令基金經理最頭疼的事應該是基本面與市場指數的“分裂狀態”。如果這期間，再次出現指數異動，則無疑成為一場投資理念和臨場決斷的大考驗。上周五的“交易烏龍”事件，雖然系一家機構的偶然失誤，但卻也暴露出同期場內機構輾轉分裂的投資心態。看漲和看跌的不同解讀，其實折射的是場內機構的內心活動。

人心思漲風格切換在即

對于有些機構而言，上周五指數的突然啟動并引發的各種揣測，其實體現了投資者內心思漲的潛在思維。

匯豐晉信基就認為，盡管市場近一周總體上呈現出沖高回落的弱勢格局，但必須肯定的是老“五朵金花”的表現可圈可點，銀行再融資啟動、券商進軍支付系統、地產限購松動、基建投資再度加碼等一系列消息，對高舉“智慧城市”大旗的產業轉型投資主線造成一定的沖擊，不排除短期帶動蟄伏多時的周期類品種大面積逆襲。

尤其周五的盤面爆炸性異動，市值排名前列的近一百多只個股被單筆巨額報盤推至漲停板，導致短時間內成交百億元，交易所系統故障、優先股試點、匯金中投建倉、光大自營盤烏龍指、上證180開放T+0交易等各類傳聞滿天飛，無論最終管理層給出怎樣的解答，需要明確的一點是，從股指期貨結算日表現能發現——場內人心思漲，歷史上罕見的大小票風格差異或有望出現一個正向的趨同收斂。此外，結合新增開戶數和持倉賬戶數的背離來看，存在部分資金調轉槍口的可能。

政策頻發緊跟市場主流

還有另一批機構比如光大保德信則認為，近期政策頻發正在對市場產生影響。比如，近期公布的7月規模以上工業增長9.7%，超出市場預期，這明顯是表明宏觀經濟總需求和投資都有所增長。持續外需好轉和內需的逐漸恢復。

另外，財政部本周公布7月份財政收支情況，從數據中可以看出，中央財政收入同比仍然多增，公共收支趨穩。流動性方面，資金面“緊平衡”狀態依舊保持，利率招標體現出“短松長緊”的態勢。

綜合判斷，一些基金認為，在實體經濟保持平穩以及流動性持續“緊平衡”的市場背景之下，保持上周投資建議，可以持續關注大盤股機會。外圍經濟市場方面，歐美工業數據保持持續恢復狀態，美國需求市場與歐洲出口市場逐漸恢復。

資金緊平衡債市也是契機

當然，由股票市場波動帶來的種種變化，也提示了投資者們，債券類產品的價值不能被忽視。

華泰柏瑞豐盛純債基金擬任基金經理陳東認為，在經歷前期流動性緊張導致的債市大幅調整后，今年下半年，風險得以釋放的債券基金將迎來建倉介入的機會。

陳東分析認為：經歷了前期的資金面風波，預計央行將維持資金面“緊平衡”狀態。另外，4月份開始券商和信托銀行間開戶暫停，目前可能將逐步放寬，重新開放開戶后，將有更多資金進入銀行間市場，或將提振債券價格。從資金鏈本身來看是中性的，也有一些可期的利好政策，對債市投資也是中性偏利好的。此外，從估值角度看，目前信用債與利率債收益率都很高，處于近兩年來的高位，投資價值良好。在經歷前期流動性緊張導致的債市大幅調整后，風險已經得到了大部分釋放，給債券基金帶來了良好的介入機會。三季度末資金面偏緊是大概率事件，債券收益率預計將高位震蕩，對于新債基而言不失為一個建倉的好契機。記者 周宏

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