每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 陶力 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 陶力 發(fā)自上海

近日，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)并購(gòu)風(fēng)起云涌。

繼“BAT”（百度、阿里、騰訊）三大巨頭競(jìng)購(gòu)搜狗之后，昨日（5月14日）有消息稱，搜狐或以現(xiàn)金加股票形式收購(gòu)PPTV。如果最終并購(gòu)成功，搜狐與PPTV將形成資源互補(bǔ)，并為搜狐視頻獨(dú)立上市增加看點(diǎn)。

PPTV對(duì)此的態(tài)度頗為曖昧。PPTV公司CEO陶闖在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)說，“企業(yè)尋求融資的需求肯定是有的，無論是IPO還是收購(gòu)的方式，只能說我們目前還不急于被收購(gòu)。”而昨日，陶闖在其微博里表示此事純屬臆測(cè)，PPTV將堅(jiān)持獨(dú)立自主的發(fā)展。

有投行人士向記者爆料稱，PPTV投資方早在今年3月底就與多家公司進(jìn)行了接洽，在上市窗口被關(guān)閉后，投資人只能通過出售套現(xiàn)，“與搜狐的合作還是有很大可能性，也談得比較靠譜了。目前PPTV最為迫切的事情是如何抬高身價(jià)，但是再怎么包裝，成交價(jià)格肯定不會(huì)像當(dāng)初說的7億美元估值那么高。”

搜狐最具收購(gòu)動(dòng)機(jī)/

搜狐視頻是搜狐旗下的獨(dú)立事業(yè)部，曾經(jīng)一度與暢游和搜狗并稱為搜狐的“三駕馬車”。目前，搜狐的游戲和搜索業(yè)務(wù)已經(jīng)開始盈利，并為集團(tuán)不斷輸血，但搜狐視頻依然陷入賠本賺吆喝的怪圈難以自拔。

在當(dāng)前的網(wǎng)絡(luò)視頻市場(chǎng)上，優(yōu)酷土豆穩(wěn)穩(wěn)占據(jù)市場(chǎng)份額第一，愛奇藝也通過收購(gòu)PPS來擴(kuò)大其市場(chǎng)份額，這對(duì)于一直努力想躋身前三名的搜狐視頻來說，無疑是巨大挑戰(zhàn)。

據(jù)媒體報(bào)道，愛奇藝2012年廣告收入超過6.5億元，而搜狐視頻的廣告收入只有2.3億元左右，僅為愛奇藝的約30%。且搜狐視頻內(nèi)部陷入困境之中，從2012年9月起至今，搜狐視頻已有11名高管陸續(xù)離職。

PPTV在客戶端上具有一定優(yōu)勢(shì)，搜狐如果收購(gòu)PPTV，就能夠形成在線網(wǎng)絡(luò)與客戶端資源互補(bǔ)。易觀國(guó)際分析師張帆在接受 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，相對(duì)優(yōu)酷土豆和騰訊視頻來說，搜狐可能是最有意愿的買家。

“優(yōu)酷土豆已經(jīng)占據(jù)了絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，并不需要多一個(gè)PPTV，整合效果也不見得很好，反而可能花費(fèi)高額成本，騰訊本身就是做客戶端出身，在推廣和整合上有核心競(jìng)爭(zhēng)力。”他指出，搜狐的壓力在于如何縮小與第一、二名的差距，通過并購(gòu)是一個(gè)不錯(cuò)的選擇，“雙方的意愿估計(jì)都很強(qiáng)烈，原本都打算獨(dú)立IPO，但是現(xiàn)在看來基本沒希望，而且市場(chǎng)對(duì)視頻行業(yè)的盈利預(yù)期也不看好。”

成交估值或打折/

收購(gòu)，或許正是搜狐一直等待的機(jī)會(huì)。

公開數(shù)據(jù)顯示，2011年初，PPTV獲得軟銀2.5億美元投資，占股35%，由此估算，彼時(shí)的PPTV估值超過了7億美元。

尷尬的是，目前搜狐現(xiàn)金及等價(jià)物尚不足8億美元，PPTV高達(dá)7億美元的估值成為此次收購(gòu)事件的核心阻礙因素。如何尋求更多的資金，成為擺在搜狐面前的一道難題。

有消息稱，360以股票和部分現(xiàn)金的形式收購(gòu)搜狗，搜狐以現(xiàn)金加股票收購(gòu)PPTV。通過出售搜狗部分股權(quán)，搜狐可以獲得一部分現(xiàn)金，用來收購(gòu)PPTV，完成視頻布局。這一邏輯為搜狐視頻與PPTV的聯(lián)姻又增添了一分遐想。搜狐視頻相關(guān)人士在接受記者采訪時(shí)表示，對(duì)此完全不知情，一切都要看公司統(tǒng)一口徑的消息。

一名不愿具名的投行人士告訴記者，對(duì)于一些估值過高的投資項(xiàng)目，折價(jià)出售是行業(yè)常態(tài)。“如果不賣，就徹底退不出來，軟銀投資這么多年，出手套現(xiàn)的意愿應(yīng)該非常強(qiáng)烈。”他還透露，與PPS已經(jīng)盈利不同，PPTV目前仍然難以看到盈利的曙光，且目前非常缺錢，如果錯(cuò)過這一輪并購(gòu)高峰，PPTV將很難再有機(jī)會(huì)，“換句話說，假如搜狐收購(gòu)了它的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手呢？”

據(jù)陶闖透露，PPTV公司去年全年?duì)I收在8億元左右，去年第四季度已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。這一規(guī)模與PPS去年5億元至6億元人民幣之間的營(yíng)收處于同一量級(jí)。

因此，即便搜狐收購(gòu)PPTV，其前景是否變得明朗也不可預(yù)料。

張帆表示，雙方的整合效果可能不及愛奇藝和PPS。一方面，搜狐視頻在財(cái)務(wù)上的支持，并不如百度給予愛奇藝的那么多；另一方面，愛奇藝現(xiàn)在已經(jīng)是百度旗下獨(dú)立的網(wǎng)站，而搜狐視頻尚未完全獨(dú)立。張帆認(rèn)為，雙方整合或許需要半年到1年時(shí)間，且難度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過愛奇藝與PPS。