周子勛：經濟政策調控面臨轉變

◎周子勛（資深財經評論員）

經濟下行風險正在加大，中國經濟發展方式正在深刻變化。5月1日，4月份中國制造業PMI自上月的50.9降至50.6。該指數意外回落，新訂單、庫存等多項指數均下降，出口訂單降至榮枯線下方，顯示制造業需求仍面臨壓力，與稍早公布的匯豐PMI初值一道證實中國經濟復蘇乏力。

當前經濟形勢的不樂觀態勢已經引起決策層高度重視。4月25日，中共中央總書記習近平主持召開中央政治局常務委員會會議，研究當前經濟形勢和經濟工作。

對于世界經濟和國內經濟的現狀，中央的判斷是“兩個動力不足”——世界經濟增長動力不足，國內經濟增長動力仍需增強。基于這樣的經濟形勢判斷，此次會議對宏觀政策提出了一個新說法：“宏觀政策要穩住，微觀政策要放活，社會政策要托底”。這意味著宏觀經濟調控面臨著新的調整壓力，穩定經濟增長的動力有所加強。

穩住宏觀，主要是當前穩定經濟增長壓力較大，各項經濟指標都出現明顯持續下降。一季度經濟增速只有7.7%，尤其從微觀層面看，制造業面臨的形勢讓人十分擔憂。因此，穩住宏觀不是要主動控制增速，而是要保增長，防止經濟繼續下滑。其次，財政與貨幣政策的搭配。目前貨幣金融體系的風險有所放大，因此，保持政策的穩定性是必要的。

在筆者看來，即便是出口出現明顯回暖跡象，企業的生產也并不樂觀，尤其是中小企業的再投入生產陷入困境。在貨幣大量投放的背景下，經濟增長的成本越來越高，金融系統性風險在逐步放大。

2012年以來，較快的貨幣擴張政策并未給實體經濟帶來多少好處，全國范圍內企業仍面臨缺貸、愁貸甚至求貸的境況。大量數據表明，企業實現了銷售數量的增長，但卻未實現銷售收入的提升，陷入即便產品售出也拿不到貨款，轉而只能再次求助于銀行貸款投入再生產的現實之中。貨幣信貸資金停留在系統內部空轉且不斷地增多，這個信號顯示出在目前經濟復蘇仍面臨著很多不確定性，企業投資意愿不足。

與其他大量企業面臨投資需求不足造成信貸資金在系統內部空轉相比，房地產投資繼續成為當前投資增長的主要亮點。統計數據顯示，貨幣增量很大部分涌向房地產領域。這種不正常的增長趨勢使中央宏觀調控對信貸寬松的風險更為謹慎，結構轉型與產業升級的大方向依然不會改變。

在整體宏觀經濟缺乏有效推動力的背景下，放開微觀，搞活微觀層面的中小企業發展成為一個新選項。稅費的減免將成為推動這個措施的抓手。不可否認，稅費問題已經取代融資難成為2013年困擾中小企業的頭號難題，危及許多小微企業的生存。來自相關行業的一些企業主反映，如果把各種隱性的、顯性的稅加在一起，企業的平均稅負在40%以上。在成本全面高企的背景下，繁重的稅費盤剝著中小企業本就微薄的利潤空間。大量中小企業，尤其是小微企業利潤“比刀片還薄”，在經濟不景氣的形勢下，甚至陷入虧損經營的狀態，過重的稅費負擔則進一步削弱了企業應對風險的能力和為企業員工加薪的意愿，令企業陷入惡性循環。

今年經濟形勢的復雜之處在于，當前的經濟轉型遇到了經濟放緩的掣肘，在兼顧經濟穩定增長以及一些欠賬已久的改革。整體來看，今年宏觀經濟正在放緩、微觀方面則持續萎縮，因此今年宏觀政策的重點也要針對這些趨勢來調整，宏觀上要力保增長，微觀上則要通過一系列放松放權的改革，來為企業提供空間，為微觀經濟提供活力。