每經(jīng)編輯｜趙慶

上個(gè)禮拜，索羅斯接受了香港某報(bào)的采訪，當(dāng)被問(wèn)及對(duì)黃金怎么看時(shí)他說(shuō)，“這是個(gè)復(fù)雜的問(wèn)題，它令公眾失望，因?yàn)辄S金本該是最安全的避風(fēng)天堂。但是，過(guò)去的一年當(dāng)歐元接近崩潰，黃金其實(shí)是下跌的，因?yàn)槿绻藗冃枰u，就賣黃金。因此金價(jià)與其它資產(chǎn)的價(jià)格一起下滑。作為避險(xiǎn)天堂的黃金已經(jīng)被摧毀，被證明是不安全的。”

而前兩天，華爾街最大的金市“牛派”瑞銀（UBS）、德國(guó)銀行，都在同一時(shí)間下調(diào)金價(jià)預(yù)期。瑞銀將今年的金價(jià)預(yù)期，從1,900下調(diào)至1,740美元一盎司，德銀下調(diào)預(yù)期至1,637美元一盎司，均進(jìn)入了我在去年底提出的今年金價(jià)波動(dòng)范圍，會(huì)徘徊于1550和1750美元一盎司之間。

但是，4月12日，國(guó)際金價(jià)再度遭遇重挫，跌破了每盎司1500美元的大關(guān)，最低點(diǎn)為1476美元一盎司--這2年以來(lái)的最低點(diǎn)！從技術(shù)層面來(lái)分析，好似宣告了黃金已從前些年的牛市，轉(zhuǎn)為這兩年上下起伏的“猴市”，而正式地進(jìn)入了熊市！比我之前對(duì)金價(jià)將進(jìn)入熊市的預(yù)期還早了8個(gè)月。這也再次說(shuō)明了市場(chǎng)趨勢(shì)能夠預(yù)測(cè)，但具體的走勢(shì)卻難以預(yù)料。當(dāng)一種資產(chǎn)進(jìn)入了跌勢(shì)時(shí)，速度之快往往令人難以想象！

當(dāng)整體經(jīng)濟(jì)疲軟央行寬松貨幣、推低利率之初期，黃金似乎從中受益。但是，當(dāng)恐慌真正降臨時(shí)，人們還是會(huì)拋售黃金以籌集現(xiàn)金。而此時(shí)，盡管有些國(guó)家央行還將繼續(xù)購(gòu)買黃金，不過(guò)他們準(zhǔn)備把存在海外的實(shí)物黃金撤回，藏在本國(guó)“壓箱底”，以備不時(shí)之需。

也就是說(shuō)，本來(lái)各國(guó)央行的黃金儲(chǔ)備是存放在幾個(gè)“交易中心”，如紐約的美聯(lián)儲(chǔ)就存有全世界25%的黃金，做交易之后的交割，就是把黃金從這個(gè)房間搬到那個(gè)房間。現(xiàn)在大家紛紛把黃金運(yùn)回國(guó)，以后就很難再進(jìn)行實(shí)物交易。由于交割麻煩，成本太高了。如此一來(lái)，作為實(shí)物黃金的衍生品紙黃金，就將成為“無(wú)源之水，無(wú)本之木”。以后實(shí)物黃金的交易會(huì)大幅減少，便沒(méi)了市場(chǎng)。這也正是除了其他諸多原因，金價(jià)進(jìn)入熊市的一大原因之一。

各國(guó)央行以為低利率和寬松會(huì)降低儲(chǔ)蓄，逼出百姓的儲(chǔ)蓄來(lái)消費(fèi)。其實(shí)貨幣越寬松，百姓知道經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定，就越擔(dān)憂工作的穩(wěn)定性，也就更加地不愿意消費(fèi)，未雨綢繆的結(jié)果反而刺激儲(chǔ)蓄增長(zhǎng)。于是，企業(yè)業(yè)績(jī)隨著銷售減少而下滑，隨即將進(jìn)入通縮循環(huán)。因此，可以這樣說(shuō)，恰恰是寬松的貨幣政策“毀掉”了黃金。

索羅斯的觀點(diǎn)顯然沒(méi)錯(cuò)兒，在目前金價(jià)下買入黃金，自然難以保值。不過(guò)，盡管金價(jià)進(jìn)入熊市，意欲長(zhǎng)線投資黃金保值的買家，可以等到金價(jià)進(jìn)入我之前提到的合理價(jià)位1200美元一盎司再進(jìn)場(chǎng)；另外，投機(jī)做空者的機(jī)會(huì)來(lái)了--即使黃金進(jìn)入熊市，金價(jià)還是會(huì)上下跌宕起伏的，只是漲少跌多、進(jìn)二步退三步而已。