每經評論員 葉檀

投資還是消費？

4月6日，林毅夫在博鰲論壇上重申，仍需要靠投資拉動經濟，未來20年，每年GDP增長8％的關鍵就是投資。林毅夫并不孤獨，包括張軍、朱天等在內的經濟學家已經提出：中國現階段，重點仍然是投資而不是消費。只不過，后者更謹慎一些，認為只要繼續堅持改革開放和穩定發展的政策，中國經濟完全有可能以平均每年6%~7%的速度再增長20年。

投資重于消費的觀點既來自理論，也來自實踐。東歐、日韓工業化初期的投資比率以及新結構經濟學，都說明投資在工業化初期是市場的內在需求。政府投資基礎設施可以大幅拉高當地的產出，企業大量投資可以獲得更多的收益，投資上升就是必然趨勢。

另一種觀點則認為，中國經濟主要依靠出口消化過剩產能，養老恐慌、貧富差距等造成居民消費不足。

無論是投資還是消費，我國都存在結構性失衡。

張軍在《資本形成、投資效率與中國的經濟增長——實證研究》一書中，以翔實的官方數據證明，中國投資率與經濟增長率都位于世界前列，但總投資對GDP的貢獻率卻在下滑，從上世紀90年代就已出現，說明投資效率低下。不斷曝光的高速公路、高鐵等基建項目的貪腐丑聞，以及不斷曝光的豆腐渣工程，顯示投資效率低下的根本原因在于缺乏約束的體制弊端。

黃亞生教授提出巴西可資佐證，證明20世紀60年代中期到70年代中期，巴西經濟一直保持著飛速增長，尤其在1968~1974年這7年間，巴西GDP年均增長11.4%，這就是所謂巴西的“奇跡年代”。整個20世紀80年代其GDP增長為零，“奇跡年代”隨后即為“丟失的十年”。

消費領域的失衡讓人瞠目。必須承認，由于家庭服務、餐飲等難以統計，我國居民消費被低估。但一些數據顯示，消費極不均衡，富裕階層國際消費、奢華派對，而普通居民節衣縮食。即使重視投資的日本，也必須輔之以居民收入倍增計劃，以破除消費領域的極度失衡，使經濟獲得新的增長動力。

2013年1~2月，社會消費品零售總額3.78萬億元，同比名義增長12.3%（扣除價格因素實際增長10.4%，以下均為名義增長）。2008年1~2月，社會消費品零售總額增長20.15％，2009年受次貸危機打擊大幅下降至15.05％，2010年大幅攀升到18.05％，2011年為19.1％，離2008年的高位只有一步之遙?？梢?，今年春節官方倡導節約，消費下降甚至超過2009年次貸危機的打擊。

究其原因，首先在于居民消費外流，據全國假日辦值班室負責人介紹，2013年春節，出境游持續增長?？紤]到各地旅行社的游客增長量，一些境外非團隊的個人游，增長在30％以上。值得關注的是，境外游幾乎等同于購物游。其次，網購代替了傳統購物，由于這一塊統計并不準確，可能被低估。

第三，各級政府不得不厲行節約，這也是社會熱議的話題。今年1~2月，餐飲收入4030億元，同比增長8.4%；其中限額以上企業（單位）餐飲收入1278億元，同比下降3.3%。商品零售33780億元，增長12.8%。在商品零售中，限額以上企業（單位）商品零售額16724億元，增長11%。

餐飲業雖然在消費品零售總額中占比僅5％左右，但過年過節各方送禮、迎來送往數量下降，影響不僅局限餐飲，對商業影響不容小覷。

中國有自己的特色，不是投資或者消費的問題，而是誰在投資，投資效率如何，誰在消費，消費是否會增加納稅人負擔？考慮到我國投資結構與消費結構扭曲程度，不提體制改革一味強調投資的重要，有失偏頗。這一理論是制度經濟學的常識，不應該被遺忘。

經濟結構改革在未來五年，甚至十五年都是重中之重，沒有經濟結構改革，強調投資，也許增加了貪腐的機會；強調消費，也許增加了三公消費與納稅人的負擔。

結構改革路艱且長，任重道遠，林毅夫似乎過于樂觀。