比亞迪業務重組猜想乍起

比亞迪股份有限公司(002594.SZ，01211.HK)的未來再次遭到質疑，投資者越來越懷疑其核心業務的前景。 9月25日、9月26日兩天時間，比亞迪港股股價累計跌了13%。里昂證券分析師樂天虎(ScottLaprise)和GeorgeYang在一份研究報告中寫道，“比亞迪的狀況可能比我們想象的更糟糕”，該公司手機零部件、充電電池和新能源業務疲弱不振。 里昂證券最新給出的目標價為0.41港元，相比之下，2008年，巴菲特旗下伯克希爾哈撒韋公司收購比亞迪近10%股權時的價格為每股8港元。9月27日，比亞迪港股報收于每股13.48港元。 比亞迪的關鍵問題在于，在中國競爭白熱化的傳統動力汽車市場中，其表現低迷。此外，中國電動汽車發展計劃的實施進度不佳，這也令比亞迪頗感煩惱。 業務重組空間 比亞迪發言人奧斯汀(Austin)說，比亞迪將再度強調汽車質量，并專注正在與德國戴姆勒公司合作設計的新型電動汽車。“我們過去走得太快了，現在是該慢下來了。” 汽車咨詢公司Synergistics創始人兼總裁羅威(BillRusso)認為，比亞迪需要調整業務結構，“比亞迪不應該繼續作為傳統動力汽車生產商運營下去。” 今年上半年，比亞迪的汽車銷量同比下降了9%，不足199700輛。包括電動出租車在內，該公司上半年售出的電動汽車只有幾百輛。 如果比亞迪真的如羅威所言，進行業務重組，其可能需要募集資金。 截至今年6月底，比亞迪的債務總額為180.4億元人民幣，略低于2011年底時的184.2億元人民幣；該公司手中的現金及現金等價物總計48.3億元人民幣。在比亞迪的全部債務中，約有一半一年內需償還。 電動汽車業務窘境 比亞迪汽車業務的收入今年仍有溫和增長，這表明該公司價格較高車型的銷量有所增加。 在經歷了一波經銷商退出風潮后，比亞迪眼下正在重建其分銷網絡。據麥格理證券稱，去年有308家汽車代理商退出了比亞迪的經銷商網絡，約占比亞迪經銷商總數的20%。 分析師說，比亞迪的主要弱點之一，是缺乏外國合作伙伴。羅威提到，那些資質較好的外國汽車廠商都已經和中國廠商結盟，現在再想找到這類外國廠商去結盟有點困難。 比亞迪提醒外界注意它與戴姆勒新成立的合資企業。比亞迪向這家合資公司提供電池和其他電動車技術。戴姆勒的一名發言人說，這家合資企業是為在中國開發出一款電動乘用車這一“單一目的”而成立的。“這家合資企業目前只把關注點放在中國市場。” 電動汽車業務無法迅速改善比亞迪目前的處境。據咨詢企業麥肯錫公司說，中國2011年只賣出了6000輛電動汽車，遠低于政府所定50萬輛的目標。中國未能按計劃的速度建立一個電動汽車支持網絡。 麥肯錫同時提到，按照規劃，中國到2015年時需安裝40多萬根電動汽車充電樁，但截至去年，中國只安裝了16000根充電樁，不到規劃量的5%。