QE3不是A股市場的利好

宏皓（金融學家）

昨日（9月14日）大盤大幅高開后走低震蕩，午后探低反彈沖擊60天線附近振蕩，如期收出周日十字陰星。指數雖然上漲，但力度不夠，尤其是資源股在早盤和券商股在午盤后引領過指數兩波沖擊，但僅僅是局部沖高，量能雖然放大，但幅度有限，指數也未形成大的突破，因此這樣走勢不能夠算作對反彈行情確認。

午后股指出現強勢反彈表現，和美國推出的QE3沒太大關系，反彈動力還是源自于市場自身，軍工股和一些超跌科技大盤股的走強給股指帶來了反彈勢頭。

與外圍市場和大宗商品市場的亢奮表現相比，QE3推出，A股市場要矜持很多。雖然早盤在煤炭和有色的帶動下高調亮相，但小沖了一下便開始回落，總體看來，QE3只激起了一波漣漪，在國內影響遞減，國內貨幣政策才是決定性的因素，市場仍在等待。

A股市場之所以對QE3的推出反應平淡，理由是：首先，目前A股市場面臨最大的問題是中日關系緊張，從昨天市場尾盤的突然急跌中能看出，市場擔心在加劇，前期強勢股開始出現大幅回落是市場主力在尋求自身安全的表現。

其次，從前兩次推出后市場反應看，短期里QE有點影響，但A股市場最終的走勢，投資者已經有目共睹，出現了更加低迷的情況。A股市場目前最頭疼的依舊是房價、物價的問題，所以當寬松政策出臺后，更加劇了A股市場自身經濟的調整難度。另外，隨著QE3的推出，美元勢必回落，這對擁有大量美元儲備的中國來說，又是一次考驗。因此美國QE3的推出對于A股市場來說，負面影響明顯。

第三，QE3的推出，將再次引發貨幣政策的紊亂。隨著美國人大量印制鈔票，2009年中國已經吃了一次大虧，這次中國將采取何種策略來應對是個敏感性話題。從現實角度上講，美元寬松，那我們的貨幣政策也應該相對變得寬松一些，但這個度如何掌握，會不會再次將經濟引到通脹上去，會不會出現惡性循環狀況，這些問題都是擺在我們目前的現實，所以在這些因素的相互交織下，可以說，QE3的推出不應該是A股市場的利好。

由于美元貶值趨勢明顯，中國巨額外匯儲備也將面臨縮水的風險，無疑是一場嚴峻的外匯儲備安全考驗。因此，解決中國外匯儲備過高的問題，不僅要鼓勵藏匯于民、增加購買海外資產，還要推動國際貨幣體系改革，推動人民幣國際化進程；同時，美元貶值必將導致大宗商品價格的無度上漲，進而從成本端推高中國物價，使得中國企業生產成本更高，需要加快中國經濟轉型和結構調整的進程，繼續產業升級的努力以應對這場日益激烈的經濟戰爭。