小南國、俏江南轉戰港股市場 或是無奈之舉

每經網上海7月3日電（記者 王霞）  近日，有消息稱，小南國將于7月4日正式在港交所掛牌。小南國全球發售約3.41億股，90%國際配售，10%公開發售，招股價1.5港元，集資總額約5.12億港元。

無獨有偶，據路透社報道，俏江南已于上周四通過港交所聆訊，可能于7月上旬正式公開招股，此番募集資金或在1億-2億美元。對此，俏江南公關部門昨日（7月2日）回應《每日經濟新聞》記者采訪時稱“目前我們還沒有相關信息”，但肯定公司正在推進香港上市。

業內人士認為，當前餐飲企業擴張的背景下，小南國、俏江南轉戰港股市場是無奈選擇，目前餐飲企業面臨的壓力很大，因此傾向于選擇上市效率更高的境外上市來融資擴張獲取更大的發展。

小南國、俏江南或香港上市

據外媒報道，俏江南已于上周四通過了港交所聆訊，可能于7月上旬正式公開招股。德銀和瑞銀是此次交易的聯席主承銷商。記者同時發現，俏江南官網目前已經添加了“投資者關系”板塊，并設有關系信息披露、公司資料等。

對此，俏江南公關部門昨日回應《每日經濟新聞》記者采訪時稱“目前還沒有接到相關的信息”，但明確表示公司正在推進香港上市的事宜。

“目前赴港上市的事情我們還在進行中，但是對外發布的信息我們還沒有，目前我們還是把工作重心放在保持業務穩定發展、推動精細化管理等方面。”上述負責人告訴記者。

凌雁管理咨詢首席咨詢師林岳認為，小南國、俏江南赴港上市堅持融資計劃，是公司發展到一定階段的必經之路。“因此餐飲行業競爭很大，如果單靠利潤去擴張已經不現實了，會發展很慢而且比較被動，因此只能上市融資進行擴張。”

博蓋咨詢董事總經理高劍鋒表示，兩家企業倘若能夠在香港上市，對于企業發展來說是一把雙刃劍，一方面，公司能夠通過公開融資來解決發展中期的問題。但是另一方面港股市場‘寬進嚴出’，一旦上市后，要求會比A股高很多。如果之后公司有財務、經營管理方面的問題，退市的風險會很大。

轉戰港股市場乃無奈之舉

高劍鋒認為，在當前餐飲企業擴張的背景下，小南國、俏江南轉戰港股市場是無奈的選擇，是“退而求其次”的做法。目前餐飲企業面臨的壓力也很大，在資金等方面都有很大壓力，因此選擇上市的標準要求比A股市場低的境外上市，這樣能夠解決擴張帶來的資金壓力，但融資規模不得不考慮降低。

“這兩家企業此前之所以優先選擇在A股上市，是因為A股的估值空間會更高，而港股相對來說有一個均值水平，波動不會太大，控制在一個穩定的水平之內。”高劍鋒說。

記者了解到，早在2010年3月，俏江南進行A股上市承銷招投標工作。去年3月，瑞銀證券正式向證監會提交上市申請，但A股始終未對俏江南敞開大門。

由于餐飲行業財務普遍存在不透明性，很難達上市要求，在證監會提高餐飲企業IPO門檻后，餐飲企業在A股上市比較困難，事實上，自2009年11月湘鄂情上市之后，內地市場就再沒有一家餐飲企業上市。這種二級市場難突破的現狀，加之VC/PE退出心切，使得中國餐飲行業投資降至冰點。

高劍鋒認為，在這個背景下，此番小南國上市成功，俏江南上市在望，會對內地餐飲行業上市起到“風向標”的作用，

“如果這兩家企業成功在港股市場上市，并且一起發展正常，市場歡迎程度比較高，A股這邊也會加快餐飲行業的整合，因為港股和A股之間是聯動的。但是一旦他們在港股市場出了問題，A股這邊口袋回縮得更緊，審核要求會更高。”高劍鋒告訴《每日經濟新聞》記者。

同時，高劍鋒認為，我國餐飲行業集中度還比較低，規范化、標準化也不夠，在食品質量管控、現金管控、員工管理、骨干員工激勵等方面都存在問題。這兩家企業上市后肯定會有新一輪的擴張，相對應的是餐飲企業擴張步伐加快，對于餐飲行業的經營管理也有正面作用。

高劍鋒認為，從餐飲業態來看，較具投資價值的餐飲業態主要集中在火鍋企業、中式快餐連鎖、中高端中餐連鎖等。