分級債基創5月最大跌幅 杠桿股基復蘇

每經編輯｜每經記者 徐皓 發自上海    

每經記者 徐皓 發自上海

昨日，股、債兩品種分級基金走勢出現分化。在母基金凈值仍然持續上漲的情況下，5月以來在二級市場表現強勁的分級債券基金杠桿份額集體放量下跌，市場情緒傾瀉明顯。而另一方面，受益于近期政策刺激的影響，沉寂月余的分級股基則隨市大幅上漲。

分級債基一二級市場偏離

雖然降準以來的債市小牛行情仍在持續，但二級市場上漲近1月，累計近20%漲幅的分級債券基金卻已然草木皆兵。

昨日早盤，幾只前期表現強勁的分級債基杠桿份額便初顯頹勢，均出現小幅下跌。但無論從基本面還是消息面來看，債券市場仍維持著強勢，前一日基金凈值顯示，除了博時裕祥外，絕大部分分級債基凈值仍然維持了漲勢，海富通穩進分級B、嘉實多利進取凈值漲幅超過2%。這顯露出一絲不同尋常的信息。

午盤后，微妙的平衡被打破，A股市場愈走愈強，債市則震蕩走弱。包括博時裕祥B、萬家添利B、諾德雙翼B、金鷹持久回報B、浦銀安盛增利B等品種市價跌幅超過2%，此前表現搶眼的品種，如泰達宏利聚利、天弘添利B等跌幅也超過1%。分級債基杠桿份額集體創下5月以來這波上漲行情中單日最大跌幅。

而昨日大部分分級債基凈值仍舊收紅，部分漲幅不淺。分級債基一二級市場的走勢發生較大偏離。

分級股基趁勢而起

《每日經濟新聞》記者注意到，在分級債券基金行情開始“松動”的同時，分級股票型基金卻逐漸復蘇。

事實上，在周一的反彈中，沉寂了月余的分級股基已經趁勢而起。而昨日隨著市場走強，銀華鑫利、銀華鑫瑞、信誠中證500B、信誠滬深300B等一批流動性相對較好的品種也相應翻紅，漲幅在1.8%以上，成交量也較周一放大。

不過值得注意的是，雖然本周兩個交易日大盤指數上漲幅度相近，但周二分級股基的上漲力度相比周一則明顯放緩。

從目前分級基金凈值來推算，申萬進取、銀華鑫利、銀華銳進杠桿較高，其中申萬進取杠桿高達在4倍左右，由于高杠桿的稀缺性導致基金大幅溢價。

分級基金行情逆轉？

債券分級基金的行情結束了？在政策刺激下，股票分級基金會接力上漲嗎？記者注意到，在昨日股債分級基金的兩極表現中，已經顯現市場猶疑的情緒，尤其是午盤后分級債基開始出現市場情緒主導的放量下跌。

“現在很難說。”一家專門從事分級基金投資的私募總經理童國林對 《每日經濟新聞》記者表示，“大跌后并不見得就是介入分級債基的機會。”

由于對未來一段時間債市預期不明朗，分級債基短期交易性機會前景充滿不確定性。“從長期來看，我看好分級債基的投資價值，但短期風險確實較大。”

經過前期大漲，分級債基確實已有較大獲利回吐的需求。事實上，此前漲幅較大的海富通穩定增利B在前幾日便已經顯現出滯漲的特征。“債券型產品的投資人心理承受能力較弱。”童國林表示，“因為波動太大，我并不推薦給我的投資人分級債基。”

不過，從交易性角度，童國林建議稱，“如果明天繼續大跌3、4個百分點，可以考慮介入。”

由于昨日分級債基一二級市場走勢的偏離，分級債基原本收窄的折價再度擴大，博時裕祥B、萬家添利B、天弘添利B、長信利鑫B等品種折價均擴大至5%以上。

而另一方面，機構投資者持倉較多的分級股票型基金也存在著些許不確定性。

在高層作出“把穩增長放在更加重要的位置”的表態后，近期政策放松甚至政策刺激的預期開始升溫，受到政策刺激的版塊反應明顯。然而投資人對政策刺激下行情的持續性仍心存疑慮，同時，孱弱的實體經濟本身也拖累著市場信心。

博時基金宏觀策略部總經理魏鳳春認為，經濟和市場自身力量仍然很弱，上漲行業靠政策托住，持續性需要存疑問。同時，市場整體氣氛和資金態度均謹慎，翹起了政策托住的行業，落下了其他行業，行業間錯落差異持續上升，系統性風險并未實質性減弱。受政策影響的行業也存分化，不少預期來得快，去的也快，轉換頻繁，市場反映不一，確定性程度需要持續跟蹤。