非公募業(yè)務(wù)創(chuàng)收 基金行業(yè)兩極分化或擴(kuò)大

每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 徐皓 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 徐皓 發(fā)自上海

管理費(fèi)收入下降，但公司整體收入、利潤(rùn) “雙增”。招商基金在2011年與同業(yè)經(jīng)營(yíng)情況出現(xiàn)截然不同的形勢(shì)。據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》了解，非公募資產(chǎn)貢獻(xiàn)的利潤(rùn)成為招商基金去年利潤(rùn)增量的重要來(lái)源。

受累于資本市場(chǎng)的表現(xiàn)，基金公司的經(jīng)營(yíng)“看天吃飯”的現(xiàn)象也頗為明顯，而在這樣“飄搖”的市場(chǎng)中，社保、年金、專戶等規(guī)模穩(wěn)定的非公募資產(chǎn)對(duì)基金公司運(yùn)營(yíng)起到的穩(wěn)定器的作用開(kāi)始隱隱顯現(xiàn)。基金公司未來(lái)的收入和利潤(rùn)差距或?qū)⒁虼硕鴶U(kuò)大。

“非公募”業(yè)務(wù)創(chuàng)收

去年基金公司整體利潤(rùn)下滑已經(jīng)成為不爭(zhēng)事實(shí)，但仍有公司在去年錄得營(yíng)收、利潤(rùn)雙增長(zhǎng)。

目前已經(jīng)由股東方年報(bào)披露2011年經(jīng)營(yíng)情況的約20家基金公司中，收入、利潤(rùn)出現(xiàn)下降的占了絕大多數(shù)，營(yíng)收以及盈利水平均出現(xiàn)正增長(zhǎng)的僅有3家：招商基金、建信基金和金鷹基金。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，這些錄得增長(zhǎng)的公司盈利途徑大相徑庭。金鷹基金由于體量較小受益于規(guī)模改善，建信基金則是受益管理費(fèi)的大幅增長(zhǎng)，而招商基金的“雙增”則可能更具“非典型”意義。

與大多數(shù)基金公司一樣，招商基金去年公募資產(chǎn)管理規(guī)模也出現(xiàn)縮水，管理費(fèi)下降，同時(shí)銷售服務(wù)費(fèi)占比的提升也在蠶食著利潤(rùn)。

統(tǒng)計(jì)顯示，招商基金2011年公募資產(chǎn)管理費(fèi)收入為3.79億元，較前一年下降了4194萬(wàn)元。但同期招商基金實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.02億元，較前一年反而增加了3600萬(wàn)。除掉收取的申購(gòu)贖回費(fèi)等收入，主營(yíng)業(yè)務(wù)（公募業(yè)務(wù)）之外的收入占比較2010年明顯提升。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》了解，這部分收入主要來(lái)源于招商基金的非公募業(yè)務(wù)收入。

招商基金具有社保和年金管理牌照。公開(kāi)信息顯示，截至去年底，招商基金共管理4個(gè)社保組合、20個(gè)年金組合、26個(gè)專戶理財(cái)組合、2個(gè)QFII組合。總計(jì)管理資產(chǎn)約217億元，其中管理的社保資產(chǎn)占比較大。

雖然社保運(yùn)作業(yè)績(jī)沒(méi)有公開(kāi)披露，但從招商基金專戶運(yùn)作表現(xiàn)來(lái)看，2010年、2011年整體在業(yè)內(nèi)處于較前水平，雖然去年專戶整體業(yè)績(jī)報(bào)虧，但相對(duì)其他一些公司，招商基金業(yè)績(jī)波動(dòng)的情況也較小。

突破公募業(yè)務(wù)瓶頸

此前多年，基金公司營(yíng)業(yè)收入總體處于爬坡階段，但2011年規(guī)模效應(yīng)不在，出現(xiàn)整體性營(yíng)收和利潤(rùn)回落。根據(jù)對(duì)去年基金公司管理費(fèi)收入與總營(yíng)收的對(duì)比來(lái)看，管理費(fèi)收入仍舊起到主導(dǎo)作用。而公募業(yè)務(wù)規(guī)模相近的公司，總體收入大多也所差不遠(yuǎn)。

不過(guò)，未來(lái)基金公司的營(yíng)業(yè)情況很可能會(huì)根據(jù)其非公募業(yè)務(wù)的發(fā)展而拉開(kāi)差距。在公募業(yè)務(wù)的規(guī)模“瓶頸”之下，非公募業(yè)務(wù)創(chuàng)收的途徑借由招商基金這個(gè) “非典型”案例凸顯出來(lái)。

今年，養(yǎng)老金將“首嘗”借社保基金管理人等機(jī)構(gòu)入市。近期，廣東省委托全國(guó)社保基金理事會(huì)管理的千億養(yǎng)老金管理人答辯選秀塵埃落定，具有社保牌照的16家基金公司中將有能者分食蛋糕。

同時(shí)，管理社保基金獲取的收益有望增加。據(jù)了解，目前基金公司管理社保組合更多采取收取固定管理費(fèi)的模式。而在今年3月底召開(kāi)的全國(guó)社會(huì)保障基金境內(nèi)投資管理人2012春季座談會(huì)上，社保基金會(huì)投資部有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，社保基金會(huì)正從幾個(gè)方向入手改進(jìn)管理費(fèi)率問(wèn)題，下一步可能會(huì)實(shí)施超額收益管理費(fèi)率機(jī)制。