每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 曾劍    

每經(jīng)記者 曾劍

在郭樹清之前，A股市場已經(jīng)歷五任證監(jiān)會主席，而歷屆主席上任元年上證指數(shù)走勢也不盡相同。

劉鴻儒元年：大幅震蕩

劉鴻儒于1992年10月出任證監(jiān)會主席，他被稱作中國資本市場奠基人，也是證監(jiān)會首任主席。在他履任的元年，中國股市經(jīng)歷了由牛市向熊市的轉(zhuǎn)變，與此相伴的是股市大擴(kuò)容，規(guī)范市場、奠定基礎(chǔ)是這一時期證監(jiān)會政策主旋律。

1992年5月26日至11月17日，上證指數(shù)從1429點下跌到386點，跌幅高達(dá)73%。劉鴻儒的上任似乎給市場帶來一絲熱情，1992年11月17日至1993年2月16日，上證指數(shù)從386點沖至1558點，漲幅高達(dá)303%，僅3個月就將半年的跌幅又漲了回來。

在大漲大跌的背景下，劉鴻儒上任伊始將主要精力放在了強(qiáng)化規(guī)范股市上。1993年4月，《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》頒布，接著《證券交易所管理辦法》問世。此時股市也開始大幅擴(kuò)容，上市公司從1992年的53家增長到1993年的183家，當(dāng)年合計發(fā)行約358億股新股，總市值達(dá)3542億元。在新股發(fā)行和當(dāng)時遏制經(jīng)濟(jì)過熱政策的影響下，3月25日，上證指數(shù)最低跌至913.74點，10月25日，上證指數(shù)創(chuàng)造了774.54點的新低，最終當(dāng)年漲幅縮窄至166.57％。

周道炯元年：臨危受命

1995年2月，上交所發(fā)生“327”國債事件。周道炯臨危受命，于當(dāng)年3月底出任證監(jiān)會主席。數(shù)據(jù)顯示，上證指數(shù)從其上任月底的629.93點到年終收盤時的555.29點，下跌75.64點。

受“327”事件影響，上證指數(shù)在1995年3月31日至5月17日從629.93點跌至582.89點，跌幅7.61%。周道炯通過關(guān)閉國債期貨交易和協(xié)議平倉的方式解決了國債事件，股市出現(xiàn)短暫回暖。1995年5月18日，A股史上最短牛市開始，但只有3個交易日，上證指數(shù)從582點上漲到926點，這輪行情充分反映出股市對相關(guān)“政策”十分敏感，“政策市”的說法也開始流傳。

1995年5月22日，當(dāng)時的國務(wù)院證券委宣布當(dāng)年新股發(fā)行規(guī)模將在二季度下達(dá)，受此影響，上證指數(shù)又迅速下跌16.39%，標(biāo)志著A股市場又進(jìn)入了一輪熊市，至7月4日上證指數(shù)跌幅達(dá)27.48%。之后一段時間，指數(shù)又小幅震蕩上行，9月12日攀升至763.69點，之后幾個月指數(shù)一直未超過這一高點。

周正慶元年：政策救市

周正慶上任于1997年5月，1997年下半年，上證指數(shù)下跌166.13點，跌幅12.21%，這一年也是有名的 “牛熊分界年”，上半年股市牛氣沖天，2月19日到5月12日，上證指數(shù)從962.69點漲到1500.4點，漲幅高達(dá)56%。

周正慶上任之初，由于上調(diào)印花稅稅率以及人民銀行禁止銀行資金違規(guī)流入股市等因素影響，上證指數(shù)已從1500點高位回落到1200點，而這僅僅是為期兩年熊市的序幕，年中又爆發(fā)了亞洲金融危機(jī)，上證指數(shù)也從6月6日的1271.31點一路下挫，9月23日，深幅探底，滬指盤中一度下探至1025點，創(chuàng)出年度新低。

周正慶認(rèn)為，證券監(jiān)管部門面對下跌局面要堅決采取有效措施推動市場健康發(fā)展。1997年6月16日，銀行間債券交易啟動；同年7月29日，證監(jiān)會與中國注冊會計師協(xié)會商定，凡從事證券業(yè)務(wù)的會計師事務(wù)所，應(yīng)當(dāng)一律與掛靠單位脫鉤，否則將取消其從事證券業(yè)務(wù)的資格；同年8月15日，證監(jiān)會直接管理滬深證交所。

10月16日，周正慶發(fā)表了《積極穩(wěn)妥發(fā)展證券市場》一文，上證指數(shù)隨后微漲，到年底收于1194.10點，全年漲幅達(dá)30.22%。

周小川元年：應(yīng)聲大漲

誰能憑個人名氣帶動股市上漲？證監(jiān)會歷任主席中，似乎唯有周小川。

2000年2月24日，“中國整體改革理論”主要貢獻(xiàn)者之一的周小川出任證監(jiān)會主席的消息宣布當(dāng)日，滬指大漲2.47%。在其就任后證監(jiān)會出臺了一系列改革措施，如變“審批制”為“核準(zhǔn)制”、引進(jìn)國際會計準(zhǔn)則、對操縱股價的違規(guī)行為進(jìn)行嚴(yán)厲處罰等。

3月17日，證監(jiān)會頒發(fā)了股票發(fā)行核準(zhǔn)程序，同時頒布《股票發(fā)行上市輔導(dǎo)暫行辦法》，宣告行政色彩濃厚的審批制退出歷史舞臺。7月6日，上市公司家數(shù)超過了1000家。7月26日，上證指數(shù)收于2012.31點，滬市站上2000點大關(guān)。8月21日滬指收盤站上2100點。至年底收官，上證指數(shù)報收于2073.47點，全年漲幅高達(dá)51.73%。

尚福林元年：穩(wěn)健改革

尚福林是在2002年底證監(jiān)會第五任主席，因此其履任元年應(yīng)該是2003年，當(dāng)年1月14日中國人民銀行發(fā)布公告：已批準(zhǔn)工商銀行、中國銀行等6家國內(nèi)商業(yè)銀行以及渣打銀行等三家外資銀行上海分行從事QFII境內(nèi)證券投資托管業(yè)務(wù)，當(dāng)日上證指數(shù)飆漲5.81%。

4月20日，尚福林首次對外界公開講話，他指出：當(dāng)前證券市場發(fā)展面臨良好機(jī)遇和條件，如何更大程度發(fā)揮市場在資源配置中的基礎(chǔ)性作用是研究和探討資本市場發(fā)展的基本出發(fā)點和落腳點。這番話被市場判斷為“利好”，但次日滬深股市卻急速下跌，并隨后展開了一段反復(fù)震蕩下行的熊市行情。其間部分券商出現(xiàn)違規(guī)經(jīng)營，證監(jiān)會先后依法關(guān)閉、撤銷了大連證券、富有證券、佳木斯證券、新華證券等機(jī)構(gòu)。

11月，尚福林啟動發(fā)審委改革，發(fā)審委委員由之前的80人減少至25人，且取消身份保密的規(guī)定，隨后上證指數(shù)有所反彈，但2003年最后一個交易日仍下跌0.64%，最終當(dāng)年漲幅為10.27%。