流動性好于預期 連續十二周凈投放告終結

　　央行13日在公開市場發行了70億元三月期央票，發行利率連續第八周持平于3.1618%。 同時，時隔兩個月之后，3年期央票首度恢復操作，當日發行200億元，中標利率3.97%，與最近一次操作持平。另外，央行還進行了300億元91天正回購操作，中標利率亦與上一期相同。

　　本周公開市場各期限工具悉數上陣，操作量較節前大幅增加。若無額外操作，回籠規模將為1570億元。在對沖本周1480億元到期央票和正回購之后，央行將凈回籠資金90億元，從而為之前長達十二周的連續凈投放畫上句號。此前從7月18日當周開始，央行連續十二周總共向金融體系凈投放貨幣5930億元。

　　分析人士認為，央行公開市場操作力度加大，建立在對當前及今后一段時間銀行體系流動性供求情況科學分析的基礎上，體現了調控的針對性、靈活性和前瞻性。節后資金利率顯著回落，銀行體系流動性狀況好于預期。從短期來看，季末節日影響消退，

　　同時，資金集中到期，使得資金面有望保持穩定和適當寬松；從長期來看，目前已有觀點認為，資金面壓力已過高峰期，系統性風險將明顯降低。因此，央行順應短期資金沖銷需求，適當提高回籠力度符合情理。交易員表示，盡管公開市場操作轉向凈回籠，13日貨幣市場短期資金供給依然充足，隔夜回購利率已跌破3%。同時，以短期工具為主的操作特征，也反映了央行優化資金分布、調節到期結構的意圖。

　　分析人士預計，未來央行公開市場操作將繼續以短期工具為主，靈活調節銀行體系流動性狀況，未來資金面的波動有望趨緩。同時，在當前經濟增速與通脹水平“雙落”和公開市場操作力度增強的背景下，未來繼續上調存款準備金率的可能性不大。不過，是否全面或定向下調存款準備金率，還需視經濟與物價走勢而定。