每經(jīng)記者  鄭步春

        周五A股回落，滬綜指跌0.93%報(bào)2899.79點(diǎn)，深綜指跌1.03%報(bào)1273.42點(diǎn)。回顧全周，A股在CPI意外低的背景下于周一大漲，后4天則強(qiáng)勢(shì)震蕩，周末因市場(chǎng)謹(jǐn)慎情緒加大而回落。

        近期市場(chǎng)對(duì)“新三板”頗關(guān)注，加上盤面上相關(guān)個(gè)股較強(qiáng)，這也許會(huì)加劇投資者的謹(jǐn)慎度。另外，在央行連續(xù)數(shù)月凈投入資金后，市場(chǎng)對(duì)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率心存忌憚。筆者認(rèn)為，前一個(gè)因素高度不可測(cè)，沒辦法預(yù)期，這也是A股特色，后一個(gè)因素卻相對(duì)可測(cè)些。

        周五盤后，央行宣布“調(diào)準(zhǔn)”。這部分在意料中，但多少也有些令人意外之處，因近期我國(guó)一些領(lǐng)先類指標(biāo)正下滑，加上信貸投放和貨幣供應(yīng)量增速放緩。既然已“調(diào)準(zhǔn)”，只能說(shuō)明官方打擊通脹決心極強(qiáng)。

        全球經(jīng)濟(jì)較前幾個(gè)月好多了，但不容樂觀。這是因?yàn)椋蚪?jīng)濟(jì)雖是回升了，但幅度十分有限。這也倒罷了，問題是出現(xiàn)如此微幅回升卻伴隨著明顯的通脹壓力加大跡象，這顯示量化寬松的副作用和其收獲似不成比例。通脹壓力方面，新興市場(chǎng)自然不用提了，英國(guó)通脹最為明顯，歐元區(qū)次之，美國(guó)更次之，日本最弱。周四美國(guó)公布的CPI一反前兩年態(tài)勢(shì)，在油價(jià)沒怎么漲的情況下出現(xiàn)“難得的”回升勢(shì)頭。

        如果全球經(jīng)濟(jì)強(qiáng)力回升，這并不可怕，可怕的是經(jīng)濟(jì)沒回升太多，卻付出過(guò)多通脹代價(jià)，這使得西方進(jìn)一步寬松余地下降，所以其步入滯脹嫌疑實(shí)際上已經(jīng)加大。西方一些國(guó)家前期陷入通縮，他們指望有些通脹，可真當(dāng)通脹來(lái)時(shí)，其實(shí)心中也慌，說(shuō)其“葉公好龍”也不為過(guò)。西方20國(guó)財(cái)金會(huì)議周五起舉行，據(jù)最新消息，與會(huì)的西方代表已在警示通脹問題。西方一些國(guó)家進(jìn)入加息周期或許較原本預(yù)期早些，如果是這樣，我國(guó)宏觀調(diào)控者日子會(huì)好過(guò)些，但這對(duì)A股未必是好事。

        在現(xiàn)今條件，如果僅從中短線來(lái)看，西方經(jīng)濟(jì)維持不死不活對(duì)A股最佳，西方經(jīng)濟(jì)極強(qiáng)或發(fā)生金融危機(jī)，均對(duì)A股利空。

        大盤方面，仍維持原先猜測(cè)，即大盤佯攻2950點(diǎn)后或許有個(gè)下探過(guò)程，如果基本面變化有限，則構(gòu)成低吸機(jī)會(huì)。因商業(yè)銀行上繳準(zhǔn)備金是下周四，預(yù)計(jì)他們籌資過(guò)程中股指易受壓制。如果不出意外，下周末已減持者或可補(bǔ)倉(cāng)。

        目前基本面變數(shù)主要是樓市資金走向、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格走向，及擴(kuò)容包括“新板”進(jìn)程等。這些事情不太易測(cè)，投資者只能密切關(guān)注，若形勢(shì)向好發(fā)展，可于回調(diào)中漸漸加倉(cāng)，反之則可繼續(xù)觀望。

        筆者發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)當(dāng)前共識(shí)程度似較高，即許多機(jī)構(gòu)錯(cuò)認(rèn)為回調(diào)后仍有新高。應(yīng)該承認(rèn)，這樣的共識(shí)在現(xiàn)今情況下是有道理的，因確實(shí)找不出有太多不對(duì)之處。然而，歷史證明共識(shí)卻不太可靠，所以投資也該稍加提防。畢竟我國(guó)股市是政策市、消息市，人為因素太多，許多因素隨時(shí)會(huì)變，所以隨機(jī)應(yīng)變才是正著。



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