每經記者  鄭步春

        周五A股回落，滬綜指跌0.93%報2899.79點，深綜指跌1.03%報1273.42點?；仡櫲?，A股在CPI意外低的背景下于周一大漲，后4天則強勢震蕩，周末因市場謹慎情緒加大而回落。

        近期市場對“新三板”頗關注，加上盤面上相關個股較強，這也許會加劇投資者的謹慎度。另外，在央行連續數月凈投入資金后，市場對上調存款準備金率心存忌憚。筆者認為，前一個因素高度不可測，沒辦法預期，這也是A股特色，后一個因素卻相對可測些。

        周五盤后，央行宣布“調準”。這部分在意料中，但多少也有些令人意外之處，因近期我國一些領先類指標正下滑，加上信貸投放和貨幣供應量增速放緩。既然已“調準”，只能說明官方打擊通脹決心極強。

        全球經濟較前幾個月好多了，但不容樂觀。這是因為，全球經濟雖是回升了，但幅度十分有限。這也倒罷了，問題是出現如此微幅回升卻伴隨著明顯的通脹壓力加大跡象，這顯示量化寬松的副作用和其收獲似不成比例。通脹壓力方面，新興市場自然不用提了，英國通脹最為明顯，歐元區次之，美國更次之，日本最弱。周四美國公布的CPI一反前兩年態勢，在油價沒怎么漲的情況下出現“難得的”回升勢頭。

        如果全球經濟強力回升，這并不可怕，可怕的是經濟沒回升太多，卻付出過多通脹代價，這使得西方進一步寬松余地下降，所以其步入滯脹嫌疑實際上已經加大。西方一些國家前期陷入通縮，他們指望有些通脹，可真當通脹來時，其實心中也慌，說其“葉公好龍”也不為過。西方20國財金會議周五起舉行，據最新消息，與會的西方代表已在警示通脹問題。西方一些國家進入加息周期或許較原本預期早些，如果是這樣，我國宏觀調控者日子會好過些，但這對A股未必是好事。

        在現今條件，如果僅從中短線來看，西方經濟維持不死不活對A股最佳，西方經濟極強或發生金融危機，均對A股利空。

        大盤方面，仍維持原先猜測，即大盤佯攻2950點后或許有個下探過程，如果基本面變化有限，則構成低吸機會。因商業銀行上繳準備金是下周四，預計他們籌資過程中股指易受壓制。如果不出意外，下周末已減持者或可補倉。

        目前基本面變數主要是樓市資金走向、農產品價格走向，及擴容包括“新板”進程等。這些事情不太易測，投資者只能密切關注，若形勢向好發展，可于回調中漸漸加倉，反之則可繼續觀望。

        筆者發現市場當前共識程度似較高，即許多機構錯認為回調后仍有新高。應該承認，這樣的共識在現今情況下是有道理的，因確實找不出有太多不對之處。然而，歷史證明共識卻不太可靠，所以投資也該稍加提防。畢竟我國股市是政策市、消息市，人為因素太多，許多因素隨時會變，所以隨機應變才是正著。



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