旅游股估值基本合理 旺季前迎交易性機會

每經記者  楊可瞻

        近期，旅游板塊成為了市場中不多的亮點之一。本周，申萬旅游餐飲指數累計上漲3.4%，在23個板塊指數中排名第三位。然而，旅游板塊的估值已悄然回落至近5年來的低位。隨著春節黃金周的逼近，旅游板塊能否迎來一波系統性的買入機會？

估值處于低位

        本周一，盡管滬指再次失守2700點，但旅游板塊逆市飄紅。29只旅游酒店類股票中，僅7家收跌。其中，云南旅游（002059，收盤價9.75元）強勢漲停，中青旅（600138，收盤價14.60元）、峨眉山A（000888，收盤價17.51元）等當日漲幅都在4%以上。

        從云南旅游身上，可以看到資金做多旅游板塊的熱情。該股當日買入額最大前5名席位中，一家機構席位大舉買入582萬元，占全天成交額的的20%。而在賣出前5名席位中，則未出現機構席位。

        和訊網數據顯示，截至1月27日收盤，旅游業全部成交中，資金流入流出成交差額為3808萬元，占成交額的3.6%。同時，機構增倉的資金凈流入3175萬元，在60個標準行業排名32位。

        一名券商旅游業研究員向《每日經濟新聞》記者表示，“由于此前不少旅游股已超跌并釋放一定風險，帶動板塊估值回落到平均35倍左右。這時不排除有機構在配置超跌或估值合理的旅游標的。一方面可在大盤不明朗時進行防御；另一方面可趁行業淡季時進行吸籌。”

        Wind資料顯示，旅游行業指數的動態PE（市盈率）處于2006年1月至今的歷史低位，并已接近2008年11月時的極端低位。中信證券認為，旅游行業自2010年11月最高點已經回調13％，重點公司估值水平已由2011年42倍下調至目前35倍。而旅游行業歷史平均動態PE在45倍左右，目前行業估值已基本合理，系統性買點顯現。旅游行業在春節黃金周之前將維持盤整狀態，預計春節黃金周后有望進入上升通道。

        據相關統計，截至1月27日，動態市盈率低于35倍的個股有5只，分別是華僑城A（000069，收盤價11.99元）、中青旅、首旅股份（600258，收盤價22.79元）、錦江股份（600754，收盤價19.90元）和黃山旅游（600054，收盤價17.38元）。其中，華僑城A估值最低，僅為17倍。

投資把握三條主線

        在旅游旺季來臨之前，旅游股到底將迎來交易性機會，還是波段性機會？

        數據顯示，過去11年中，春節前一周的Wind旅游指數平均上漲1.65%，春節后一周和二周平均上揚3.63%和1.37%。值得注意的是，Wind旅游指數在春節后一周僅于2001年和2007年收跌。截至本周五，滬指本周累計上漲1.4%。

        一名AA級券商旅游研究員向《每日經濟新聞》記者表示，“旅游板塊要出現行情離不了大消費板塊。這取決于兩方面，一是宏觀經濟指標配合；二是消費類股開始啟動。目前，旅游板塊出現交易性機會的概率更大。首先，事件性機會仍有不確定性。比如海南的國人免稅政策，預計最早要在春節后才會出臺。其次，由于板塊估值較低，盡管不排除機構提前布局，但這一估值較2008年低谷時仍有一定差距。”

        “消費類個股經過一輪20%～30%的調整后，多數股票都落入價值投資區間。”上述券商研究員認為，“旅游股短期內大幅上漲的機會估計比較小。另外，現在消費類主要是吸籌，肯定不可能有大幅行情。”

        東方證券在2011年旅游行業投資策略中指出，根據領先于行業的公司、通脹背景下擁有自主定價權的公司和區域主題性投資機會這三條投資主線，重點推薦如下個股：擁有知名經濟型酒店連鎖錦江之星的錦江股份；積極嘗試烏鎮模式異地拓展的國內領先的綜合旅游服務商中青旅；國內免稅業龍頭，有望獨享三亞免稅盛宴的中國國旅等。



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