每經記者  陳莉莉  發自北京

　　被譽為史上最純的文藝愛情片  《山楂樹之戀》9月16日新鮮出爐。除了張藝謀和經過海選出來的清純  “靜秋”，還有一個人最近很忙。他是《山楂樹之戀》的投資方之一——IDG全球副總裁、亞洲區總裁熊曉鴿。

        風投關注電影業，這并不是第一次。實際上，中國電影行業在近年來正成為風險投資的關注點。越來越多的電影海報上的出品人名單中，除了傳統的娛樂公司老總，還多了熊曉鴿這樣的風投身影。

        中國電影行業市場究竟如何？導演、投資者、專家各有故事。

【行業風向】

規避高風險  風投偏好制作公司

　　  熊曉鴿只是一個個案，對于很多資本來說，它們的目的就是逐利。

        最近，王興（導演化名）有一件喜事，“有一個有錢人可能有意向合作”。之前王興沒什么片子可拍，因為“沒有合適的劇本和資金”。

        已經年近40的王興，親自執導過兩部電影，都沒有公開上映。其中一部影片的投資方來自蘇浙一帶的民營資本，最終二者的關系已無“友誼”可言。

        王興告訴記者說，中國電影市場很亂，其實私下里有很多民營資本進入，除了靠上基金大樹進入成熟、有潛力的電影制作公司外，很多都是投資單個電影。這樣的陣容基本上是一個劇本、一個有錢人、一個導演、一個以某個漂亮女孩或者帥氣小伙為主要核心的團隊。

        投資人的錢，決定了很多因素，直到錢被燒得所剩無幾、眾多人不歡而散，留下不能上映的電影或者無法播出的電視劇。

        “這些民營資本進入的電影或者電視劇很多，他們希望這個行業能給他們帶來高回報的同時，也給他們貼上某種標簽，這種標簽是社會某種層次的象征或者是門檻。但很多時候，他們敗興而歸。很多導演的主要任務是結識有錢人，有錢人一旦確定，基本上就全搞定了。想進入影視行業的有錢人還是很多的。”

產業的高增速與高風險

        中投研究所傳媒分析師冷星星認為，目前，中國電影產業正在快速地成長，電影產量連續7年攀升，行業收入過去6年的年均增速超過30%，超過中國GDP增速。2009年中國票房收入排到全球第9，預計2010年全國的票房將接近100億，同比增長超過60%。中國電影行業前景巨大，是眾多專家的一致觀點。冷星星說，“預測未來10年中國電影產業還有8~12倍的市場空間”。

        雖然前景可觀，但投資電影仍是高風險行為，尤其是在中國。

        郜壽智說，高風險主要體現在中國電影成本回收渠道比較單一，主要是靠票房收入，版權收入很低，海外發行渠道缺失。近幾年，有一些電影廣告通過不同的方式植入到電影里面，而這種電影廣告的運用方式，現在還存在爭論。

        “在好萊塢投資電影，有著非常成熟的市場和體系，風險投資、對沖基金和銀行貸款都會參與融資，而在中國不是這樣。”郜壽智說。

        郜壽智說，中國電影業現在一年可產出500多部影片，相比2002年30多部的數量，成長是非常快的。此外，終端銀幕數量也在快速增長。2010年上半年，整個銀幕數的增長接近于2009年全年的增長數量，達到了600塊。

        按照郜壽智的說法，電影行業里有著更為殘酷的  “二八定律”，即拍攝出來的電影，只有20%的影片會贏利。目前風險資本很少投資單片，除了熊曉鴿和他的IDG中國新媒體基金以外，許多VC、PE更傾向于投資制作公司，做股權投資。

        “相對而言，比較成熟的電影公司，融資渠道更多元，比如說華誼兄弟的一些電影，會有政府的贊助、廣告的植入、銀行的貸款、內部的資金以及風險投資，多元化的融資渠道共同來分擔風險。而基金下面的風險投資進入單個電影，牽扯到的各方面因素可能比較麻煩，他們可能不太能接受更多的條件和約束。所以，沒有人共同分擔風險，因而投資風險就比較高”。郜壽智說。

        “實際上，中國電影業并不是多數VC、PE追逐的對象，因為現實中，能夠上線的電影太少，真正能取得高回報的電影數量更少，”李瑋棟認為。

        現實生活中，受到資本以及電影公司青睞的多是一些大導演，比如說馮小剛、張藝謀等，因為只有他們才有市場保障。

        “但是好的導演是稀缺資源，同時，他們的資金來源渠道很廣泛。他們選擇資金時，對合作伙伴的資源有著嚴格的要求。很多人拿著資金去投，但是投不進去。但是名導演拍出來的電影就一定會有市場么？”李瑋棟表示，“到目前為止，關注或者已在投資影視行業的資本，無論是紅杉資本、軟銀、A3國際亞洲電影基金、華澳資本、還是‘鐵池’私募電影基金等，他們的對象都是影視制作公司。”

愛情輕喜劇“物以稀為貴”

        曾經有過一次影片投資經歷的蘇籍商人告訴記者說，“要想投資影片不賠太多的錢，要么你有一個能被大眾接受的創意以及創意團隊，要么你在電影行業待了好多年，熟悉這里的門道。”

        一直“正經經商”的上述商人在一次與電影“觸電”后，賠了公司全年的營業收入，用他的話說，“除非確定真有幾分把握，否則投資電影真不能跟著感覺走。”

        但是，一些靠小成本、小制作、非名導一舉成名或者慢慢紅火的電影，如瘋狂系列，正讓一些有資金的商人躍躍欲試。

        對電影投資的把握在哪里？

        “除了找到可以有回報保障的項目，現在中國電影投資環境還不太穩定，很多人還處在觀望狀態。以后隨著銀幕數的增加，電影產業布局的完善，或許中國電影行業會越來越規范，行業規則會越來越透明，出現越來越多的電影投資人”。郜壽智說。

        到目前為止，很多資本持幣觀望，是因為看不懂電影行業，電影行業里的暗箱操作和潛規則嚇跑了很多對電影行業有意的人。

        《每日經濟新聞》記者了解到，很多人認為電影行業  “水太深”，沒有完善的保險體系，資金投入下去，沒有人能提供保障。萬一拍攝途中出現意外，整個投資可能就泡湯了。

        相比之下，冷星星看好電影行業的投資市場。她認為，電影行業有很多吸引投資者的亮點，除了行業正健康成長，市場需求空間巨大以外，另一大亮點是電影行業特殊的行業屬性，即順經濟周期又逆經濟周期，使得電影行業的投資攻守兼備。“因此，在任何經濟環境下，電影行業都是投資者可以選擇的投資品種”。

        至于投資與回收的渠道是否暢通，冷星星認為，劇本內容、發行終端、品牌導演、超級明星是四個關鍵的因素。隨著媒介渠道的日益發達和觀眾需求的不斷提升，影片的內容會越來越重要。擁有一個用戶認可度比較好的劇本，影片的票房競爭力才可能得到保障。因為中國的電影發行渠道還不完善，所以發行終端對影片放映場次的控制力就顯現出來，票房也會因此受到影響。

        目前在中國電影市場上，什么樣的電影會有不錯的市場？郜壽智認為，目前國內電影市場上，愛情輕喜劇和動漫電影比較缺失，同時市場前景不錯。“這種電影投資規模不大，且比較容易植入廣告，一定程度上可以降低投資風險，《喜洋洋與灰太狼》《杜拉拉升職記》《非常完美》等都不錯。”

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【投資個案】

IDG熊曉鴿的文藝投資情結

　　  作為《山楂樹之戀》的投資方之一，熊曉鴿最近把《山楂樹之戀》的宣傳當作特定時期的日常工作。“日程安排得滿滿的，好多事情一個月前就安排好了。晚上9點多會議結束，還有事情等著。”IDG內部員工說。

        雖然熊曉鴿多次在多種場合強調會越來越關注中國文化產業的發展，但他的電影投資路線并沒能像他投資媒體以及互聯網案例那樣得到很多追隨。

“沒把電影看成商品”

        熊曉鴿對投資  《山楂樹之戀》的表述是：投資感興趣的東西是一件快樂的事情。而他之前投資的電影，都以類型相似的文藝片為主。

        風險資本投資電影，尤其是單個影片的案例非常少。凱盈集團藝恩咨詢執行副總裁郜壽智說，“國內電影規模比較小，投資回報也不穩，風險非常大，熊曉鴿是一個個案。他有著一種情結，從他所投資的電影就看得出來。”

        投中集團分析師李瑋棟說，“熊曉鴿投資了好幾部電影，包括《紅河》《胡同里的陽光》《高考1977》《未來警察》《山楂樹之戀》等，《紅河》和《胡同里的陽光》票房很少，“估計成本都沒有收回”。

        對于投資拍攝《山楂樹之戀》，熊曉鴿公開表示說，“從掙錢的角度來講，掙錢最多或者說更容易賺錢的應該是戰爭片、打斗片和災難片，比如說《拯救大兵瑞恩》《泰坦尼克號》《阿凡達》等，當然也不排除有一些好的藝術片。我一直認為，在當前浮躁的社會背景下，其實人們可能更渴望來自精神深處的訴求，人們需要更多純情、文藝的片子。”

        在不同場合，熊曉鴿說，他對中國的文化產業很感興趣，文化產化將會是以后的主要投資方向，但他同時也說  “我沒把我拍的電影看成是商品”。

為什么是張藝謀？

        IDG中國新媒體基金曾經參與過張藝謀的多個大型演出項目的投資，印象云南和歌劇《圖蘭朵》也都有新媒體基金的參與。

        “他們有合作的基礎。這也是熊曉鴿能夠出錢，或者說張藝謀能接受熊曉鴿的原因之一。”李瑋棟說。

        郜壽智認為，領著基金投資單個影片，其實是熊曉鴿的嘗試之舉。“仔細觀察，你會發現熊曉鴿是有選擇性地投資，而且數量不多。熊曉鴿長期看好中國的電影市場，認為其中有著很大的空間。”

        至于《山楂樹之戀》投資額度是多少，李瑋棟說，“投資額應該都不大，整個基金一共是5000萬美元，單個電影的投資應該是百萬美元級別。專業的VC很少投單片電影，因為國內的電影不是公司運作制，在國外，電影融資也是要注冊一個公司的。”

        “熊曉鴿投資電影，不是以IDG的名義，而是IDG下面的基金。”郜壽智對記者強調。



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