每經記者  鄭步春

　　周一滬深股市放量上漲，滬綜指收漲1.61%至2652.66點，深綜指漲2.63%至1158.22點。300指漲1.97%至2915.01點，9月期指漲2.18%至2930.2點。成交額大幅放大，股指呈現較明顯向上沖擊形態。

        個股中，少有下跌，有色金屬、農產品等通脹概念股表現更強。內盤商品期貨全線上漲，其中滬銅強勢最為明顯。期貨市場和股票市場均顯示出炒作通脹傾向。

        不過以筆者看來，商品期貨走勢雖然較強，卻也顯示出一絲頹態，只是不太明顯。股票市場多數個股雖然沒有表現出頹勢，但整個下午滬深300的期指卻未再推進一步，現貨的滬綜指也呈現類似狀況，這表明短線上漲勢頭或許有迅速衰減的風險。

        從基本面來看，雖然市場走得極強，但顯然有些過頭。因有色金屬幾乎對美國積弱難振的經濟指標無任何反應，對即將于下月初公布的我國8月PMI也無任何反應，從短線看似乎有點強過頭了。

        從短線看，通脹預期無疑有所抬頭，這其中固然有內部因素，但也和外部因素相關，因上周五美聯儲主席伯南克承諾將采取一切必要措施扶持經濟復蘇，其中包括“非常規措施（一般指量化寬松措施）”。美國采取“量化寬松”政策，一般易引發其他國家通脹預期升溫，這點是確定的，所以A股和內盤商品期貨在周一的走勢中就多少有所反映。

        關于美國刺激經濟這一點，筆者認為市場也多少有點  “誤會”，因我們許多主流網站習慣于斷章取義，只挑伯南克講話中偏利好和“振奮人心”的部分，卻有意無意漏掉一些“不太中聽”的言論。事實上，美國采取“量化寬松”政策不算是特別新的新聞，市場對此早有預期。

        對美國而言，去年以來的大舉刺激經濟行動已完全失敗，而且還敗得極慘。美國總統奧巴馬當前處境十分尷尬，因沒什么東西能證明追加刺激就一定會見效，所以這種情況下美國追加經濟刺激措施并非是“毫無障礙”的，至少會受到政敵的攻擊或部分民眾的指責。美國前一輪刺激政策救活的多為  “大佬”，部分民眾卻痛苦依舊。

        歐洲和美國不太合拍，他們并不理會美國刺激經濟的呼吁，決定采取減少赤字的舉措，甚至美國內部一些高層人員也認為應該加息。目前可能只有日本跟得最緊，在刺激多年無果的情況下，日本繼續追加刺激政策。相比而言，日本失敗的可能性更大，多年以來采用同一招，卻拒絕深度改革，這一教訓非常值得我國吸取。

        人民幣升值預期繼續下降，周一人民幣兌美元現匯貶53基點至6.8033，1年期人民幣兌美元NDF貶97基點至6.7025。也就是說，海外投資者“平均認為”一年后人民幣僅升值1.5%。這點波幅，可能還不夠加元、澳元之類高收益貨幣某些日子一天內的波幅。人民幣升值預期下降意味著我國延續數月的熱錢流出現象還可能進一步顯現，這應是A股的隱患，雖然該隱患在漲勢中暫時容易被忽視。

        筆者認為，當前期指走勢相對有利于多頭，當多頭向上猛推時，期指空頭是容易退縮的。當期指漲時，現貨市場人氣就較易保持，這或造成股指在短期內維持強勢。不過這種強勢能維持多久仍難斷定，不排除當滬綜指再度上攻前期上檔重要關口時，強勢就消失的可能。

        操作方面，投資者可暫時持股觀望，但不宜過度重倉。另外，當中小板綜指創出歷史新高時，投資者應可階段性派發，等股指大幅震蕩后再作打算，或索性等到兩周后我國公布8月CPI后再作打算。目前中小板股指離創歷史新高僅半步之遙，而當其創新高時，就我國A股主力以往的脾氣來看，震蕩多半隨時會來。



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