編者按：從盤口看，股指頗有韌性，反彈或許能延續，但高度有限，因近期國內外干擾因素太多。操作方面，重倉者可繼續逢高減持，最好在本周五經濟指標公布前就將倉位降至合理程度。
 

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        每經記者  鄭步春

　　周二滬綜指收漲0.09%至2513.95點，深綜指則漲0.75%至1041.09點。滬深300指數漲0.13%至2699.34點，主力的6月期指漲0.72%。從盤面看，權重股表現繼續低迷，小市值個股繼續強于大盤。新股活力似重新煥發，新上市4家新股無一破發，其中還有一只漲了30元。

        滬綜指連拉兩根十字星，顯示出一些抗跌跡象。小盤股較多的深市則強得多，深市綜指漲幅稍大，成交量也多年來首度超過滬市。滬深300指數的期指于昨日15時之后有顯著拉升動作，顯然是空頭獲利走人，這表明市場參與者多數認可2500點為階段性底部。

        商品期貨昨日也有拉尾盤動作，和A股走勢差不多。在我國，商品期貨中長期有其獨立走勢，但短期走勢常切合A股，因此以前有一些短線炒家將螺紋鋼當成準股指期貨來炒，近來因期指已推出，所以部分炒家就減少了一些。

        隔夜外盤繼續下跌，但跌幅有所收窄。周二在A股收盤后，國際市場冷不丁傳出些利空，因評級公司惠譽忽然表示，“英國的財政挑戰巨大。”“權威”一言既出，英鎊即急跌，正在交易的歐股一頭栽了下去，跌幅近2%。看來歐債危機確實是全球市場的干擾因素，弄得中外多頭們苦不堪言，很難操作，尤其是短線炒家。

        如果夜間歐美股市不能扭轉跌勢，那么今日A股免不得再經受一次“低開高走”的考驗。筆者認為，投資者在戰術上應重視國際評級公司言論，但戰略上可相對忽視，因既然借助于輿論打壓，那多半說明市場暫時難以靠常規的手段打壓。換言之，超跌的市場短期內極有可能已“壓不住”。

        因擔心農行IPO周三上會，A股中多數銀行股表現平平，多頭似乎不敢在此節骨眼上輕舉妄動。農行的IPO定價如果過低，比價效應會對其余銀行股產生壓制，可如果農行定價過高，也不見得全是利好，因這種情況下抽資量更大。因此，投資者在正常情況下應離場為好，任其折騰一陣再說。

        當前市場有些估值陷阱，因常有人拿市盈率來說事，然后算出當前的大盤相當于以前的多少點，比如說相當于以前的1664點。但實際上過度執著于業績并不可取。就以銀行股為例，它們去年業績就極不靠譜，因這樣巨大的信貸量顯然不是常態。市盈率其實指“若干年的回報”，所以不能抽取某一特定年份計算。

        農行IPO消息已炒作得相對較充分，有些投資者或因此認為利空已提前消化。不過筆者認為，該利空離充分消化或還有段距離，未來繼續壓制股指應是大概率事件。當投資者估算擴容對股指影響時，不能從市場原本的流通市值出發去估值，而應從市場中存量資金出發去估值。打比方說，如果市場的流通市值是1000元，存量資金是100元，擴容抽資10元，那么股市會跌10%，縱然這10元僅占股市流通市值的1%。當然，這樣的算法未必很精確，因增量資金會進場，時時變化，使存量資金大起大落。

        近期管理層明顯在多渠道引導增量資金進場，只是這種增量資金能存在多久并不可預知。如果這些資金在農行上市后并不撤離，那么市場或已差不多提前消化了擴容利空；如果引入資金僅是權宜之計，那反不如不引入，因如此護盤會使抽資量更多。

        從盤口看，股指頗有韌性，反彈或許能延續，但高度有限，因近期國內外干擾因素太多。操作方面，重倉者可繼續逢高減持，最好在本周五經濟指標公布前就將倉位降至合理程度。



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