每經記者｜彭斐    每經編輯｜陳俊杰    

在2025年前三季度業績承壓，凈虧損超2億元的背景下，國內正極材料龍頭容百科技（688005.SH，股價29.50元，市值210.84億元）迎來重磅利好。

11月16日晚間，容百科技發布公告稱，公司于近日與新能源巨頭寧德時代（300750.SZ）簽署了《合作協議》。根據協議，寧德時代將容百科技鎖定為其“鈉電正極粉料第一供應商”，寧德時代承諾，在容百科技滿足相關要求的前提下，每年采購量不低于其總采購量的 60%。

此次合作，不僅標志著容百科技在鈉電技術領域的開發實力和市場地位獲得了頭部客戶的認可，也為公司深陷虧損的業績帶來了扭轉的希望。值得注意的是，此番“牽手”，正值寧德時代鈉離子電池成為全球首款通過新國標（GB38031—2025）認證產品之際，被視為鈉電產業化規模應用提速的關鍵信號。

不過，容百科技在公告中亦坦承，如出現宏觀經濟波動、行業政策變化、需求預測調整等因素，可能存在協議無法如期或全部履行的風險。協議的履行尚受公司產能建設、產線調試及審核等綜合因素影響。

寧德時代攜手容百科技，鈉電“朋友圈”再升級

根據容百科技11月16日晚間發布的公告，公司與寧德時代新能源科技股份有限公司于近日簽署了《合作協議》。

協議明確了雙方的深度綁定關系。公告顯示，寧德時代將容百科技作為其“鈉電正極粉料第一供應商”。雙方約定，在容百科技鈉電正極材料的技術、質量、成本、交付及服務等方面滿足寧德時代要求的前提下，“甲方（寧德時代）承諾每年從乙方（容百科技）的采購量不低于甲方總采購量的60%”。

值得注意的是，協議還設定了規模化采購的降本聯動機制。根據約定，“當甲方從乙方年采購量達到50萬噸及以上，乙方將通過降本給予甲方更優惠的價格”。

《每日經濟新聞》記者注意到，此次合作的背景，是寧德時代在鈉電領域的率先突破。容百科技在公告中特別指出，寧德時代鈉新電池“成為全球首款通過新國標認證的鈉離子電池”。作為寧德時代的“第一供應商”，容百科技認為，寧德時代的“示范作用具有深遠影響，鈉電正極材料及鈉離子電池有望迎來規?；瘧谩薄?/p>

事實上，容百科技在鈉電領域的布局已久。公司2024年年度報告就已披露，其鈉電正極產品開發取得較大突破，“年出貨量行業領先”，并于2025年初接獲數千噸鈉電正極材料訂單。為匹配下游需求，公司在湖北仙桃啟動了“年產6000噸鈉電正極材料生產線”。根據公司2025年三季報披露，“首期6000噸/年聚陰離子鈉電正極規模化產線建設進展順利，即將完成產線建設工作”。

容百科技表示，本協議的簽訂標志著國際頭部客戶對公司相關產品開發技術實力和市場地位的認可，亦表明公司鈉電正極材料產品在動力、儲能、數碼等領域將得到全方位推廣應用。協議有效期自簽署日起至2029年12月31日，到期前3個月如雙方無異議將自動續約。

“甜蜜的挑戰”？容百科技面臨產能考驗

盡管寧德時代60%的采購承諾極具想象空間，但容百科技在公告中也明確提示了履約風險，疊加公司當前面臨的經營壓力，這份大單背后暗藏著不小的挑戰。

容百科技在《合作協議》公告中設置了專門的“風險提示”章節稱，“本次協議履行過程中，如遇市場政策變化、終端需求調整等不可預計或不可抗力因素的影響，協議可能無法如期或全部履行”。

除了外部宏觀環境的“不可抗力”，容百科技亦坦承履約受到內部因素制約。公告稱，“協議的履行尚受公司產能建設、產線調試及審核等綜合因素影響”。

“產能”與“需求”的錯配風險，是當前擺在容百科技面前最直接的難題。就在10月18日，公司發布的2025年第三季度報告顯示，公司第三季度營業收入為27.37億元，同比下降38.29%；歸母凈利潤當季度更是虧損1.35億元，同比下降227.45%。

拉長時間線看，容百科技業績已連續承壓。2024年，公司歸母凈利潤為2.96億元，同比下滑49.06%。進入2025年，虧損進一步加劇，上半年歸母凈利潤為-6839.46萬元，前三季度累計歸母凈利潤虧損已擴大至2.04億元。

對于虧損，容百科技在2025年三季報中歸因于多重因素，包括“受地緣政治沖擊導致的市場不確定性, 引起三季度銷量下滑”，以及“產能閑置導致成本上升”。

另一方面，容百科技為開拓新賽道正持續“燒錢”。公司2024年年報就披露，為保持技術領先，研發投入同比增加。2025年三季報再度確認，“在磷酸鐵鋰、鈉電、錳鐵鋰、固態電解質等新技術的持續投入，公司利潤短暫承壓”。數據顯示，2025年前三季度，公司研發投入3.27億元，同比增長4.73%。

在此時點獲得寧德時代的鈉電大單，無疑是對其研發投入的最好回報。但與此同時，容百科技也必須在面臨虧損壓力、外部需求波動和國際政策壁壘的多重挑戰下，確保鈉電產能如期釋放，以滿足“一供”的交付要求。

公司在2024年年報中也曾提示風險稱，行業面臨“歐洲和北美區域出現的電動化放緩趨勢”以及“海外政策和貿易壁壘帶來的市場波動風險”。

盡管容百科技在三季報中表示，其“主要產品在國內及海外的銷售，均不受影響”，且“提前布局的海外產能稀缺性進一步提升”，但這一系列復雜的宏觀、政策與市場因素，都為這份長達5年的60%采購協議的最終履行，增加了不確定性。

封面圖片來源：圖片來源：每經記者 梁梟 攝