每經記者｜王海慜  李蕾    每經編輯｜趙云    

2025年10月7日，中國資本市場初代的“拓荒者”、被譽為“證券教父”的管金生先生因病辭世，享年78歲，引發金融圈的一片追憶與感慨。

就在九年前，年近古稀的他在上海開始了第三次創業——創立九頌山河基金，聚焦股權投資，立志“創富報國”。

10月10日，《每日經濟新聞》記者實地探訪其創辦的九頌山河辦公室，雖然采訪被婉拒，但一位江西萍鄉籍金融從業者的深情追憶，為我們勾勒出這位傳奇人物晚年低調務實、心系家鄉、提攜后輩的側影，以及他試圖以“新資本”服務“新經濟”的未竟理想。

探訪上海九頌山河：

員工前一天剛得知去世消息

10月10日下午，《每日經濟新聞》記者來到位于上海浦東陸家嘴地區的上海九頌山河辦公場所，只見一間辦公室的前臺幕墻上“九頌山河”四個大字處于最顯眼位置，下方九頌坤信、銀谷資產、九頌律所三家單位并列。

每日經濟新聞記者 攝

其中，九頌山河對應管金生生前擔任實控人的上海九頌山河股權投資基金管理有限公司，九頌坤信對應上海九頌坤信基金，九頌律所對應上海九頌律師事務所，銀谷資產對應浙江銀谷資產管理有限公司。據天眼查，九頌坤信、銀谷資產、九頌律所三家公司的實控人都不是管金生。

一位工作人員表示，自己也是昨天（10月9日）才知道管金生去世的消息。不過，對于記者的采訪請求，該工作人員以領導下午不在辦公室為由婉拒。

一位知情人士向記者表示，管金生近日在深圳去世，追悼會也將于10月12日上午舉行。

卓銀基金陳海明回憶：

他是資本市場的拓荒者

10月9日晚間，管金生離世的消息傳來引發不少業內人士無限感慨，上海卓銀基金總經理陳海明就是其中一位。

“聽到管老離世的消息，我既痛心又無限懷念。他不僅是中國資本市場的‘老法師’，更是我們江西老鄉心里的榜樣。”今日下午，上海卓銀基金總經理陳海明在接受記者采訪時，回憶起與“中國證券教父”管金生相識的點滴，言語中滿是緬懷之情。

作為前申萬證券研究所行業首席分析師、江西萍鄉籍金融從業者，陳海明因“贛江匯”與管金生結緣，更在創業關鍵期得到過這位前輩的點撥。

陳海明與管金生的交集，始于2014年前后成立的江西籍金融人的組織“贛江匯”。彼時的管金生已從“327國債事件”的風波中走出多年（2003年因保外就醫恢復自由），但行事依舊低調，除了一些江西社團相關活動外，他很少出現在公開場合。“我們贛江匯里人才不少”，陳海明說：“管老被大家尊為‘老法師’，不僅因為他是萬國證券前總裁、資本市場早期拓荒者，更因為他對后輩毫無架子，他話不多，但每次指導都很實在，比如提醒我們做金融要‘接地氣’，多關注家鄉的產業投資機會等。”

創業路上的定心丸：

市場低谷期鼓勁，強調風控意識

2015年下半年，A股經歷巨震和調整期，時任申萬證券首席分析師的陳海明萌生了創業做私募的想法，他特意找管總請教。“那時候我都40多歲了，辭掉穩定工作搞私募，心里真的沒底。”陳海明回憶，兩人曾相約長聊，“管老一聽我是江西老鄉，又出身申萬（萬國證券后與申銀證券合并為申銀萬國證券）格外親切，說‘你做研究員多年，有扎實的底子，缺的只是市場歷練’。”

當時市場情緒低迷，但管總卻給了他關鍵的信心，他說：“中國資本市場不會一直低迷的，未來發展空間和機會會很大，你們年輕人要敢闖，慢慢試，肯定是有機會的。”

更讓陳海明難忘的是，管金生反復強調“風控”——作為“327國債期貨事件”的親歷者，他告誡陳海明“做金融一定要把風險想在前面，寧愿慢一點，也不能出岔子”。這份叮囑，成了陳海明后來運作卓銀基金（專注二級市場）的核心原則。

有趣的是，當時管金生自己也在籌備私募股權基金（即后來的“九頌山河基金”），卻從未對陳海明提及。“他保密工作做得好，我們只聊我的創業規劃，他沒說自己要辦公司，我也是后來才知道九頌山河的事。”陳海明笑言，這份“低調”也符合管老一貫的行事風格。

九頌山河的“家國意”：

從“十送紅軍”到山河情懷

談及管金生創立的“九頌山河基金”，陳海明雖未參與其運作，卻對其基金名字的由來卻印象深刻。“據我朋友說，他問過管老，為什么叫‘九頌山河’，他說“當年江西蘇區人民為了中國的解放事業‘十送紅軍’，如今山河已定，我們的基金就叫‘九頌山河’吧”。

陳海明說，這個名字里應該是藏著管老的家國情懷，也呼應了他對江西的牽掛——管金生曾在南昌大學、江西財經大學等高校設立助學基金，“他自己是 80 年代的碩士，知道教育對江西孩子的重要性，總說要幫家鄉培養人才。”

采訪尾聲，陳海明提到自己家中還藏著一本《夢想的力量：萬國人的口述歷史》，管金生是編委會成員，“偶爾翻一翻，就像能想起他當年跟我們聊天的樣子。”他說，如今金融圈緬懷管金生，更多是追憶他作為資本市場“拓荒者”的貢獻——從推動中國資本市場的創建，到參與資本市場基礎規則建設，“他是中國證券業的‘拓荒者’，這份遺產比什么都珍貴。”

第三次創業，發起平行基金：

“心存正念、腳踩正路”

2016年6月6日，在這個有很多數字6的日子，69歲的管金生參與了上海九頌山河基金公司的揭幕儀式，并以董事長的身份重歸歷史舞臺。

管金生說，這是其在上海市黃浦區的第三次創業。九頌山河基金不是為了爭搶私募基金“一杯羹”，設立這樣一家股權投資基金公司也絕不是心血來潮，而是“經過本人長期醞釀、團隊精心籌備，并取得政府和社會多方支持的一項重要抉擇”，是要在大眾創業、萬眾創新時代大背景下，以服務中國實體經濟為使命，嘗試開拓私募基金行業的一片新天地。

在這場揭幕儀式講話中，管金生主要談了幾個方面的內容。

首先，他認為當前中國實體經濟面臨著嚴峻的挑戰。其中一個原因是互聯網的廣泛普及，滲透到各行業帶來的顛覆式影響。

其次，面對困難，他一直提倡“新思維+新技術+新資本=新經濟”。概言之，樹立新思維，駕馭新資本、引領新技術，推動實體經濟轉型升級，塑造中國新經濟。

管金生著重強調，新資本與新技術無縫對接，需要資本運作方式、合作模式以及制度建設多方面的突破性探索，打通從科技強到產業強、經濟強、國家強的通道。推動實體經濟轉型，理解和駕馭新資本尤為關鍵。私募股權投資基金擁有廣闊的發展空間和良好的政策機遇，不僅是發展直接金融、服務實體經濟的一個重要途徑，也是基金行業的一支生力軍。

第三，九頌山河基金的核心定位是打造中外合作平行基金（Parallel Fund），并以此為突破口，嘗試開拓中國私募基金行業的一片新天地。

根據他的規劃和初步設想，基金募集資金來源由境內外的四部分構成。一是政府引導基金，境外基金則是其他形式的國外政府投資，占10%～20%；二是集合少數上市公司，占20%～30%；三是選擇理念相近、志同道合的高素質LP，占50%；最后是GP投資部分，占5%左右。在選擇投資標的方面，聚焦全球范圍內新技術和新材料領域，涉及設計、研發、生產、應用和銷售等產業鏈各個環節。

第四，他還提出了九頌山河基金的三大愿景，即：第一，把黃浦區打造成上海市低碳節能環保標桿區、示范區，為上海市這片閃耀著中西交匯歷史光芒的“金色”區域增添“綠色”；第二，把黃浦區打造成全球新技術、新材料領域的都市綜合展示中心和資本服務平臺；第三，成為民營類金融機構中的第一納稅大戶。

可以看出，對于這第三次創業，管金生信心滿滿。他給九頌山河基金立下的規矩是“心存正念、腳踩正路”，并希望能夠“創富報國”。

投資超40只基金：

關注生物醫藥、高端制造等賽道

記者查詢天眼查發現，自成立后，九頌山河基金參與設立的基金超過40只，其中處于存續狀態的還有近30只。

在存續基金中，規模最大的是2016年成立的上海九頌山河投資中心（有限合伙），由上海九頌山河股權投資基金管理有限公司（認繳出資2.75億元、持股占比55%）和自然人王繼康（認繳出資2.25億元、持股占比45%）共同出資設立，出資規模合計5億元。

另外，今年9月剛剛成立的安徽金靈九頌創業投資合伙企業（有限合伙），出資額3億元，也是九頌山河基金旗下規模較大的產品之一，由蚌埠恒運投資管理有限公司、常州金靈創業投資合伙企業（有限合伙）、上海九頌山河股權投資基金管理有限公司共同出資設立，并由九頌山河基金擔任執行事務合伙人。

而根據中基協的備案信息，九頌山河基金當前在管基金共有23只，管理規模區間為0～5億元。

除了參與設立基金，我們再來看看九頌山河基金的投資思路以及項目情況。

根據投中數據和公開資料，記者對九頌山河的投資情況做了一個不完全統計。整體而言，這家機構的投資領域廣泛，重點覆蓋醫療健康、智能制造、網絡科技、化工新材料以及碳中和等多個領域。在智能制造方面，九頌山河關注先進半導體、集成電路、新能源、機器人與智能裝備等細分領域。盡管近年來九頌山河的投資案例并不算很多，但其合作名單中不乏一些知名企業。

舉個例子，就在剛剛過去的9月，興華衡輝宣布完成A+輪融資，投資方為九頌山河。該公司是一家專注于紅外光電探測器研發的高新技術企業，也是九頌山河關注智能制造和硬件設備的體現之一。

再如，去年12月，魁特迪生物完成A輪融資，參與投資的機構名單中就有九頌山河。這是一家致力于神經系統疾病診斷與創新藥研發的高科技公司，專長為難治性神經系統疾病提供精準診療一體化解決方案。而在去年年中，九頌山河已經參與了魁迪特生物的Pre-A輪融資，顯示了對這家公司的持續看好。

另外，2024年11月，AI教育機器人研發商賓果智能宣布獲得近億元人民幣B輪融資，投資方為九頌山河基金、三合資本。賓果智能的業務范疇涵蓋了智能教學服務機器人、專為幼兒園、中小學及校外教育機構設計的人工智能課程體系、人工智能創新實驗室的整體解決方案，以及智慧校園的IOT管理平臺等多個方面，是九頌山河對AI等前沿科技高度關注的最直接體現。

2020年，A股上市公司天創時尚曾發布公告，其全資子公司天津天創服飾有限公司與九頌山河基金簽署了合伙協議，其中披露了九頌山河基金的業績。根據公告，截至2020年年末，九頌山河基金資產總額為535.89萬元，負債總額為345.79萬元，資產凈額為190.10萬元；2020年度，九頌山河實現營業收入7.36萬元，凈虧損93.67萬元。

附：管金生生平及事跡

1、1947年5月出生于江西省清江縣（現樟樹市）；

2、1965年考入上海外國語學院法語系，后赴比利時布魯塞爾自由大學深造，獲法學、工商管理雙碩士學位；

3、1988年2月負責籌建上海第一家證券公司——萬國證券，由上海國際信托投資公司等10家股東籌資3500萬元人民幣，管金生任副董事長、總經理、總裁；

4、1990年作為上海交易所成立的重要參與者，深度參與了交易規則制定、設備搭建、交易員培訓等關鍵工作，為中國資本市場基礎設施建設貢獻了早期力量；

5、1992年萬國證券發展成為具有世界影響力的公司，管金生與原君安證券公司的張國慶、原申銀證券的闞治東并稱為“中國證券教父”；

6、1994年萬國證券在新加坡、倫敦設立分公司，并開始籌備美國分公司；

7、1995年4月管金生因“327國債事件”辭職；

8、1997年2月管金生被判處17年有期徒刑，萬國證券隨后也分崩離析，1996年7月申銀與萬國合并為申銀萬國證券公司；

9、2003年獲準保外就醫；

10、2015年6月管金生在某論壇上首次直面“327國債事件”，反思自身問題；

11、2016年創立上海九頌山河股權投資基金管理有限公司，聚焦中外合作平行基金，瞄準全球新技術和新材料領域；

12、2025年10月7日，因突發疾病搶救無效與世長辭。