每經記者｜王硯丹    每經編輯｜彭水萍    

2025年10月9日，A股市場在國慶中秋長假后首個交易日大漲。

上證指數放量突破3900點整數關口，收報3933.97點，上漲1.32%。上一次滬指在3900點上方，還要追溯到十年前的2015年8月18日。

今日熱點全面開花，但行情走得非常糾結，尤其是芯片股的大幅波動。早盤半導體芯片突飛猛進，中芯國際一度上漲超9%，華虹公司早盤“20CM”漲停；兆易創新、瀾起科技、中微公司等也大漲。午后卻全面跳水，中芯國際收盤翻綠，華虹公司炸板，漲幅縮小至12.04%，張江高科跌停。

消息面上，今日有消息稱，有券商自10月9日起，將中芯國際、佰維存儲兩融折算率均調為零。理由是根據交易所規定，個股靜態市盈率如果超過300倍，或者為負數的情況下，融資融券折算率會被調為零。

其他熱點板塊表現相對穩健，有色金屬全面爆發。黃金股中，四川黃金、山東黃金漲停。稀土永磁板塊中，北方稀土午后漲停，盛和資源、包鋼股份等個股大漲。

次新股表現搶眼。10月9日，次新股云漢芯城午后拉升上漲超過67%，較開盤價漲幅達60%，觸發二次臨停。隨后有所回落，收漲40.89%，當日成交16.91億元。

回顧國慶假期，一系列事件均為A股“開門紅”打下了良好基礎。

首先，資本市場上，國慶中秋假期全球主要股指和商品價格普遍上漲，美股、日股、黃金、比特幣均創歷史新高。例如，10月6日，日經225指數歷史上首次站上47000點。10月8日，倫敦現貨黃金價格首次站上每盎司4000美元整數關口。

其次，假期前后以及節日期間，有關科技板塊的利好消息層出不窮。

根據DeepSeek官方的信息，9月29日公司發布DeepSeek-V3.2-Exp模型。在8月21日發布DeepSeek-V3.1之后，DeepSeek明顯加快了大模型升級的速度，兩個版本間隔時間僅有約30天。DeepSeek引入了稀疏注意力機制，可以提升長文本處理效率。同時公司下調了API價格，幅度超過50%。

工商銀行、中國聯通公布合計百億元服務器招標結果，國產算力供應商中標占比超90%。

阿里發布大模型Qwen3-VL-30B-A3B，且華為昇騰實現0 day支持，騰訊混元最新視覺模型躋身LMArena榜單全球第三。

總體而言，A股國慶后“大紅包”在市場意料之中，科技板塊和有色金屬攜手帶領滬指創十年新高，亦再次證明了今年以來市場最強主線邏輯仍然行之有效。

值得一提的是，2024年國慶節后，A股也是首個交易日大漲，但短暫亢奮過后陷入調整。今年國慶后行情會不會與去年有所不同？

有一個細節值得關注。在指數沖關過程中，金融板塊表現不佳。

券商股走弱，國盛金控大跌9.78%，東方財富、湘財股份、東方證券等小幅下跌。這與去年國慶前后券商板塊帶領市場大漲形成鮮明對比。

銀行指數近期連續下跌。中證銀行指數（399986）今日下跌0.21%。自7月初見頂后，中證銀行指數連續下跌近三個月。7月10日至今，該指數跌幅達到14.41%，與滬指沖關3900點形成鮮明對比。

近期科技主線唱戲的時候，大金融板塊表現平穩，對市場情緒似乎起到的是“冷靜劑”作用，反而對市場行穩致遠有諸多好處。

從券商對十月行情的觀點來看，最關注的一是政策變化，二是三季報窗口。

興業證券指出，經歷9月以來的震蕩整固后，新一輪上行動能已在蓄勢，假期期間全球寬松的宏觀環境、結構性亮點提供的線索指引，均有望為節后A股奠定上行基礎。更重要的是，隨著10月進入三季報交易窗口、月末重磅政策預期密集催化，有望帶動市場聚焦景氣線索、凝聚新的共識，提供更多可挖掘的機會。

中信建投表示，在經濟基本面保持平穩、A股增量資金持續流入、全球流動性寬松和中美關系改善的大背景下，A股有望繼續維持震蕩向上的大趨勢。重點關注行業：AI、半導體、有色（貴金屬、工業金屬）、新能源、人形機器人、創新藥、非銀等。

招商證券指出，目前市場處在牛市第二階段的判斷沒有發生變化，增量資金持續流入的態勢沒有發生變化，而指數上行速度放緩后，增量資金更加平穩，是驅動市場穩健上行的關鍵力量。公募私募融資余額均呈現凈流入的態勢，也使得市場風格更加均衡。

另外，招商證券特別提醒投資者，10 月下旬將會召開四中全會，此次會議將提出“十五五”規劃，成為市場預期和交易的重要方向。重要規劃的提出也使得市場風險偏好在10 月有望維持高位。而十月將會進入三季報窗口，由于去年基數較低，今年三季報預計多數行業盈利增速都會出現一定程度的反彈，也將會在基本面強化市場信心。因此總體來看市場上行趨勢的概率較大。四中全會和三季報將成為10 月的關鍵看點。風格選擇方面，10 月市場偏大盤風格，成長有望繼續占優，行業風格或更均衡，重視貴金屬的配置價值。

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