國產替代行情在昨日調整后再度迎來爆發，聚焦上游最卡脖子的半導體設備領域的半導體設備ETF（159516）盤中拉升上漲超2%。資金持續加碼，根據wind數據，半導體設備ETF（159516）盤中申購近4億份，連續5日凈流入超21億元。

自主可控還得看設備

中國光刻機需求量較大，但國產化率極低。長期以來，中國在高端光刻機領域始終面臨“卡脖子”困境。

華鑫證券表示，面對外部封鎖壓力，在國家政策支持下，國內企業加速研發突破光刻機制造技術，目前國產光刻機在90nm及以下工藝節點方面取得了重要進展。例如，上海微電子自主研發的600系列光刻機已實現90nm工藝的量產，并正在進行28nm浸沒式光刻機的研發工作。

近期，宇量昇與中芯國際的合作測試是國產光刻機突破的重要信號。據公開資料顯示，宇量昇成立于2022年7月，為國有控股企業，同時是中國半導體設備國產化進程中的關鍵新興力量，尤其在光刻技術領域承擔突破“卡脖子”技術的戰略使命。公司定位“半導體專用設備研發與制造”，聚焦EUV光刻機國產化，目標構建獨立于美國的半導體設備生態。我們認為隨著光刻機技術的突破將帶動上游材料、精密機械等配套產業升級，加速光刻膠、光學部件等“卡脖子”材料的國產化進程，形成“龍頭帶動、多點突破”的產業升級格局。

基本面看，產業鏈下游擴產強勁，AI建設持續性強

除技術突破外，從基本面看，半導體產業鏈下游廠商擴產意愿也十分強勁。擴產動能主要有兩個：

一是存儲擴產和長鑫上市。AI的虹吸效應擴散到了存儲，存儲漲價現象嚴重。繼美光傳出計劃對DDR4和DDR5內存產品漲價20%至30%的消息后，三星也被爆料將在四季度對內存產品進行漲價，漲幅預計在15%至30%之間。據消息人士透露，三星已通知大客戶，今年第四季度DRAM類的LPDDR4X、LPDDR5/5X協議價格將上漲15%至30%以上。國內方面，此前，證監會備案公告顯示長鑫科技集團股份有限公司已正式啟動上市輔導，這可能是繼中芯國際之后，A股市場五年來最大規模的科技股IPO。因此，后續存儲的擴產對于設備而言也是一大利好。

二是GPU帶來的先進制程擴產需求。我們在此前點評中描述過中國GPU市場規模巨大，今年中國GPU市場規模達500億美金，50%增速上行，2027年市場規模有望達1125億美金。這意味著不計算AI帶來的存儲等芯片需求，到2027年僅GPU便可為中國半導體市場規模擴容60-74%。

此外，阿里巴巴集團CEO吳泳銘表示，為了實現全面超越人類的超級人工智能ASI，阿里巴巴正在積極推進三年3800億的AI基礎設施建設計劃，并將會持續追加更大的投入。根據遠期規劃，為了迎接ASI時代的到來，對比2022年這個GenAI的元年，2032年阿里云全球數據中心的能耗規模將提升10倍。這無疑又證明了AI的持續性。

聚焦上游卡脖子環節，關注半導體設備ETF（159516）

雖自2018年來自主可控高速發展，但目前我國半導體產業鏈條最大的卡脖子環節仍是設備，投資者可以關注半導體設備ETF（159516）的布局機會。半導體設備ETF（159516）跟蹤中證半導體材料設備主題指數，能較好代表設備材料環節基本面進展。

風險提示：數據來源：中證指數公司，截止2025年9月25日。指數成分股僅供參考，不代表投資建議。

感興趣的投資者可以關注相關半導體設備ETF（159516）布局機會，沒有股票賬戶的投資者可以關注半導體設備ETF聯接基金（聯接 A：019632；聯接 C：019633）。