每經編輯｜肖芮冬    

9月15日盤后，根據市場監管總局消息，近日，經初步調查，英偉達違反中國反壟斷法，將被進一步調查。今日盤中，通信ETF（515880）小幅回調。

數據來源：Wind，截至2025/9/16，過往表現不代表未來。

近期AI硬件位居市場核心主線，含光量50%的通信ETF（515880）也成為市場上最受矚目的產品之一。截至發稿，通信ETF年內漲幅超87%，依然穩坐A股ETF漲幅第一。從規模來看，截至9月15日，通信ETF規模超113億元，是通信行業中規模最大的ETF。

機構：情緒沖擊大于基本面影響，算力確定性持續走強

消息面，9月15日盤后，據市場監管總局，近日經初步調查，英偉達公司違反《中華人民共和國反壟斷法》和《市場監管總局關于附加限制性條件批準英偉達公司收購邁絡思科技有限公司股權案反壟斷審查決定的公告》（以下簡稱公告），市場監管總局依法決定對其實施進一步調查。

相關機構表示，對英偉達的反壟斷調查始于去年末，此次消息僅為階段性進展。公告發布于2020年，當時因為英偉達在GPU領域占據絕對市場份額，而被收購方邁絡思則在專用網絡互聯設備、高速以太網適配器市場占據主要份額，有排除有效競爭的嫌疑，因此市場監管總局發布了上述公告附加收購條件。2024年12月，市場監管總局發布消息，因英偉達公司涉嫌違反上述法律法規，依法對英偉達開展立案調查。昨日盤后消息系2024年末調查的初步結果。

反壟斷調查影響情緒大于基本面，或提供良好的布局機會。從情緒面看，從美股看影響不大，建議堅定信心，專注基本面。此外，相關調查表明國產算力的邏輯確定性走強，國產算力可能得到市場認可。

AI趨勢不改，關注算力板塊機遇

展望后市，AI產業趨勢不改，短期回調或為布局良機。明年ASIC也會貢獻較大的增量，加上GPU本身仍在快速增長，芯片層面仍有快速增長。對于PCB、光模塊等配件而言，由于技術溢價持續成長，明年整體的市場規模增長或比今年更快。

在產品布局上，可以考慮兼顧北美算力和國產算力，同時可以結合網格策略、逢低定投等方式參與行情。

北美算力方面，通信ETF（515880）光模塊占比50%，“光模塊+服務器+銅連接+光纖”占比超過77%，良好地代表了算力硬件的基本面，規模超113億元，居同類第一。同時，創業板人工智能ETF（159388）中，光模塊占比超過48%，同時有20cm彈性，在情緒高時或有更好表現。

國產算力方面，可以持續關注半導體四兄弟，科創芯片ETF國泰（589100）、芯片ETF（512760）、集成電路ETF（159546）、半導體設備ETF（159516）。如果追求高彈性上看，可以關注科創芯片ETF國泰（589100）。若考慮持倉均衡（兼顧設計、制造、封測、材料設備等），可以考慮芯片ETF（512760）。此外，更看好設計的投資者可以選擇集成電路ETF（159546）、更看好設備的投資者則可以選擇半導體設備ETF（159516）。