直擊業(yè)績說明會(huì)丨貴州茅臺(tái)王莉帶回一線調(diào)研情況：8月底以來終端動(dòng)銷環(huán)比增長顯著

每經(jīng)記者｜熊嘉楠    每經(jīng)編輯｜趙云    

財(cái)報(bào)顯示，今年上半年，貴州茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入910.94億元，同比增長9.16%；歸母凈利潤454.03億元，同比增長8.89%。

9月12日，貴州茅臺(tái)舉行2025年半年度業(yè)績說明會(huì)，黨委副書記、董事、代總經(jīng)理王莉，黨委委員、副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)、董事會(huì)秘書蔣焰回答了投資者關(guān)心的諸多問題。本次會(huì)議受到投資者熱烈關(guān)注，開始僅10分鐘便收到超過30條提問。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞·將進(jìn)酒》記者特別關(guān)注到，王莉在回答投資者關(guān)于近期茅臺(tái)市場動(dòng)銷情況的提問時(shí)表示，隨著傳統(tǒng)雙節(jié)臨近，8月底至今終端動(dòng)銷環(huán)比增長顯著，市場態(tài)勢有望進(jìn)一步向好。而這些情況，正是她近期赴華東、西南和東北等地區(qū)一線調(diào)研所得到的。

此外，公司還回應(yīng)了投資者關(guān)于市值管理、銷售費(fèi)用、合同負(fù)債等問題。

市場一線調(diào)查

8月底以來終端動(dòng)銷環(huán)比增長顯著

當(dāng)前，白酒行業(yè)處于深度調(diào)整期，庫存壓力導(dǎo)致主力產(chǎn)品批價(jià)普遍承壓。自去年第三季度起，上市酒企業(yè)績增速普遍放緩，多家企業(yè)相繼下調(diào)2025年業(yè)績目標(biāo)。

今年上半年，貴州茅臺(tái)近10年同期營業(yè)總收入增速也第一次來到了個(gè)位數(shù)。其中，第二季度實(shí)現(xiàn)營收387.88億元，同比增長7.28%；歸母凈利潤185.55億元，同比增長5.25%。

有投資者就飛天茅臺(tái)批價(jià)走低，以及公司是否會(huì)進(jìn)一步下調(diào)全年9%的收入增長目標(biāo)提問。王莉表示，今年以來，面臨行業(yè)周期調(diào)整和消費(fèi)趨勢變化等多重壓力，公司通過統(tǒng)籌優(yōu)化市場策略，科學(xué)精準(zhǔn)實(shí)施產(chǎn)品投放，主動(dòng)維護(hù)渠道生態(tài)韌性，保持了市場的總體平穩(wěn)和渠道的良性協(xié)同。公司將始終秉持長期主義，以市場為中心，以消費(fèi)者為中心，堅(jiān)持以自身的確定性應(yīng)對(duì)各種不確定性，致力于推動(dòng)高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展。

記者關(guān)注到，今年以來，茅臺(tái)通過廠商雙方高效執(zhí)行“三個(gè)轉(zhuǎn)型”“四個(gè)聚焦打”“五個(gè)量比關(guān)系”等一系列措施，確保茅臺(tái)酒維持較好增長。同時(shí)，在產(chǎn)品端的動(dòng)作便可以看到，茅臺(tái)通過上新與規(guī)格調(diào)整，正是為解決“供需不適配”的痛點(diǎn)，通過多元化產(chǎn)品提升市場觸達(dá)率，滿足不同消費(fèi)者需求。

比如，先后推出蛇年生肖酒、笙樂飛天、大阪世博會(huì)“走進(jìn)系列”等新品，均通過“i茅臺(tái)”平臺(tái)發(fā)售。其中，8月8日上線的“貴州茅臺(tái)酒（五星商標(biāo)上市70周年紀(jì)念）”尤為引人關(guān)注。這款超高端新品限量25568瓶，對(duì)應(yīng)1954年5月1日至2024年4月30日的每一天，每瓶均印有專屬身份編碼（19540501 - 20240430）。

今年1~6月，茅臺(tái)酒實(shí)現(xiàn)營收755.9億元，第二季度單季實(shí)現(xiàn)收入320.33億元，增速均超過10%，高于公司整體營收增速。

此次的市場一線調(diào)研中，相關(guān)情況也有所反饋：隨著傳統(tǒng)雙節(jié)臨近，8月較6月、7月市場終端動(dòng)銷有所回暖，8月底以來至今終端動(dòng)銷環(huán)比增長顯著，市場態(tài)勢有望進(jìn)一步向好。

系列酒上半年增速大幅放緩

茅臺(tái)1935將進(jìn)一步適配消費(fèi)需求

在茅臺(tái)強(qiáng)大的品牌背書下，系列酒承擔(dān)著覆蓋不同消費(fèi)層級(jí)、拓展增量市場的重要使命。

今年7月，茅臺(tái)醬香酒公司2025年半年市場工作會(huì)上，茅臺(tái)集團(tuán)董事長張德芹宣布，今年上半年，醬香酒公司完成了既定經(jīng)營任務(wù)，并將系列酒定位為茅臺(tái)酒“護(hù)衛(wèi)艦”。

但從上半年業(yè)績來看，系列酒的“護(hù)衛(wèi)艦”效應(yīng)尚未充分釋放。今年1~6月，系列酒實(shí)現(xiàn)營收137.63億元，同比增長4.69%，較近年同期30%的增速明顯放緩。尤其是今年二季度，系列酒收入67.41億元，同比下降6.52%。

投資者尤其關(guān)心“百億大單品”茅臺(tái)1935的市場規(guī)劃。王莉表示，在面臨周期調(diào)整的市場壓力下，公司將通過創(chuàng)新營銷模式、拓展消費(fèi)場景、加大市場投入、產(chǎn)品體系升級(jí)等措施，進(jìn)一步適配理性消費(fèi)趨勢下的消費(fèi)需求。

而國際市場則被看作另一個(gè)增量市場。今年上半年，國外市場實(shí)現(xiàn)營收28.93億元，同比增長31.29%，雖然營收占比仍然較小，但增速遠(yuǎn)超國內(nèi)營收增速。

王莉透露，公司正在圍繞國際化戰(zhàn)略目標(biāo)，深入推進(jìn)國際市場“六大體系”建設(shè)。今年，繼續(xù)深入新加坡、澳大利亞、日本等國家和地區(qū)開展市場推廣，舉辦“茅臺(tái)品牌日”和“茅臺(tái)之夜”兩大IP活動(dòng)，加快“走出去”。同時(shí)，抓住傳統(tǒng)節(jié)日的節(jié)點(diǎn)，亮相美國時(shí)代廣場、日本新宿、法國香榭麗舍大街等全球知名地標(biāo)，積極參加倫敦大西洋對(duì)話峰會(huì)等國際活動(dòng)，用好海外新媒體平臺(tái)宣傳矩陣，持續(xù)在海外市場奏響茅臺(tái)品牌聲浪。

值得注意的是，市場投入的增加也推高了銷售費(fèi)用。今年上半年，銷售費(fèi)用同比增長24.56%。對(duì)此，王莉也做出回應(yīng)。她表示，銷售費(fèi)用的增長，主要是根據(jù)市場形勢，公司加大品牌建設(shè)、消費(fèi)群體培育投入，尤其側(cè)重在系列酒及海外市場的投入。雖然絕對(duì)值有所增長，但銷售費(fèi)用率在3%左右，處于行業(yè)低位，“費(fèi)效比”良好。