9月9日，市場全天震蕩調整，三大指數集體收跌。截至收盤，滬指跌0.51%，深成指跌1.23%，創業板指跌2.23%。 板塊方面，黃金、地產、銀行等板塊漲幅居前，半導體、消費電子、醫療服務等板塊跌幅居前。 兩市超4000只個股下跌，滬深兩市成交額2.12萬億元，較上一個交易日縮量3002億。 說到黃金，自然就想到避險； 要在A股“避險”，大家往往又會想到—— 縮量、畏高、抱團紅利資產等。 恰好今天，金價創出歷史新高，而A股市場似乎在“周五周一漲”的慣例后，來到周中的回調期。 但，這兩件事真有如此強相關嗎？今天復盤，我們就來掰扯掰扯。 金價，為何新高？ A股今日交易時段，國際金價再度飆漲。 截至發稿，倫敦現貨黃金盤中最高漲至約3659.38美元/盎司，COMEX黃金期貨最高漲至3698.9美元/盎司。 Wind數據顯示，金價自8月20日以來，就基本處于單邊上行的走勢。COMEX黃金期貨從3400美元/盎司一路漲到目前接近3700美元的水平。 這段時間，其上漲邏輯一直是“明牌”。分析指出，本輪金價上漲最直接、最強勁的催化劑，源于美國宏觀經濟數據的顯著降溫，尤其是就業市場的疲態。 9月5日，美國非農數據爆冷，新增就業崗位僅為2.2萬個，遠低于市場普遍預期的7.5萬，同時也顯著低于經過修正后的7月份數據。更值得警惕的是，失業率攀升至4.3%，達到了自2021年以來的最高點。 據報道，金瑞期貨研究員吳梓杰表示：“這一系列數據清晰地表明，美國勞動力市場正在失速，經濟下行壓力陡增。疲軟的就業數據幾乎為美聯儲在9月的議息會議上采取降息行動鋪平了道路。市場普遍預測，美聯儲將啟動年內的首次降息。” 而當地時間周二，美國勞工統計局將公布初步基準數據修正報告。 對此，富國銀行等機構的經濟學家預計，該報告將顯示3月份的就業人數可能比目前的估計值少了近80萬人——即平均每月減少約67000人。而野村證券、美國銀行和加拿大皇家銀行則認為下修幅度將更甚，下調的數據可能接近100萬人。 此外，全球央行延續購金趨勢，也為黃金價格提供長期支撐。 世界黃金協會發布的最新報告顯示，8月黃金ETF凈流入達55億美元，主要來自北美（41億美元）和歐洲（19億美元），而亞洲及其他地區則出現資金流出。這表明，以機構投資者為主的資金正在積極配置黃金，以應對宏觀風險并捕捉上漲行情。 至于相關受益板塊，東方證券指出，金價上行將有利于擁有自產黃金礦山的企業，假設成本保持不變的情況下，這類企業的黃金業務或有更大的利潤彈性，從而有望保持業績的持續增長。 A股，今天為什么跌？ 首先要明確，金價新高可能短期干擾市場情緒，但其與A股的中長期趨勢，并不顯著相關。 比如今年4月初，二者曾同步開啟一段反彈；8月20日金價“啟動”至今，A股大盤的走勢也是先漲（如滬指沖關3800點、3900點）后轉震蕩。 那么，今天市場為何再次回調呢？可能有以下兩方面因素： 1）縮量太多 今天全市場成交額僅2.15萬億元，為本月最低。 9月2日以來，大盤經歷三連跌后反彈，但量能并未完全恢復，這或許意味著前幾天兌現離場的部分資金，目前還沒有考慮“返場”。 2）科技線情緒總體仍然承壓 一方面，如上周末文章所說，寒武紀、中芯國際在科創50指數的權重面臨下調（至不超過10%），本周存在一定拋壓。 而8月29日起停牌的中芯國際，今天復牌“補跌”，疊加創業板幾只科技龍頭股跌勢未止（但尾盤紛紛跌幅收窄，新易盛翻紅），顯然還是不利于科技股情緒修復。 如此一來，雙創指數今天的表現自然不會太好。 但也應注意到，從周線級別的走勢來看，目前主要股指仍運行在5周線上方；日線級別的下跌，說明短期面臨“震蕩”，但關鍵位置（比如20日線）的支撐也需重視。 中郵證券研報認為，A股如期出現波動和調整，但并不意味著本輪牛市行情的終結，更多是為下一階段上漲蓄力。下一階段，A股的波動性來源將更多來自海外，在美國8月非農數據大幅不及預期后，9月美聯儲降息已是板上釘釘，A股市場在完成休整之后也將把降息交易作為定價的重要邏輯支點。 板塊方面，今天市場上除了貴金屬和固態電池兩位“熟面孔”，還多了影視院線與房地產逆勢領漲。 消息面上，9月8日，重磅主旋律影片《志愿軍：浴血和平》官宣定檔國慶檔。截至當日，貓眼專業版上映日歷顯示，已有7部影片定檔2025年國慶檔上映。 地產方面，繼8月初北京與8月25日上海出手提振樓市后，深圳也于9月5日出臺購房新政。深圳的購房新政雖然落地時間相對京滬晚，但深圳在限購方面調整的力度更大。 深圳房地產新政主要涉及限購與住房信貸兩大方面；同時，住房公積金中心就首付款提取等優化措施面向社會公開征求意見。新政于9月6日起正式實施。 58安居客研究院數據顯示，深圳房地產新政實施首日，全市二手房在線找房熱度環比漲13.9%，新房在線找房熱度大漲20%，分別創下今年5月份以來的最高值和第二高點。 中泰證券表示，“止跌回穩”的政策基調延續，核心城市購房政策持續優化，市場信心有所回暖，預計隨著穩銷售、穩資金等政策持續落地，行業有望迎來底部企穩。繼續看好房地產板塊的中長期配置機會，建議關注布局一二線城市、基本面穩健、安全邊際較高的房企。 投資有風險，獨立判斷很重要