每經記者｜高涵  鄭雨航    每經編輯｜王嘉琦    

美國聯邦儲備銀行自1913年成立以來，上演了首次由總統直接罷免理事的歷史性一幕。

據央視新聞報道，美國總統特朗普8月25日以涉嫌住房抵押貸款欺詐為由解雇美聯儲理事莉薩·庫克（Lisa Cook）。這在美國歷史上前所未有，也是特朗普就任總統以來對美聯儲獨立性的最強力的一次直接干預。

國務院發展研究中心世界發展研究所研究員、太和智庫高級研究員丁一凡向《每日經濟新聞》記者（以下簡稱每經記者）指出，這明顯超越了美國總統的權限。如果總統可以隨意干預中央銀行的事務，獨立貨幣政策就成了笑談，金融市場勢必產生動蕩，甚至擔心通貨膨脹失控。

美國克里斯多夫紐波特大學副教授孫太一認為，“這已經不是單個美聯儲理事任期是否穩固的問題，而是整個美聯儲設置的初衷可能會因此失效。”

庫克的律師8月26日宣布，將對特朗普的行為提起訴訟，正式向總統發起法律挑戰。

特朗普“空前”罷免美聯儲理事，理由站得住腳嗎？

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特朗普此舉可謂開創了先河?；仡櫄v史，自美聯儲1913年成立至今，從未有總統直接罷免過美聯儲理事。作為美國前總統拜登于2022年提名的理事，庫克的任期本將持續至2038年。就在上個月的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議上，她還與大多數成員一同投票決定維持利率不變。在貨幣政策立場上，庫克被普遍視為中性偏鴿派。她曾多次強調，政策應由經濟數據，尤其是勞動力市場和通脹趨勢所驅動。她支持逐步降息，但主張謹慎行事，以防通脹反彈或經濟過熱。

然而，特朗普卻拋出了一個“站不住腳”的理由。據央視新聞報道，特朗普認為，庫克在2021年申請抵押貸款時，將個人名下兩處房產均填寫為其“主要居所”，以獲得更低的貸款利率。他將這種在金融事務中“涉嫌欺詐的行為”，作為庫克不宜繼續擔任美聯儲理事的理由。

對此，美聯儲的官方回應相當強硬。當地時間8月26日，美聯儲發言人發布聲明指出，根據《聯邦儲備法》規定，理事的任期為長期固定，總統只有在“有正當理由（for cause）”的情況下才能將其免職。美聯儲強調，理事的長期任期是一項重要保障，確保貨幣政策決策基于數據、經濟分析和美國人民的長遠利益。美聯儲將繼續履行法律賦予的職責。

正如東吳證券的分析所指出的，法律并未明確界定何為“正當理由”，但通常是指在職期間的嚴重違法、失職或與職務相關的不當行為，而非個人財務事務。更重要的是，庫克申請抵押貸款發生在其就任美聯儲理事之前，這進一步削弱了特朗普罷免理由的“正當性”。

“劍指”多數席位，特朗普已物色好庫克繼任者

面對庫克方面的法律挑戰，特朗普依舊強硬。當地時間8月26日，特朗普表態已準備好進行法律斗爭，并表示將遵守法庭裁決。

與此同時，特朗普的真正意圖也開始浮出水面。據央視新聞援引《華爾街日報》報道，特朗普已告知顧問，希望盡快宣布接替庫克的合適人選。目前，特朗普正在考慮讓斯蒂芬·米蘭和戴維·馬爾帕斯接替庫克出任美聯儲理事。

東方金誠研究發展部高級副總監白雪在最新研報中指出，這一事件反映了特朗普對美聯儲的深層戰略意圖：通過人事重構實現對貨幣政策的更強控制，推動更寬松的貨幣政策以支持其經濟議程，以及傳遞挑戰華盛頓體制的政治信號。

現任美聯儲理事人員結構一覽 數據來源：美聯儲、東吳證券研究所

事實上，在第一任期內，特朗普已經任命了兩位現任理事。而就在8月早些時候，特朗普還提名了經濟顧問委員會主席斯蒂芬·米蘭臨時進入美聯儲理事會，以填補8月8日卸任的庫格勒留下的空缺。如果此次能夠成功“清退”庫克，特朗普將有機會任命第四位美聯儲理事，在七人理事會中獲得多數席位。

對此，東吳證券分析指出，若此前特朗普提名的斯蒂芬·米蘭能夠獲得參議院批準（接替提前辭職的理事庫格勒），且在成功罷免庫克后再提名一位新理事，則美聯儲理事會中未來將有4人與特朗普立場一致，超過半數，特朗普對美聯儲貨幣政策決議的干預能力將進一步加強。

但東吳證券同時強調，“最終參與貨幣政策決議投票的除了7位美聯儲理事外，還有1位紐約聯儲主席和其他4位輪換的地區聯儲主席，共計12人，特朗普對美聯儲貨幣政策的干預程度依然有限。”

孫太一則向每經記者表示，長期來看，特朗普罷免庫克的影響會被中和，“鮑威爾也是特朗普任命的，但并沒有按照特朗普的意愿行事，而特朗普的任期只剩下3年，未來總統在任命理事時也會試圖矯正?！倍唐趤砜矗泿耪哒位欢ㄊ敲绹鴺I界討論的話題。

他表示，如果特朗普成功罷免庫克，對美聯儲的獨立性顯然構成巨大挑戰，美國控制通脹的能力和可信度也會隨之下降?！斑@已經不是單個美聯儲理事任期是否穩固的問題，而是整個美聯儲設置的初衷可能會因此失效。”

美聯儲獨立性受沖擊，金融市場勢必動蕩

圖片來源：視覺中國

特朗普解雇庫克的消息公布后，市場對美聯儲明年的降息預期升溫。

2年期美債利率驟降，10年期美債收益率上漲，美元一度由98.5下跌至98.1，黃金價格由3351美元/盎司上漲至3377美元/盎司。

國際關系學院美國問題專家孫冰巖認為，特朗普如果成功罷免庫克，市場可能會因為美聯儲的獨立性受威脅，在短期內受到影響?！皬闹衅趤砜?，市場也是歡迎美聯儲降息的。但更長期來看，美聯儲降息如果引發美國通脹問題再次回流，進一步引發美國經濟出現各種問題，市場可能又是另外一種反應。”

白雪在研報中指出，特朗普解除庫克職務的行動對美聯儲獨立性構成沖擊，令未來貨幣政策決策存在政治化和短期化風險。特朗普對美聯儲的干預可能引入新的政策不確定性，加大金融市場的波動性。

外匯市場方面，美元因對美聯儲獨立性的進一步持續沖擊而下跌。股市方面，美股市場在特朗普宣布這一決定前后全線收跌，反映了市場對美聯儲獨立性受損的擔憂，以及未來政策不確定性的增加。然而，不同行業的表現可能出現分化。債市方面，對美聯儲獨立性的沖擊可能影響債券市場的預期和定價。如果市場認為美聯儲將變得更加鴿派，美債收益率可能下降，收益率曲線可能陡化。然而，如果政治干預導致市場對美聯儲遏制通脹的能力失去信心，通脹風險溢價增加將推動美債收益率上升。

丁一凡向每經記者指出，隨便解雇美聯儲理事，這明顯超越了美國總統的權限?！懊缆搩範帲瑒菰诒匦?，因為這涉及到中央銀行的獨立權。如果總統可以隨意干預中央銀行的事務，獨立貨幣政策就成了笑談，金融市場勢必產生動蕩，甚至擔心通貨膨脹失控?！?/p>

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