每經記者｜袁園    每經編輯｜張益銘    

繼舉牌招商銀行H股、農業銀行H股后，中國平安又出手了！只不過這次中國平安舉牌的標的不是銀行股，而是另一家大型上市保險公司中國太保。

8月13日，《每日經濟新聞》記者從港交所披露的數據獲悉，近日，中國平安增持中國太保H股約174萬股，每股作價32.07港元，增持總金額約5583.89萬港元。增持完成后，中國平安持有中國太保H股股份占其H股總股本的比例約5.04%，達到舉牌條件。

《每日經濟新聞》記者注意到，險企舉牌上市公司已不是新鮮事。作為手握大量資金的險企，對在資本市場上“掃貨”早已習以為常。但是險企舉牌險企倒是挺讓人意外，尤其還是兩家頭部險企之間的舉牌，這當中存在著怎樣的邏輯呢？

中國平安增持中國太保H股約174萬股

作為手握萬億元資產的“大拿”，險資在二級市場上增持舉牌的事件并不少見，哪怕是保險機構交叉持股保險機構的行為，也并不鮮見。中國人壽買新華保險，新華保險買中國人壽，“一不小心”買成前十大流通股股東的情況也偶有出現。但是險企舉牌險企倒是少見，尤其是參與雙方還都是在行業內首屈一指的大型保險集團。

上一次轟動市場的保險機構舉牌保險機構的案例還停留在2019年。彼時，中國人壽增持并舉牌了中國太保H股。中國人壽發布的公告顯示，中國人壽分別于2019年7月31日、2019年8月1日在場內增持中國太保H股。增持后，中國人壽保險的持股數目為1.40億股，持股比例由4.87%升至5.04%。但國壽集團持有中國太保H股99.24萬股，中國人壽與國壽集團存在股權控制關系，且中國人壽的最終實際控制人為國壽集團。因此，中國人壽和國壽集團合計對中國太保持股達到1.41億股，持股比例達到5.08％，達到舉牌線。

時隔6年，中國太保H股再次成為險企舉牌的標的，不過這次換成了中國平安。港交所披露的數據顯示，中國平安增持中國太保H股約174萬股，每股作價32.07港元，增持完成后，中國平安持有中國太保H股股份占其H股總股本的比例約5.04%，達到舉牌條件。

公開資料顯示，中國太保成立于1991年5月13日，是國內領先的綜合性保險集團，擁有人壽保險、財產保險、養老保險、健康保險、農業保險和資產管理等在內的保險全牌照，并在上海、香港、倫敦（A+H+G）三地上市。2024年，集團營業收入達4040.89億元，同比增長24.7%；歸母凈利潤449.6億元，同比增長64.9%；集團管理資產規模達3.54萬億元，較上年末增長21.2%。

業內：舉牌背后或是財務上的考量

《每日經濟新聞》記者就舉牌中國太保的相關問題采訪到中國平安相關人士，但并未得到明確回應。不過有業內分析師在跟記者交流時表示，中國平安此次舉牌中國太保，跟舉牌銀行的邏輯應該是相似的，主要是財務上的考量。

這一猜測并非空穴來風。今年3月，中國平安副總經理兼首席財務官付欣在接受媒體采訪時就曾表示，從權益市場看，2025年權益市場前景向好，公司會適度加大這方面的配置。權益對提升險資的長期收益具有不可替代性，在適度加大權益配置的基礎上，公司會平衡新質生產力成長板塊和高分紅價值股的權重。

而從行動上看，中國平安也是這么做的。今年以來，中國平安已經連續舉牌農業銀行H股、招商銀行H股等銀行股。“上市銀行普遍經營穩健，股票流動性好，股息率普遍較高，分紅穩定且還具有升值空間，因此是險資青睞的對象。”此前，天職國際會計師事務所保險咨詢主管合伙人周瑾對記者表示，銀行股目前很好地符合了以上特征，因此也是險資舉牌標的重點領域。而且，H股的估值較A股呈現出一定的折價，增值空間更大，且通過港股通投資還有一定的稅收優惠，因此也是險資增配的關注點。

同花順數據顯示，中國太保自上市以來累計分紅18次，累計分紅金額為1192.81億元，其中A股分紅854.13億元，港股分紅338.68億元。稅前分紅率2.86%、股利支付率23.23%。就股價來看，截至8月13日收盤，中國太保H股報34.38港元，漲1.42%。2025年以來，中國太保H股漲幅已超過42%。

不過，從保險板塊估值來看，目前仍然處于歷史低位。展望未來，多家券商表示，保險股估值仍有較大向上空間。“不只是中國太保，中國平安、陽光保險等保險標的也是另類的高息股，而且保險最了解同業，既然看好自己行業，那買一買同行業的股票也是一種很好的實踐。”某券商分析師對《每日經濟新聞》記者表示，一些保險標的還是很有價值的。

中國銀河證券研報認為，近年來，保險行業逐步邁向高質量發展道路。資產端，利率下行挑戰險企盈利能力，但政策組合拳推動市場改革持續深化，資本市場發展態勢長期向好，險企投資收益率壓力不斷緩解。負債端，人身險預定利率進一步下調，有助于減輕利差損壓力，降低負債成本，推動人身險高質量邁向低利率時代；提振消費相關政策因素推動乘用車銷售市場預期擴張，利好財險保費收入持續增長。

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