7月31日，上證指數低開后跌幅擴大，創業板指回吐早盤1%漲幅翻綠，”股債蹺蹺板“效應明顯，國債期貨盤中漲幅擴大，30年期主力合約漲約0.55%，10年期主力合約漲約0.15%。債券型ETF方面，信用債ETF基金（511200）漲約0.22%，基準國債ETF（511100）漲約0.15%，科創債ETF華夏（551550）漲約0.12%。

消息面上，中國7月官方制造業PMI為49.3，環比下降0.4個百分點，制造業景氣水平有所回落。從分類指數看，在構成制造業PMI的5個分類指數中，生產指數和供應商配送時間指數均高于臨界點，新訂單指數、原材料庫存指數和從業人員指數低于臨界點。

華創證券認為，經濟基本面暫未出現趨勢性反轉信號，央行態度仍偏呵護，債市無趨勢調整風險。短期債市仍處逆風狀態，市場風險偏好提振、穩增長政策預期等或仍對債市形成擾動。對于為博弈資本利得而持有的品種，例如長久期信用債、銀行二永債等，建議尋找機會兌現收益，以防后續贖回潮演繹。對于票息配置品種或不用過度擔憂，建議持有觀察，多看少動。經過上周調整后，3年期以內信用債品種初具一定配置性價比。

信用債ETF基金（511200）選取的底層債券均為上交所上市的發行規模較大、主體評級AAA級的信用債，發行主體多為資質優秀的央國企，目前成分券數量為245只，成分券剩余期限分布在0-30年，涵蓋超短期、短期、中期、長期、超長期等，基本實現收益率曲線全覆蓋，整體呈現中短久期信用債特征。

科創債ETF華夏（551550）選取在滬深交易所上市的主體評級AAA、隱含評級AA+及以上的科技創新公司債作為指數樣本，反映相應科技創新公司債的整體表現，整體呈現中短久期信用債特征。中證AAA科技創新公司債指數成分券資質普遍較好，其中央國企作為發行主體的科創債規模占比在99%左右。