每經編輯｜肖芮冬    

市場全天震蕩走高，創業板指領漲。滬深兩市全天成交額1.8萬億元，較上個交易日放量609億元。截至收盤，滬指漲0.33%，深成指漲0.64%，創業板指漲1.86%。

通信ETF全天活躍，持續震蕩走高，收漲4.21%。

上漲驅動因素分析

消息面上，谷歌財報超預期，上調2025年資本開支至850億美元。谷歌母公司Alphabet周三公布季度報告，第二季度實現營收964.3億美元，同比增長14%，高于分析師預期的939.17億美元。其中，第二季度谷歌云營收為136億美元，同比增長32%。更重要的是，谷歌宣布將全年資本開支從750億美元上調至850億美元，去年同期僅525億美元。谷歌首席執行官桑達爾·皮查伊（Sundar Pichai）表示：“人工智能正在積極影響公司業務的每一個部分，推動整體強勁發展。我們正站在AI前沿，并以驚人的速度推進產品發布。AI正在對業務的每一個環節產生積極影響，帶來強勁的增長勢頭。”

據新智元信息，GPT-5的發布節點再次提前。在LMArena上已上線了GPT-5-Pro，內部代號zenith。部分幸運網友開始了實測歷程，據稱，GPT-5包含四個版本，GPT-5-pro（zenith）、

GPT-5-high（summit）、GPT-5-mini、GPT-5-nano（starfish）。目前相關的demo已有部分公開，開發者用最強版zenith一鍵生成“星云”單頁網站，還有開發者用GPT-5-high生成了遙遠未來的宇宙飛船控制面板。至于具體發布時間，目前推測是在8月上旬。

資料來源：新智元

臺積電7月17日公布了第二季度業績，實現凈利潤3983億元新臺幣，同比增長61%，創下歷史新高。從下屬板塊看，第二季度HPC、手機分別占比60%、27%。其中HPC收入環比提升14%，反映出AI相關需求旺盛。手機收入環比提升7%，則反映出對于下半年消費電子旺季的備貨需求旺盛。

資料來源：臺積電

從產業鏈看，目前北美算力全產業鏈成長動能顯著加強，Q2迎來業績高速增長，且目前相關擴產動作持續，后續有望業績再度增厚。詳見我們的點評《創業板人工智能ETF（6.97%）及通信ETF（6.14%）上漲點評》總體而言，算力基本面強韌。

后市展望

供給端，伴隨英偉達GB200機架放量，產業鏈目前仍有望迎來基本面的顯著改善。由于新一代產品配套元器件規格及通信網絡升級，產業鏈或迎來量價齊升，其中PCB、光模塊、ODM等環節增益較為明顯。需求層面，目前算力需求迅速增長，一方面得益于推理端用戶數量增長及使用場景拓寬，推理算力需求進一步增長。另一方面，scaling laws仍在發力，訓練端Grok4等模型訓練算力依然在高速增長。此外，AI眼鏡等端側產品或加速放量，云端兩旺趨勢明確，AI浪潮仍在持續進化。

從軟件端看，GPT等大模型紛紛落地，或進一步激發相關需求。目前AI大模型雖進化迅速，在編程、圖文生成等場景能力提升較快，但在產業側引起質變仍需持續提高智能水平。不過，在全球科技巨頭集體發力之下，AI的使用場景逐步打開，產業鏈閉環已逐步清晰。AI可能是十年以上級別的產業革命，目前看，產業尚在高速增長期。建議持續關注通信ETF（515880）及創業板人工智能ETF國泰（159388）。

風險提示

本速評已力求報告內容的客觀、公正，但對這些信息的準確性和完整性不作任何保證，文中的觀點、結論和建議僅供參考，相關觀點不代表任何投資建議或承諾。行業或板塊短期漲跌幅列示僅作為市場行情分析的輔助材料，僅供參考，不構成投資建議或承諾。文中涉及個股僅用于行業表現說明，非個股推薦

我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現。基金管理人提醒投資人基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由投資人自行負擔。基金有風險，購買過程中應選擇與自己風險識別能力和承受能力相匹配的基金，投資需謹慎。

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。