每經記者｜楊卉    每經編輯｜文多    

7月25日晚間，中國中免（SH601888，股價66.37元，市值1373億元）披露上半年業績快報：營業收入為281.51億元，同比下降9.96%；歸母凈利潤為26.00億元，同比下降20.81%（以上均為初步核算數據）。

去年，中國中免全年業績同比下滑，其中來自海南的營業收入同比減少27.13%。但在今年上半年，公司稱海南離島免稅銷售呈現企穩態勢，公司在當地市場的占有率同比提升近1個百分點。

《每日經濟新聞》記者注意到，伴隨海南自貿港封關運作時間敲定，近期中國中免股價有所上漲，上周（7月21~25日）股價漲幅為8.41%。

營收、凈利潤同比雙降

對2025年上半年業績的同比下滑，中國中免稱，上半年公司業績持續承壓，不過公司也加速推進戰略轉型發展，在深耕免稅業務的同時，拓寬“免稅+”邊界，用獨家、首發、聯名定制產品激發消費活力，推動自有品牌“中免健康”創新發展。

此外，中國中免還表示，上半年海南離島免稅銷售呈現企穩態勢，公司在當地市場占有率同比提升近1個百分點，存貨周轉率同比增長10%。下一步，公司還將推進戰略轉型。

值得注意的是，中國中免的業績在去年就已出現同比下降。

2024年，中國中免營業收入為564.74億元，同比下降16.38%；歸母凈利潤為42.67億元，同比下降36.44%。對此，中國中免給出的原因是：“受市場環境及行業周期等多重因素影響。”

從產品類型角度來看，2024年中國中免免稅商品的銷售收入同比減少了12.58%，有稅商品的銷售收入同比減少了23.49%。

利好政策有望帶來機遇

作為最早拿下“全免稅板塊”的企業，中國中免一度憑借牌照優勢而一枝獨秀。

隨著旅游業的逐步恢復，去年中國中免也成功中標廣州白云國際機場T1航站樓出境免稅店、昆明長水國際機場出境免稅店、山東港口青島郵輪母港客運中心出境免稅店等10個機場及口岸免稅項目經營權；還推進了原有市內免稅店的轉型升級。

除了機場免稅業務和市內免稅業務，在海南的布局也是中國中免的“重頭戲”。不過，這塊業務近期也在承壓。2024年，中國中免在海南的營業收入同比減少了27.13%。

從市場大環境來看，海口海關數據顯示，2024年海南離島免稅購物金額為309.4億元，同比下降29.3%；購物人數為568.3萬人次，同比下降15.9%；購物件數為3308.2萬件，同比下降35.5%。

中國中免在財報中表示，海南離島免稅銷售承壓與臺風“摩羯”自然災害、出境消費分流、國貨品牌擠壓免稅市場份額以及客群更加追求性價比等因素有關。

值得關注的是，國家發展改革委副主任王昌林7月23日在國新辦舉行的新聞發布會上表示，關于海南自貿港封關的具體時間，經黨中央批準，定于2025年12月18日正式啟動。

消息發布次日（7月24日），中國中免股價最先飆升，直接拿下漲停板。不過，此后兩個交易日，中國中免股價分別下跌3.94%、2.47%。

據悉，現階段海南自貿港的封關政策措施具體可以概括為“四個更加”：實施更加優惠的貨物“零關稅”政策；實施更加寬松的貿易管理措施；實施更加便利的通行措施；實施更加高效精準的監管模式。在業內看來，這將直接利好免稅業態。

東方證券研報指出，中國中免在三亞國際免稅城一期的有稅商店已開通境外旅客辦理離境退稅。6月開業的廈門市內免稅店，增設了國潮專區，精選國潮香化、醇香美酒、生活美學等核心品類，也成功落地離境退稅“即買即退”。未來來華的境外旅客，有望在公司更多線下門店享受免稅+離境退稅的一站式購物便利。

目前中國中免邀請泡泡瑪特在三亞國際免稅城設立了快閃店，之前的2024年度中免年終盛典活動，公司也攜手泡泡瑪特熱門IP星星人同消費者進行互動。海口美蘭機場免稅店創新推出“免稅盲盒”，海口日月廣場免稅店與海南省中醫院跨界攜手，創新“健康養生+免稅購物”的特色消費場景。未來，公司將進一步通過“實體場景+IP聯動+社交運營”三軌并行來發掘市場消費潛力，打造沉浸式、社交型體驗。