每經評論員 賈運可

盈康生命（SZ300413，前收盤價10.02元，市值75.1億元）7月16日晚發布公告，擬以公積金14.58億元彌補母公司層面的累計虧損。截至2024年底，公司未分配利潤為-14.58億元，擬動用973萬元盈余公積和14.48億元資本公積進行彌補，若獲股東大會通過，公司賬面虧損將被“清零”，未分配利潤轉為0元。這一操作背后，盈康生命究竟有著怎樣的考量？又將對公司未來發展產生何種影響？

從制度角度看，公積金彌補虧損屬于合理合規的財務安排，能夠為公司恢復再融資能力和未來利潤分配打下基礎。但這種“技術性彌補”并不意味著公司實際經營已全面好轉，而是對過去經營失誤的一次賬面性修復。盈康生命近年來巨額虧損，多源于資產減值和子公司股權處置帶來的投資損失，反映出公司過去在投資管理和業務布局上存在明顯短板。通過公積金抵虧，固然可以減輕報表包袱，但真正決定公司前景的，仍是經營層面能否恢復持續造血能力。

值得注意的是，公司2025年一季度實現營收4.09億元、歸母凈利潤2999萬元，表明其在瘦身調整后初見成效，但這個利潤體量距離填平此前巨額虧空仍相去甚遠。對投資者而言，更應關注這種盈利是來自主營業務改善，還是一次性因素的推動。如果只是財務上的偶發性回暖，而非持續性提升，那盈康生命的恢復之路仍任重道遠。

此外，資本市場對于這類“彌補虧損”操作往往情緒復雜。一方面，公司通過清除賬面虧損，有助于為日后恢復分紅提供可能，對股價或形成一定提振；但另一方面，理性投資者更關心企業的基本面，是否擁有穩定的業務模式、清晰的發展戰略和有效的風險控制機制。盈康生命如果未能在主營業務上構建起可持續盈利能力，彌補虧損的會計操作終究只是“化妝”，難以根本扭轉市場預期。

盈康生命的案例也提醒眾多上市公司，在多元化布局和資本運作中應保持理性，盲目并購和激進擴張往往會埋下資產減值和投資失敗的隱患。經歷大額虧損和“清零”之后，公司是否能真正重塑增長邏輯，將成為未來市場觀察的重點。

財務處理可以暫時緩解報表壓力，但最終決定一家上市公司價值的，仍是其經營質量和可持續發展的能力。盈康生命能否借此次機會完成轉身，仍需時間檢驗。