每經記者｜黃海    每經編輯｜文多    

因經銷模式毛利率和營收在2024年異于往年地超過了直銷模式等情況，工業母機板塊上市公司浙海德曼（SH688577，股價43.73元，市值48.66億元）收到監管問詢函。6月12日晚間，浙海德曼就上交所關心的幾處問題給出了回復。

對于公司2024年經銷模式的毛利率高于直銷模式，浙海德曼解釋稱，其部分經銷客戶主要經銷高端機，對應的終端客戶是海外企業，加上公司在銷售定價方面具有一定主動權，所以毛利率較高，并拉高了經銷模式的整體毛利率水平。

2024年9月以來，這家位于浙江的上市公司曾因涉及“人形機器人”概念而受到資本市場追捧。股價從最低時的18.62元一路上漲，最高時曾突破50元。

經銷模式占比超直銷模式

浙海德曼成立于1993年3月17日，總部位于浙江省玉環市，公司專注于數控車床的研發、設計、生產和銷售，是國家級專精特新“小巨人”企業、浙江省隱形冠軍企業。

2024年，浙海德曼實現營業收入 7.65 億元，同比增長15.31%。其中，經銷模式收入3.85億元，同比增長19.53%，增速高于公司總營收增速，占總營收的比例升至50.39%，超過直銷收入，且經銷模式的毛利率也高于直銷模式。

公司經銷模式與直銷模式上的變化引起監管注意，畢竟在2020年上市時，浙海德曼的銷售模式還是“直銷為主、經銷為輔”。上交所要求上市公司結合各模式下前五大客戶情況，對銷售模式的變化予以解釋。

浙海德曼稱終端客戶未直接向其采購的主要原因有三：相比生產廠家，經銷商對于終端客戶在客戶需求挖掘、樣機展示介紹及售后服務等方面具有一定優勢，這在一定程度上促使終端用戶通過經銷商采購公司的設備；同類機型通過經銷商批量采購會有一定價格優勢，能夠為終端客戶節約成本；對境外客戶來說，通過經銷商采購可以在客戶獲取、合同簽訂、款項支付、交易效率等方面帶來便利。

通過行業橫向對比可見，2024年，科德數控、海天精工和紐威數控的經銷模式收入占比分別為55.35%、83.10%和76.51%。

對于直銷客戶的變化情況。浙海德曼以2019年（即上市前）的前五大直銷客戶舉例介紹，截至2024年底僅有兩家公司仍在持續合作，其余三家則因此前購買的設備已基本能滿足自身產能需要，因此雙方去年的交易額較2019年出現大幅下滑。

未在年末突擊確認收入

值得注意的是，2024年第四季度，浙海德曼實現收入2.21億元，環比增長約30%，占全年總營收的近30%。因此，上交所要求公司解釋是否存在年末突擊確認營收的情況。

對于收入確認，浙海德曼稱，公司不存在提前確認收入、年末突擊確認收入的情形。

浙海德曼表示：“公司銷售的普及型數控車床絕大部分以簽收作為收入確認的依據。根據合同約定，該類車床需客戶在合同生效后且設備出廠前預付貨款。公司在收到發貨款后安排發貨并在取得客戶的簽收確認后確認收入，不存在提前確認收入的情形。”

浙海德曼還在回復中表示，公司與報告期前五大外銷客戶之間的商品交易具有商業實質。前五大外銷客戶中，有四名客戶當期回款占比和實際回款占比均達到100%。至于部分外銷大客戶存在未收回款項，一是因為公司對其銷售額較大，二是因為受外部貿易環境變化的影響，國際貿易款項的結算周期及相關銀行內部的審核周期有所延長。

去年以來，人形機器人概念火熱。今年6月，浙海德曼曾就相關業務回應：“人形機器人領域的核心零部件包括行星減速器、諧波減速器、行星絲杠等，這些零部件都適合于車削加工。公司的主導產品是高端數控車床，在該行業有廣泛的應用前景。公司已經向該行業部分企業銷售了相關產品。另外，結合人形機器人行業的特殊需求，公司進行了針對性的定制開發，解決該行業面臨的工藝難點，相關工作正在推進中。”