每經記者｜孫磊    每經實習編輯｜余婷婷    

“我們會根據真實的市場需求，推出價格更合適的MPV和轎車產品，這些產品也會滿足中國，以及其他亞洲和歐洲市場的需求。”理想汽車董事長、CEO李想在2025年第一季度財報電話會上說道。

需要注意的是，李想所提及的產品規劃，是建立在實現一年3000億元人民幣營收規模的基礎之上。然而就現階段而言，理想汽車仍在朝著這一目標努力邁進中。

5月29日晚，理想汽車發布了2025年第一季度財報。數據顯示，公司當季實現收入259億元，同比增長1.1%，較去年第四季度的443億元環比下降41.4%；當季交付量達到92864輛，同比增長15.5%，環比下滑41.5%。

事實上，在一季度銷售淡季的影響下，理想汽車在該季度的營銷投入與銷量表現呈現出同比增長卻環比下滑的趨勢，這一現象在業內已達成共識。然而，相較于這些已被廣泛認可的指標，理想汽車在第一季度所展現出的毛利率及利潤相關指標，似乎更值得業內深入探究與關注。

圖片來源：理想汽車公眾號 

連續十個季度盈利

盡管今年第一季度受銷售淡季影響，理想汽車當期的毛利率出現了略微下滑，但整體上還是維持在一個較為穩定的水平。財報數據顯示，理想汽車2025年第一季度毛利率為20.5%，而2024年第一季度為20.6%，2024年第四季度為20.3%，但20.5%的表現仍要強于零跑汽車和小鵬汽車同期的水平。

在車輛毛利率方面，理想汽車今年第一季度為19.8%，而2024年第一季度為19.3%，2024年第四季度為19.7%。車輛毛利率較2024年第一季度增加，主要由于成本下降及2024年第一季度定價策略變化，但部分被產品組合變化所抵消。

“（理想汽車）一季度賣車毛利率為19.8%，雖然看上去是和上季度（去年第四季度）持平，但其實上季度計提了理想Mega的合約損失，實際賣車毛利率在20.7%。所以本季度實際賣車毛利率環比下滑1個百分點左右。”海豚投研方面表示，“整體來看表現還可以，也超出了理想上季度給出的預期。”

在業內關注的利潤指標方面，理想汽車第一季度的經營利潤為2.72億元，而2024年第一季度的經營虧損為5.85億元，2024年第四季度的經營利潤則為37億元。而在凈利潤方面，理想汽車今年第一季度為6.47億元，同比增長9.4%，連續十個季度盈利。

對此，海豚投研方面表示：“理想一季度在含金量比較重的經營利潤上，環比下滑了34.3億元至本季度僅3億元左右，主要還是由于一季度銷量環比下滑41%，銷量的杠桿效應沒有釋放。去除SBC（股票薪酬）影響后的經調整后凈利潤本季度也環比下滑36億元至6億元左右，但整體是符合市場預期的。”

展望第二季度，理想汽車預計交付新車12.3萬至12.8萬輛，同比增長13.3%至17.9%；當期收入總額為325億元至338億元，同比增長2.5%至6.7%。“二季度銷量和收入指引雙雙低于市場預期，尤其是銷量指引。其實一定程度隱含L系列訂單量低于市場預期。”海豚投研方面表示。

不過，理想汽車銷售與服務高級副總裁鄒良軍在財報電話會上透露：“目前，我們每周的銷量已經超過了1萬輛。五月份截止到目前（5月29日），在20萬元以上NEV（新能源汽車）的市占率我們已經達到了14.7%。我們很有信心煥新版車型的銷量將很快回到月銷5萬輛的水平。”

對于二季度的毛利率，理想汽車CFO李鐵表示：“4月至5月早些時候，理想MEGA Home還沒有交付，還有很多待交付訂單，本周才開始向用戶大量交付。另外，市場現在也處在從2024款理想L系列到今年理想L系列智能煥新版的‘轉換期’。綜合以上因素，我們預估車輛毛利率仍將是在19%左右。”

理想i6將于9月發布

相較于煥新版的增程車型，業內更加關注理想汽車今年發布的純電產品。今年上海車展上，理想汽車發布了煥新版的理想MEGA。李想在財報電話會上透露，理想MEGA此前的月銷量在1000輛左右，而內部預計煥新版的銷量會提升50%，但實際結果為提升了150%。

“目前，理想MEGA的訂單中Home版和Ultra版的比例超過了9：1，理想汽車北京工廠和供應鏈體系正在加速產能提升，預計今年7月交付量將提升為2500輛至3000輛的水平。”李想表示，“MEGA的成功讓我們對進入高端純電SUV第一梯隊充滿信心。”

此外，李想在財報電話會上還透露，六座SUV理想i8將于今年7月正式發布，五座SUV理想i6將于9月發布。“目前，理想i8的測試車正在全國各地路測，進行量產前的優化，累計測試里程已經突破950萬公里。”李想說。

談及理想i8的賣點，李想認為，VLA智能輔助駕駛、更大的車輛內部空間、穩定的操控和懸架、充電10分鐘補能500公里的能力，以及將要建成的2500個超充站，都會讓理想i8成為當前存量新能源汽車用戶換車和升級的首選。

值得一提的是，理想汽車方面多次表示，理想i8面向的是現有新能源車主的換購。“無論是推出增程產品還是純電產品，理想汽車都是想爭取增換購用戶。增程車型是針對燃油車保有群體的升級解決方案，純電車型是針對新能源保有群體的升級解決方案。”鄒良軍表示。

此外，鄒良軍還表示：“我們預測今年20萬元以上的新能源市場空間大約在380萬輛，其中插混車型169萬輛，純電車型213萬輛。今年下半年純電產品出來之后，理想汽車將進入這一市場。從市場需求來看，國內的市場空間仍然非常大。”

此前，有報道稱，理想汽車調整了今年的銷量目標，其中純電產品（包含理想MEGA）的銷量目標是12萬輛，公司年銷目標也調整至64萬輛。不過，理想汽車向《每日經濟新聞》記者表示對此報道不予置評。

在此次財報電話會上，鄒良軍表示，理想汽車希望2025年的銷量增速會是20萬元以上新能源汽車市場銷量增速的兩倍。同時，理想汽車今年還打算通過擴展四五線城市的繁星計劃，在2026年實現超過10萬輛的市場增量。