｜2025年5月7日 星期三｜

NO.1 中信建投：海外云廠資本開支高速增長，關注三大投資方向

中信建投證券研報稱，北美四大云廠商相繼發布一季度財報，資本開支持續高速增長，AI需求保持旺盛。四家云廠商總capex為773億美元，同比增長62%。四家云廠商對于2025年資本開支的指引保持樂觀，谷歌、亞馬遜、微軟表示年初資本開支指引保持不變，Meta將全年資本開支由上季度指引的600億美元~650億美元上調至640億美元~720億美元，打消了之前市場對于北美云廠今年capex的擔憂。隨著年報與一季報的落地，通信行業中以光模塊為代表的海外算力鏈表現亮眼，國產算力、物聯網通信模組表現也較好。建議重點關注：一是2024年及2025年一季度業績增速持續強勁、估值較低的個股；二是優質紅利資產電信運營商；三是需求有望逐步恢復，業績和估值可能修復的軍工通信與海纜板塊。

NO.2 華泰證券：繼續看好大消費板塊基本面逐步向好與龍頭估值重估行情

華泰證券研報指出，五一消費延續回暖態勢，多數省市假期消費穩健增長，以舊換新及情緒價值消費表現亮眼。旅游方面，出游意愿提升，文旅消費多元化；離境退稅政策提振入境游活力。酒店免稅餐飲方面，酒店價格企穩回升，消費券拉動需求，下沉市場活力更旺。伴隨提振消費政策陸續落地，繼續看好2025年大消費板塊的基本面逐步向好與龍頭估值重估行情。

NO.3 中國銀河證券：航司有望迎來量價齊升局面，盈利水平或進一步增厚

中國銀河證券指出，進入2025年，伴隨國際航班加速增班趨勢延續，疊加“924”一攬子政策出臺后內需提振，2025年民航出行需求有望進一步釋放。供需格局優化疊加油匯價格向好，幾重因素邊際改善下，票價市場化空間進一步打開，航司有望迎來量價齊升局面，盈利水平或進一步增厚。

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