｜2025年4月21日 星期一｜

NO.1 華安證券：市場震蕩之勢短期內仍將延續

華安證券指出，4月第3周市場高位震蕩。行業表現上，繼續呈現出消費板塊的內部輪動之勢、同時出現了向滯漲板塊補漲擴散的現象；市場高位震蕩后持續縮量，銀行等紅利板塊領漲；成長科技重新回歸弱勢、跌幅居前。往后展望，市場震蕩之勢短期內仍將延續，同時考慮到消費板塊大部分行業已經有過輪動表現，如出行鏈近兩周表現較好但也出現兌現跡象，醫藥同樣經歷過輪動行情，因此我們將出行鏈和醫藥調出推薦。后市建議關注三條主線：1）政策支持和事件催化的部分消費品，重點關注汽車、家電。2）震蕩市中具備穩定性價比及中長期有戰略性配置價值的銀行、保險。3）繼續看好中長期貴金屬價格和股價表現。

NO.2 華泰證券：防御型資產及政策對沖方向仍為A股短期主線

華泰證券發布A股策略研報稱，本周中美關稅擾動壓制市場風險偏好，資金交投相對清淡，滬深兩市成交額回落，A股或處于震蕩歇腳期：二季度經濟走勢波折預期下，投資者對政策對沖預期強化，此外，逆勢資金托底力量延續，底部位置仍有支撐，但上行動力仍待凝聚，破局點或在于后續政策定調、科技產業周期的催化。配置上，防御型資產及政策對沖方向仍為短期主線，紅利資產中，交運、保險、通信服務等2024年分紅率有望提升且擁擠度低位；政策對沖端，關注內需等方向中景氣改善的方向。此外，當前科技調整相對充分，隨著后續風險偏好修復，可適當布局具備一定產業催化的超跌方向。

NO.3 天風證券：若后續美元指數確定跌破100點關鍵點位，則存在觸發進一步趨勢性下跌的可能

天風證券研報表示，隨著“逆全球化”程度的加深，美元信用的破裂已經越來越明顯。本次美元指數跌破100點，從信用視角來看，是美國“廣義國家信用”出現縫隙的結果。這一點與美股和美債近期的市場表現內在的驅動耦合。而從供求視角來看，“制造業回流”與“強美元”的錯位也暗示美元信用正在遭受更深層次的挑戰。復盤美元歷次跌破100點，我們發現當趨勢確立時，確實難以短期扭轉；而不同于以往的是，本輪美元指數更是在廣義國家信用層面出現了裂痕。往后看，需等待市場驗證未來兩周內美元指數走勢對于當前關鍵點位（100點）的處理情況。如若后續美元指數確定跌破100點關鍵點位，則存在觸發進一步趨勢性下跌的可能。

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