每經記者｜林姿辰    每經編輯｜楊夏    

國內生長激素龍頭交出了近20年來首份年度收入同比下滑的成績單。

4月20日，長春高新（000661.SZ，股價91.95元，市值375.1億元）同時發布了2024年年報和2025年一季報，2024年公司實現營業收入134.66億元，同比降低7.55%；實現歸母凈利潤25.83億元，同比降低43.01%。今年一季度，公司實現收入29.97億元，同比減少5.66%；實現歸母凈利潤4.73億元，同比減少44.95%。

在一季報中，公司將業績下滑歸因于銷售相關費用增加和研發投入增長。但在盤點公司四家主要子公司的業績后，《每日經濟新聞》記者發現，長春高新“多元拓展業務”背后或暗藏“危機”：生長激素業務正式走上下坡路、疫苗業務凈利潤常年縮水、房地產業務持續收縮。

不過公司在分紅方面仍比較大方，擬現金分紅和股份回購總額占2024年凈利潤的56.81%。

三大子公司業績下滑，銷售人員數量增加近六成

長春高新業務主要分為基因工程制藥、生物疫苗、中成藥和房地產四大板塊，分別對應金賽藥業、百克生物、華康藥業和高新地產四家子公司。

2023年時，長春高新各板塊收入、凈利實現了全線增長，剝離失敗的房地產業務收入也順利“轉增”。但在去年，長春高新的三家子公司業績均同比下滑。2024年也成為了長春高新近20年來首次年度營業收入同比下滑的年份。

其中，坐擁生長激素業務的金賽藥業，盡管2024年國外銷售收入同比增長454%至0.99億元，但其總收入仍同比降低3.73%至106.71億元；歸母凈利潤為26.78億元，同比降低40.67%。這也意味著長春高新的支柱業務在國內市場走下坡路。

手持流感疫苗、水痘疫苗和帶狀皰疹疫苗的百克生物（688276.SH，股價21.83元，市值90.3億元），2024年實現收入12.29億元，同比降低32.64%；實現歸母凈利潤2.32億元，同比降低53.67%，這是其分拆上市四年期間，第三次出現收入利潤雙降的情況。

此外，高新地產實現收入7.56億元，同比降低17.32%；實現歸母凈利潤0.15億元，同比降低80.09%。

唯一保持業績正增長的重要子公司華康藥業，營收在長春高新總收入中占比僅為個位數，難以扭轉整體業績走勢。

為了應對下滑，長春高新繼續加大了對研發和銷售的投入，主要是加快推進金賽藥業新產品研發。長春高新研發投入同比增加11.20%至26.90億元，在收入中占比提升至19.97%；銷售費用同比增長11.81%至44.39億元，進一步加快推進產品銷售推廣。

從人員配置看，公司的銷售人員從2023年的3155人增加到4995人，同比增加近六成；研發人員卻從1329人減少到1264人，同比減少了4.89%。目前，這些投入未能轉化為足夠的收入增長，進一步壓縮了公司利潤。

終止一項美國申報，仍有多款藥物在美獲批臨床

2020年6月8日，長春高新的股價達到683.78元的歷史高點，此后便一路下跌，至今股價在90元左右徘徊。生長激素被納入集采在即，市場最關心的問題莫過于公司創新產品的變現能力。

在今年2月的機構調研中，公司公布了多款重點產品的進展情況。其中，1.1類創新藥小兒黃金止咳顆粒今年1月已獲批上市；用于成年痛風性關節炎的伏欣奇拜單抗注射液（水劑，曾用名金納單抗注射液）已于今年1月申報上市；注射用伏欣奇拜單抗（粉劑，曾用名注射用金納單抗）于去年4月申報上市，預計今年內能獲批上市。

記者注意到，用于兒童性中樞性性早熟的注射用醋酸曲普瑞林微球，研發進度有所推遲，預計完成時間從2025年6月30日推遲到了2026年6月30日。

公司另外4款重點產品則剛進入臨床試驗不久，包括兩款單抗藥物GenSci120注射液和GenSci098注射液，前者用于系統性紅斑狼瘡、原發性干燥綜合征、炎癥性腸病（包括潰瘍性結腸炎和克羅恩?。?、類風濕關節炎，后者用于治療甲狀腺眼病，和兩款化學藥物GenSci122片、GS1-144片分別用于晚期實體瘤和絕經期血管舒縮癥。

值得一提的是，GenSci098注射液、GenSci122片、GS1-144片已在美國獲批臨床試驗。

去年，長春高新在綜合考慮了臨床試驗要求、對應的預期投入及時間進度等因素后，曾決定終止長效生長激素的美國申報項目，公司對已經資本化的1.33億元開發支出全額計提減值準備，相應減少了2024年的營業利潤1.33億元。

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封面圖片來源：視覺中國