每經記者｜王琳    每經編輯｜張海妮    

廈門恒坤新材料科技股份有限公司（以下簡稱恒坤新材）正沖刺科創板IPO（首次公開募股），其業績主要由自產產品和引進產品兩部分構成。報告期內（即2021年至2023年及2024年上半年，下同），盡管自產產品收入占主營業務收入的比重逐步升至六成以上，但恒坤新材引進產品的銷售毛利占公司主營業務毛利的比例在2024年上半年仍近七成。

記者還注意到，恒坤新材及其子公司曾多次與自然人康文兵進行股權交易。值得一提的是，2019年11月，康文兵以30萬元的價格受讓了恒坤新材實控人易榮坤所持恒坤新材3萬股股份，由于康文兵尚未開通交易賬戶，取得股份由易榮坤代持。經2020年10月派送紅股，代持股份數量變更為12萬股。5年后的2024年11月，易榮坤出資102萬元購回上述全部代持股份，雙方的股權代持關系也因此解除。

引進產品是主要利潤來源 客戶集中度較高

根據招股書（申報稿），恒坤新材主要從事光刻材料和前驅體材料等產品的研發、生產和銷售，其產品來源包括自產產品和引進產品兩類。

從業績情況來看，報告期內，恒坤新材的營業收入分別為1.41億元、3.22億元、3.68億元和2.38億元，歸母凈利潤分別為3012.86萬元、1.01億元、8984.93萬元和4410.44萬元。

圖片來源：招股書（申報稿）截圖

分產品來看，恒坤新材引進產品的主營業務收入占比從2021年的71.78%逐步下降至2024年上半年的38.36%，其自產產品的主營業務收入占比則從2021年的28.22%提升至2024年上半年的61.64%，逐步成為了公司的創收主力。

不過，引進產品還是一直扮演著恒坤新材主要利潤來源的角色。報告期內，恒坤新材引進產品銷售毛利分別為9419.51萬元、1.89億元、1.68億元和8863.76萬元，占公司主營業務毛利的比例分別為99.30%、82.05%、74.42%和68.48%。

圖片來源：招股書（申報稿）截圖

記者注意到，負責引進產品的采購和銷售的兩家全資子公司基本上貢獻了恒坤新材的全部凈利潤。其中，恒坤精密工業香港有限公司（以下簡稱香港恒坤）2023年和2024年上半年的凈利潤分別為6793.63萬元和1261.41萬元；楚坤（上海）新材料科技有限公司2023年和2024年上半年的凈利潤分別為4301.82萬元和4394.30萬元。

與此同時，恒坤新材還存在客戶集中度較高的情況。報告期內，恒坤新材前五大客戶（同一控制下合并計算）的收入占主營業務收入的比重分別為99.40%、99.22%、97.92%和97.35%。其中，第一大客戶的收入占比分別高達72.91%、72.35%、66.47%和63.85%。

此外，報告期內，恒坤新材獲得的計入當期損益的政府補助分別為3054.66萬元、1911.72萬元、1676.20萬元和831.51萬元，占公司各期利潤總額的100.78%、15.24%、16.05%和15.56%。

收購無實質性業務公司？公司：其將作為境外業務平臺

招股書（申報稿）顯示，2022年11月，恒坤新材的全資子公司香港恒坤與康文兵、陶崢、村田誠簽署《精容株式會社股權轉讓協議》，約定康文兵將其持有的精容株式會社（以下簡稱日本精容）80%股權轉讓給香港恒坤，后者于2022年12月支付了股權轉讓款，并實際取得了對日本精容的控制權。

值得一提的是，招股書（申報稿）顯示，日本精容在報告期內尚未開展實質性業務。那么，香港恒坤收購康文兵所持日本精容80%股權的必要性何在？

恒坤新材方面4月9日書面回復《每日經濟新聞》記者采訪稱，公司希望通過在日本設立子公司，學習行業頭部企業的先進發展經驗，搭建與境外先進技術持續交流的橋梁，為公司未來的技術研發方向和戰略布局規劃提供有效支持。同時，考慮境外主體更有利于開展跨境銷售、采購業務，公司收購日本精容的控制權，但受境外業務交易環境變化的影響，尚未開展實際經營活動。后續公司將通過日本精容進行海外業務的商業布局，日本精容將作為境外業務開展平臺。

而對于上述交易的價格，恒坤新材方面僅表示，是經雙方協商后按照日本精容賬面凈資產確定。

與此同時，天眼查顯示，恒坤新材還在2023年4月收購了康文兵所持福建恒晶新材料科技有限公司（以下簡稱福建恒晶）45%股權。而恒坤新材的招股書（申報稿）對此并未予以披露。對此，恒坤新材方面向記者表示，上述股權收購價格為0元。招股書（申報稿）未披露上述股權收購事項，是因為公司收購福建恒晶系收購少數股權，且未支付對價，不屬于應披露的重大事項。

恒坤新材方面同時證實，此次收購的交易對象康文兵，與香港恒坤收購日本精容80%股權的交易對象康文兵為同一人。

事實上，恒坤新材與康文兵此前就有交集。招股書（申報稿）披露，2021年，久日新材（688199.SH）的控股子公司大晶信息化學品（徐州）有限公司（以下簡稱大晶信息）增資擴股，恒坤新材以2000萬元參與認購，獲得大晶信息10%的股份。而彼時大晶信息的另一位股東兼法定代表人就是康文兵，其在增資擴股前持有大晶信息6.67%的股份。

此外，恒坤新材2018年1月至2021年5月掛牌新三板期間，存在諸多股東代持股份的情況。其中，2019年11月，康文兵以30萬元受讓恒坤新材實控人易榮坤所持恒坤新材3萬股股份，由于康文兵彼時尚未開通交易賬戶，取得股份由易榮坤代持。經2020年10月派送紅股，代持股份變更為12萬股。到了2024年11月，易榮坤出資102萬元購回上述全部代持股份，股權代持關系也就此解除。

封面圖片來源：每日經濟新聞 文多 攝（資料圖）