◆ 北京時間4月3日凌晨，特朗普在白宮簽署兩項關于所謂 “對等關稅”的行政令。此舉一出，直接在華爾街引爆一場史無前例的“自殘式”拋售。短短兩個交易日內，美股（不含OTC）公司總市值累計蒸發達7.61萬億美元（約合人民幣55.3萬億元）。納指從今年2月份的高點已經累計下挫20%，跌入技術性熊市。在4日的講話中，美聯儲主席鮑威爾態度謹慎，原油等大宗商品集體跳水。據彭博億萬富翁指數，排名前500的億萬富翁當天財富縮水高達3290億美元。 ◆ 針對特朗普宣布的“對等關稅”，中國率先反制。與此同時，法國、英國、意大利等紛紛發聲，指責美國這一舉措。另外，對于特朗普轉發的“股神”巴菲特支持關稅計劃的視頻，巴菲特隨后便予以否認。倫敦政治經濟學院經濟學教授金刻羽向《每日經濟新聞》記者表示：“美國這次加征關稅標志著WTO規則遭受侵蝕的開端。” ◆ 尹錫悅被罷免，下一任韓國總統會是誰？特朗普：再給予TikTok禁令75天寬限期！字節深夜回應；DeepSeek再發新論文，奧爾特曼坐不住了；62億美元獨角獸沖擊IPO，數字醫療或重迎上市潮。更多內容，盡在《一周國際財經》。 兩天蒸發7.61萬億美元，特朗普“對等關稅”引爆美股5年最大拋售潮！ 鮑威爾“失語”，恐慌指數一夜漲50% 圖片來源：新華社 胡友松攝 北京時間4月3日凌晨，美國總統特朗普在白宮簽署兩項關于所謂“對等關稅”的行政令，宣布美國對貿易伙伴設立10%的“最低基準關稅”，并對某些貿易伙伴征收更高關稅。這不僅挑戰了全球貿易體系的核心規則，更直接引爆了華爾街一場史無前例的“自殘式”拋售。 過去兩個交易日（4月3日~4日），美股恐慌情緒彌漫，道瓊斯指數累計下跌9.26%（3910點）、標普500指數和納斯達克100指數分別下跌10.53%（569點）和11.15%（2184點）。據wind金融終端數據，美股（不含OTC）公司總市值兩日累計蒸發達7.61萬億美元（約合人民幣55.3萬億元），道指30只成分股市值累計蒸發超1.94萬億美元（約合人民幣14.1萬億元）。納指從今年2月份的高點已經累計下挫20%，跌入技術性熊市。 面對“對等關稅”可能造成的超預期衰退，昨夜（4月4日）美聯儲主席鮑威爾持觀望態度，謹慎表態加劇市場動蕩，原油、黃金、天然氣等商品集體跳水。VIX恐慌指數也迅速拉升，最終收漲50.93%，收創2020年4月以來新高。相反，此前持續下跌的美元出現反彈，表明市場選擇“現金為王”。 這輪由“對等關稅”引發的危機，僅僅是美股短期調整的陣痛，還是熊市的開端？ 5年來最大拋售，美股兩日蒸發7.61萬億美元 “在25年覆蓋科技股的生涯中，我們經歷了許多市場的危機時刻。從互聯網泡沫破滅到金融危機，到歐債危機，再到新冠疫情……但我們從未見過這種——（特朗普政府）自己造成了史詩級崩盤，”WedBush董事總經理、資深股票分析師Dan Ives在發給《每日經濟新聞》記者（以下簡稱“每經記者”）的郵件中稱。 特朗普政府揮起“對等關稅”大棒，首當其沖的是美國資本市場。道瓊斯指數本周累計下跌7.86%，為2020年3月以來“最慘烈”一周。 從道指30只成分股中可見，作為美股牛市多年的引擎，科技巨頭在此次拋售中“失血”嚴重。蘋果市值在兩個交易日內就蒸發了5333.6億美元（約合人民幣3.88萬億元），成為本輪下跌中“受傷”最重的公司之一。此外，英偉達累計下跌14.38%，Meta跌13.56%，谷歌母公司Alphabet跌7.28%。 工業巨頭波音公司更是以近19%的累計跌幅領跌，能源股雪佛龍也下跌了超14%。從行業板塊來看，與全球供應鏈和經濟前景息息相關的工業、科技、能源以及通訊服務成為“重災區”。 摩根大通的持倉情報數據顯示，4月3日當天，對沖基金對全球股票的拋售規模創下了自2020年上半年新冠疫情初期以來的單日最高紀錄。 鮑威爾“按兵不動”！美聯儲的困境與市場的絕望 昨晚（4月4日），美聯儲主席鮑威爾發表講話之前，美股出現了短暫的反彈。市場似乎期待美聯儲有相關言論和措施來安撫市場。特朗普也在社交媒體發帖，直接點名鮑威爾，要求降息。 但結果恰恰相反。 鮑威爾對關稅政策的態度明顯更加負面。據央視新聞，鮑威爾表示，美聯儲對特朗普征收的關稅范圍感到震驚，這意味著關稅對經濟的影響將比之前預期要大。鮑威爾不愿透露他是否認為美國經濟正在走向衰退，但他承認貿易政策的不確定性給企業帶來了壓力，而且越來越多預測顯示，經濟衰退風險正在上升。但是美聯儲有條件等一等，再考慮是否調整政策。 鮑威爾的講話透露了三個重要信號： 第一，美聯儲尚不知如何應對，因為關稅高于所有人的預期。 第二，同樣是不降息，但理由和過去不同了。過去不降息，因為經濟和通脹情況都良好，可以再等一等。而現在不降息，是兩者惡化的風險都很高，等哪個先惡化，以期避開最糟糕的結果。 第三，美聯儲常掛在口頭的那句“依照數據做出決策”消失了，取而代之的是“由分析、深思熟慮和辯論做決策”。 鮑威爾的言論讓美股失去了持續反彈的動力，在其講話后美股拋售加劇。鮑威爾此次講話不僅沒有起到穩定市場的作用，反而在多個層面暴露出決策上的猶豫與不確定性。無論是講話時機的選擇、措辭的變化，還是對外部因素的應對，都使得市場情緒更加脆弱，放大了非理性拋售。 恐慌指數一夜大漲50%！市場選擇“現金為王” 本周四，美股還出現一個罕見現象，VIX恐慌指數在標普500單日跌超4%的情況下，仍維持在30以下。這說明看空美股已經成為某種共識。而且有不少散戶抄底美股。摩根大通數據顯示，散戶投資者周四買入了47億美元的美股股票，為過去十年來的最高水平。 然而，周五鮑威爾表態按兵不動之后，VIX恐慌指數迅速拉升，最終收漲50.93%，收創2020年4月以來新高。本周VIX恐慌指數也創2020年2月以來最大周漲幅。 本周，VIX恐慌指數創下2020年2月以來最大周漲幅。 除了市場對美股的恐慌加劇，全球商品昨夜也集體跳水，說明市場對全球性衰退的預期已無以復加。其中，美國原油期貨盤中跳水，收跌6.92%，布倫特原油收跌5.82%。天然氣期貨價格大跌7.71%。就連今年屢創新高的黃金也失去了避險屬性，昨夜紐約黃金盤中大跳水，收跌2.1%。 與全球商品形成鮮明對比的是，此前連跌的美元指數周五盤中迅速反彈，收漲0.93%。說明市場選擇“現金為王”。 早在2024年，“現金為王”就已經成為“股神”巴菲特的策略。2024年財報顯示，伯克希爾的現金儲備從2023年底的1676億美元飆升至2024年底的3342億美元，規模幾乎翻倍。同時，巴菲特在2024年大幅減持股票，全年凈賣出超過1340億美元，其中蘋果和美國銀行等公司是減持的主要對象。 巴菲特也明確表示，當前市場估值可能并不吸引人，很多時候并沒有特別吸引人的投資機會。這也說明，巴菲特對美股的風險“比誰都清楚”。 關稅對美國的負面沖擊可能被低估 分析人士指出，所謂“對等關稅”這種單邊霸凌做法，不僅“傷人”也會“傷己”，將對美國經濟、產業和民眾利益造成多重反噬。其中一個重要的問題是，誰將為美國的關稅埋單？ 彭博專欄分析認為，此前，投資者對關稅實際落地、美聯儲救市以及政府轉向寬松政策抱有幻想。但目前，關稅的負面沖擊可能被市場低估。 瑞銀3日發布的最新研報稱，特朗普政府的關稅政策規模遠超預期，已經“徹底改變了投資格局”，而市場對此風險“尚未充分定價”。股價尚未接近與部分情緒指標的低點，并不能提供戰術性買入信號。 摩根大通表示，預計美國經濟今年將陷入衰退。該銀行首席美國經濟學家Michael Feroli 4日在給客戶的一份報告中表示，“我們現在預計實際GDP將在關稅的重壓下收縮，對于全年，我們現在預計實際GDP增長率為-0.3%，大幅低于之前的1.3%。我們預計美國經濟活動的收縮將抑制招聘，并隨著時間的推移將失業率提高到5.3%。” 除了摩根大通外，其他的華爾街投行也先后做出類似的預測——周四，巴克萊表示預計2025年美國GDP將收縮并造成衰退，花旗集團經濟學家周五則將今年美國的經濟增長預期下調至0.1%。 多國發聲：美國關稅政策破壞全球貿易體系 巴菲特支持特朗普關稅計劃？假的！ 美國超市 圖片來源：每經記者 鄭雨航攝 北京時間4月3日凌晨，美國總統特朗普在白宮簽署兩項關于所謂“對等關稅”的行政令，宣布美國對貿易伙伴設立10%的“最低基準關稅”，并對某些貿易伙伴征收更高關稅。 中國率先反制“對等關稅”。4月4日，國務院關稅稅則委員會宣布對原產于美國的所有進口商品，在現行適用關稅稅率基礎上加征34%關稅。 與此同時，法國、英國、意大利等紛紛發聲，指責美國此舉破壞全球貿易體系，全球經濟警報就此拉響，一場貿易風暴正在席卷而來。 據央視新聞報道，當地時間4日，特朗普通過社交媒體“真實社交”轉載了一段視頻。該視頻稱“股神”巴菲特支持特朗普政府的關稅計劃。對此，巴菲特隨后予以了否認。 中國為什么能全球第一個反制“對等關稅”？ 4月4日，中方11箭齊發，堅決反制美國加征的“對等關稅”。其中，中方宣布，對原產于美國的所有進口商品加征34%關稅。“34%”和“所有”都引發了輿論場的廣泛討論。 據玉淵潭天報道，對外經濟貿易大學教授崔凡表示，以這樣的速度和幅度發布我們的反制措施，意味著中方已經提前做好了充分準備，對美反制的工具和措施充足。同時，我們整個經貿領域的韌性也更強。 對全世界貿易伙伴加征關稅這種史無前例的做法，反映出來的是美國政府要顛覆以世界貿易組織（WTO）為核心的全球自由貿易體系的企圖。中國堅決、迅速地反制，是對這種趨勢的堅決遏制，是在向全球傳遞一種鮮明的態度，對于違反國際規則的單邊霸凌行徑，中方會毫不猶豫地堅決反制到底。 多國回應：“對等關稅”會破壞全球經濟的穩定 截至目前，全球多國或經濟體已對美國“對等關稅”予以回應。 據央視新聞，4月4日，法國、英國、意大利、澳大利亞、新加坡、南非和玻利維亞等國均表示，美國此舉破壞全球貿易體系，并采取相應措施應對。 法國工業和能源部長馬克·費拉奇呼吁對美國新關稅政策做出適當但堅定的回應。費拉奇表示，特朗普引入的關稅自20世紀30年代以來沒有先例，可能會破壞全球經濟的穩定，并導致就業崗位減少。法國負責對外貿易的部長級代表洛朗·圣-馬丁表示法國將確保在不損害自身經濟利益的情況下作出反應。 英國首相斯塔默分別與意大利總理梅洛尼以及澳大利亞總理阿爾巴尼斯通話。據英國方面發布的聲明稱，英意澳一致認為全面貿易戰將極具破壞性，不符合任何一方的利益。 新加坡總理黃循財表示，美國最近的關稅政策是對于世貿組織框架的徹底否定。美國單方面大幅提高關稅將影響國際貿易和投資，最終影響全球經濟發展。 南非貿工部長帕克斯·陶表示，美方此舉是對世貿組織制度的忽視，將嚴重擾亂多邊貿易體系。 玻利維亞外交部發布公告反對美國新關稅政策。公告中提到，美方此舉違反了國際貿易原則和世貿組織相關要求，導致全球貿易萎縮，給全球所有經濟體和工人造成嚴重后果。玻利維亞外交部呼吁在多邊主義的基礎上，在全球范圍內對美方關稅政策做出回應。 巴菲特支持特朗普關稅計劃？假的！ 據央視新聞報道，當地時間4日，特朗普通過社交媒體“真實社交”轉載了一段視頻。該視頻稱“股神”巴菲特支持特朗普政府的關稅計劃。 隨后CNBC向巴菲特求證。巴菲特說，從現在到5月3日伯克希爾·哈撒韋公司的年會期間，他不會對市場、經濟或關稅做出任何評論。 另據美國有線電視新聞網（CNN）報道，巴菲特曾在上個月的采訪中稱特朗普關稅計劃為“某種程度上的戰爭行為”。 貿易戰一年將讓全球GDP損失7%！ 美國“對等關稅”政策落地前，多家國際媒體和權威機構早已發出警告，稱這種“以牙還牙”的貿易報復措施，不僅會反噬美國自身經濟，更拉響了全球經濟衰退的警報。 據中國新聞網報道，國際貨幣基金組織（IMF）報告稱，若貿易戰持續一年，全球GDP損失將達7%，相當于法國和德國經濟總和。 倫敦政治經濟學院經濟學教授金刻羽向每經記者表示：“所謂的‘對等關稅’是不符合WTO規則的。這項政策明顯是不允許發展中國家在某些領域能夠有優勢。發達國家和發展中國家的經濟結構是不一樣的。美國這次加征關稅標志著WTO規則遭受侵蝕的開端。此舉不僅將削弱多邊主義，也將動搖美國在其精心構建的戰后全球秩序中的領導地位，預示著西方主導的保護主義政治化時代正在形成。” 上述報道同時稱，世貿組織數據顯示，發展中國家對美平均關稅遠高于美國原稅率，強行“對等”將扼殺這些國家的工業發展空間，將進一步拉大世界貧富差距。 多名專家認為，美國強推的新關稅政策，猶如一顆精心包裝的“經濟毒丸”，短期看似能靠“極限施壓”逼對手就范，實則正在“毒化全球貿易生態”。 美媒：美國是最大輸家 據央視新聞，路透社4日報道稱，美國關稅政策將制造一個多世紀來最嚴重的貿易壁壘。美國消費者可能面臨各個品類的商品價格全面上漲。 彭博社3日以“特朗普關稅政策下，美國成為市場的最大輸家”為題報道稱，美國政府的關稅政策攪動了全球貿易體系，但其對美國資產造成的傷害超過了許多被加征關稅的大型經濟體。 據美國耶魯大學預算實驗室估算，特朗普政府2025年的關稅政策將在短期內使美國消費者價格上漲2.3%，每個家庭每年將損失3800美元。僅“解放日”宣布的關稅就將使物價上漲1.3%，即每個家庭增加2100美元的稅負。 尹錫悅被罷免，下一任韓國總統會是誰？ 圖片來源：新華社 韓國政壇再掀巨浪。 4月4日，韓國總統尹錫悅遭憲法法院全票罷免，成為繼樸槿惠后第二位被彈劾下臺的韓國領導人。 尹錫悅被罷免后，現任國務總理韓德洙繼續代行總統職權，韓國政界將進入新一屆總統選戰時間。根據韓國法律，新一屆總統大選須在60日內舉行，韓媒預測大選或于6月3日前舉行。 韓國4月3日發布的一項民調結果顯示，51%的受訪者希望下一屆政權由在野黨執政，實現政權更替，支持執政黨國民力量黨繼續執政的受訪者僅為33%。 在下屆總統熱門人選民調中，最大在野黨共同民主黨黨首李在明目前以絕對優勢領跑。民調結果顯示，李在明支持率達到33%，雇傭勞動部長官金文洙以9%的支持率位列其后。其他人選包括國民力量黨前黨首韓東勛、大邱市長洪準杓、首爾市長吳世勛等，三人支持率都僅為4%。 然而，李在明官司纏身，其涉嫌違反《公職選舉法》一案三審判決仍未出爐。3月26日，韓國首爾高等法院對李在明案件作出二審判決，推翻一審判決結果，李在明被判無罪。韓國輿論預測，三審結果有望6月底前宣布。一旦終審判決罪名成立，李在明或數年內不得參選公職。 特朗普：再給予TikTok禁令75天寬限期！字節深夜回應 當地時間4月4日，美國總統特朗普在社交媒體上宣布，他將簽署行政令，再次給予TikTok“不賣就禁用”法律75天寬限期。在其上任首日，他就簽署過類似行政令。 特朗普表示，其政府一直在努力推動一項協議以“挽救TikTok”，并“已經取得重大進展”，但達成協議還需要“更多的工作”。 4月5日凌晨，TikTok母公司字節跳動發布聲明回應稱，字節跳動公司尚在與美政府商談之中，未達成任何協議，雙方在很多關鍵問題上仍存分歧。按照中國法律規定，任何協議均須經有關審查程序。 2024年4月，時任美國總統拜登簽署一項國會兩院通過的“不賣就禁用”法案，要求字節跳動在270天內將TikTok出售給非中國企業，否則這款應用程序將在2025年1月19日后在美國被禁用。 DeepSeek再發新論文，奧爾特曼坐不住了 當地時間4月4日，OpenAI首席執行官山姆·奧爾特曼（Sam Altman）在社交平臺X宣布，對新模型發布計劃作出調整：o3和o4-mini將于幾周內發布，GPT-5則會在幾個月后推出。 奧爾特曼提到，此次計劃調整的原因是希望把GPT-5做得比最初預期的更好。同時，OpenAI在整合上遇到了比想象中要大的困難。換句話說，OpenAI覺得自己能做得更好，但需要更多時間。 圖片來源：X 就在兩個月前，奧爾特曼曾宣布取消原計劃獨立發布的o3模型，轉而全力打造整合多項技術的GPT-5。而如今，OpenAI卻又決定發布o3以及o4-mini，這或許是DeepSeek帶來的壓力所致。 就在前一天（當地時間4月3日），DeepSeek發布了最新論文。這篇論文中，DeepSeek研究了如何針對通用查詢，通過增加推理計算量來改進獎勵建模（RM）——即實現通用獎勵模型（generalist RM）的推理時可擴展性，并進一步探討了如何通過合適的學習方法，提升性能-計算量擴展（performance-compute scaling）的有效性。 不少網友猜測，這也許是DeepSeek-R2到來的前兆。 圖片來源：論文預印本平臺arXiv 中間模型o3和o4-mini的發布，可能會緩解因GPT-5“難產”而引起的用戶失望情緒。畢竟，從2023年下半年，到2024年上半年、下半年，再到2025年，GPT-5的發布可謂是一拖再拖。 62億美元獨角獸沖擊IPO 數字醫療或重迎上市潮 3月10日，美國數字理療公司Hinge Health宣布已向美國證券交易委員會提交首次公開募股（IPO）招股說明書。摩根士丹利、巴克萊和美國銀行證券擔任此次美股發行的主承銷商。 目前，Hinge Health尚未具體說明擬發行的股票數量或發行價格范圍。Renaissance Capital的專家估計，Hinge Health可通過IPO籌集5億美元。 Hinge Health成立于2014年，總部位于舊金山，是數字肌肉骨骼（MSK）護理和物理治療領域最知名的企業之一。該公司致力于利用人工智能等軟件幫助患者治療MSK損傷和慢性疼痛，以及術后康復。S-1文件顯示，截至2024年12月31日，Hinge Health擁有超過532000名會員，還有超過2000萬人有權注冊使用這一服務。 《MSK市場總量報告》顯示，2023年MSK相關醫療支出的年度總直接費用預計達6610億美元。根據健康保險理賠數據分析，其中超過700億美元用于物理治療。據外媒報道，美國人越來越久坐的生活方式和美國人口老齡化預計將在未來幾年推動對物理治療的需求。 圖片來源：Hinge Health官網 S-1文件披露，Hinge Health在2024財年實現了3.904億美元的收入，同比增長33%。GAAP毛利率為77%（非GAAP毛利率為78%），凈虧損大幅收窄至1190萬美元（2023年凈虧損1.081億美元），并產生了4520萬美元的自由現金流。 據創業公司數據庫Crunchbase，Hinge Health目前已累計完成10輪融資，總融資額為8.261億美元。最近一次融資是在2021年10月，彼時估值為62億美元。 Hinge Health最大的外部股東是風險投資公司Insight Partners和Atomico，分別持有該公司19%和15%的股份。其他知名投資者包括Coatue Management、老虎全球管理（Tiger Global Management）和阿爾肯資本管理有限公司（Alkeon Capital）。 外媒稱，Hinge Health的IPO申請意味著美國數字醫療IPO市場可能將重新活躍。 種子基金Rock Health的一份報告則顯示，2023年沒有數字醫療公司進行IPO，2024年僅有兩家進行IPO。但在2021年，這一數字為21家，籌集資金達291億美元。 造成該領域IPO幾近停滯的原因是，大部分上市數字醫療公司遭遇了“逆風”。據CNBC對該領域39家上市公司的分析，約有三分之二的公司2024年市值縮水。 隨著Hinge Health遞交上市申請，有專家表示，今年可能會有更多數字醫療公司考慮上市。初創公司Redesign Health的風險投資主管Neil Patel去年年底接受媒體采訪時稱，如果新上市的公司在2025年上半年表現良好，那么下半年可能會有更多上市申請。 醫療保健投資者、Flare Capital Partners聯合創始人兼普通合伙人Michael Greeley對Hinge Health的IPO計劃持“謹慎樂觀”態度。他指出，該公司的財務狀況很有吸引力，利潤率高，增長迅速，且市場空間巨大。 美油周跌超10% 馬斯克財富一周縮水280億美元 本周，美股三大指數齊跌，均連跌兩周。標普500指數累跌9.08%，納指累跌10.02%，道指累跌7.86%。其中，標普、道指刷新去年5月以來低位，納指刷新去年4月以來低位。 “科技七巨頭”全周市值合計蒸發1.4萬億美元，創單周最高紀錄。英偉達、蘋果、Meta、亞馬遜均累跌超10%，特斯拉累跌9.15%，微軟和谷歌母公司Alphabet均下跌超5%。 受股市大跌影響，美國富豪的財富也大大縮水。據彭博億萬富翁指數，排名前500的億萬富翁財富周五下跌多達3290億美元。一周來看，特斯拉CEO馬斯克的財富本周蒸發最多，達280億美元，其次是Meta創始人扎克伯格和亞馬遜創始人貝佐斯，分別縮水250億美元和210億美元。 ICE美元指數本周累跌1.1%，連跌兩周。 美國10年期基準國債收益率本周累計降約26個基點。2年期美債收益率本周累計降約26個基點，連降三周。 另外，因關稅引發衰退擔憂，加之沙特等8個OPEC+聯合減產國決定從4月開始增產，本周原油大幅累跌，美油累跌超10.62%，布油累跌近9.87%，均在連漲三周后回落。 免責聲明：本文內容與數據僅供參考，不構成投資建議，使用前請核實。據此操作，風險自擔。 記者： 蔡鼎 宋欣悅 蘭素英 鄭雨航 岳楚鵬 主編：王嘉琦 編輯：蘭素英 視覺：劉青彥 排版：蘭素英