每經編輯｜張益銘

| 2025年3月26日 星期三 |

NO.1 郭樹清：應盡早推動落實城鄉居民養老金逐步追平到城鎮職工的低線

3月25日，第十四屆全國人大財經委副主任委員、中國人民銀行原黨委書記、原銀保監會主席郭樹清在博鰲亞洲論壇2025年年會“人口老齡化與養老金改革”分論壇上談及養老金改革時表示現在差距比較大的最主要的是居民養老保險和職工養老保險之間的差異。郭樹清說道：“我覺得應該盡早推動解決，是不是可以考慮未來5年或者6年，怎么落實城鄉居民養老金逐步追平到城鎮職工的低水平或者是低線。”

點評：郭樹清在博鰲論壇提出“城鄉居民養老金5至6年內追平職工低線”的改革方向。這一政策若落地，將顯著提升農村居民消費潛力，利好家電、醫療等民生消費板塊；同時，養老金體系擴容及國資劃轉社保等配套措施，或為資本市場引入長期資金，增強金融板塊的資產端收益預期。此外，政策倒逼第三支柱商業養老保險加速發展，相關險企及養老金融產品賽道有望受益。

NO.2 中信證券：MLF淡化政策利率色彩或可降低資金成本

中信證券表示，央行公告稱，MLF將從單一利率中標改為多重價位中標。這是央行淡化MLF政策利率的又一舉措，以突出逆回購的政策利率定位。改革后，銀行或參照同業存單利率給MLF報價，MLF的中標利率可能有所下降，以降低銀行負債成本。目前央行已經完善了MLF、買斷式逆回購和國債買賣等多個中長期流動性投放工具，覆蓋不同的期限。如果二季度關稅等因素導致國內經濟動能減弱，預計央行可能還會降準降息以支持經濟增長。

點評：央行MLF操作轉向“多重價位中標”，標志其政策利率色彩進一步淡化，銀行負債端成本下行預期升溫。改革后，大型銀行可通過差異化報價降低MLF資金成本（如參照當前1.95%的同業存單利率），緩解凈息差壓力，直接利好銀行板塊。

NO.3 特朗普敦促美聯儲降低利率

美國總統特朗普周一敦促美聯儲降低利率，此前美聯儲在上周保持利率不變。特朗普在白宮與內閣會面時表示，“我希望看到美聯儲降低利率。”上周三（3月19日），美聯儲宣布將聯邦基金利率目標區間維持在4.25%至4.50%之間。這是自1月底會議以來，美聯儲再次決定維持利率不變，上一次降息是在去年12月。

點評：特朗普連續施壓美聯儲降息，凸顯白宮與美聯儲政策立場分歧加劇。美聯儲維持利率4.25%至4.50%不變，雖符合市場預期，但上調核心通脹預測至2.8%，顯示關稅政策正推升商品價格，制約降息空間。短期看，利率僵局或延續股市波動；中期需警惕政策博弈風險。

NO.4 年內13家信托公司高管變動，或為轉型發展帶來新思路

今年以來，信托行業高管變動頻頻。近日，國家金融監督管理總局北京監管局發布兩則批復，分別核準林志忠中國金谷國際信托有限責任公司董事、董事長的任職資格和盧剛建信信托有限責任公司董事、總裁的任職資格。截至3月24日，年內已有13家信托公司出現高管變動，涉及董事長、總經理（總裁）、副董事長、副總裁、首席信息官、財務總監等。

點評：用益金融信托研究院研究員帥國表示：“信托公司高管變動可能有多種原因。部分情況屬于信托公司內部的正常人事安排，如換屆選舉、到齡退休等。此外，當信托公司股權發生變更時，往往會引發公司治理結構和管理層的調整，進而引起高管變動；當公司面臨較大的經營業績壓力時，也可能促使部分高管選擇跳槽。”

NO.5 中消協提示：謹防“免密支付”盜刷漏洞

中國消費者協會25日發布消費提示，近期陸續接到消費者投訴，因“免密支付”功能導致賬戶資金被盜刷，提醒消費者謹慎使用“免密支付”功能，避免因賬戶權限過度開放而引發資金損失。據介紹，這一功能若被不法分子利用，可能帶來安全隱患。如手機丟失或賬號泄露時，若被他人獲取賬號或設備，可通過“免密支付”直接消費或購買虛擬服務，且無需二次驗證。

點評：中消協警示“免密支付”盜刷風險，直指支付安全漏洞對消費者權益的潛在威脅。該提示可能倒逼第三方支付平臺強化風控體系，短期或增加技術投入成本。利好網絡安全板塊，雙重認證、數據加密等安全服務商需求有望提升。此外，若監管層跟進規范支付權限管理，銀行系數字錢包或借機搶占市場份額，但中小支付機構合規成本攀升或加劇行業分化。

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