中國(guó)銀河給予社會(huì)服務(wù)行業(yè)推薦評(píng)級(jí)：多措并舉，服務(wù)消費(fèi)有望受益

每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河03月06日發(fā)布研報(bào)，給予社會(huì)服務(wù)行業(yè)推薦評(píng)級(jí)。

擴(kuò)內(nèi)需為2025年政府工作之首，多措并舉提振消費(fèi)。相較于往年政府工作報(bào)告指出，2025 年"大力提振消費(fèi)、擴(kuò)大內(nèi)需"被置于政府工作任務(wù)之首，反映宏觀政策取向進(jìn)一步向民生領(lǐng)域傾斜，政策思路向提高居民消費(fèi)能力， 多渠道促進(jìn)居民增收減負(fù)，讓居民"能消費(fèi)、敢消費(fèi)"轉(zhuǎn)變。尤其在保障體系方面，政府工作報(bào)告明確提出發(fā)放育兒補(bǔ)貼，提高居民醫(yī)保財(cái)政補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)、城鄉(xiāng)居民基礎(chǔ)養(yǎng)老金最低標(biāo)準(zhǔn)等政策，有望從中長(zhǎng)期提升居民消費(fèi)信心和意愿。

供給側(cè)延續(xù)過去一段時(shí)間強(qiáng)調(diào)提質(zhì)擴(kuò)容的思路，通過培育壯大新型消費(fèi)打造經(jīng)濟(jì)新增長(zhǎng)點(diǎn)。從具體措施看：1）擴(kuò)大健康、養(yǎng)老、托幼、家政等多元化服務(wù)供給，尤其是大力推動(dòng)銀發(fā)經(jīng)濟(jì)發(fā)展；2）創(chuàng)新和豐富消費(fèi)場(chǎng)景，加快數(shù)字、綠色、智能等新型消費(fèi)發(fā)展；3）落實(shí)和優(yōu)化休假制度，釋放文化、旅游、體育等消費(fèi)潛力；4）完善免稅店政策，推動(dòng)擴(kuò)大入境消費(fèi)等；5）深化國(guó)際消費(fèi)中心城市建設(shè)，健全縣域商業(yè)體系。

教育領(lǐng)域明確免費(fèi)教育擴(kuò)大范圍為學(xué)前階段，推動(dòng)高中學(xué)位提質(zhì)擴(kuò)容。

投資建議：我們重申 2025年年度策略報(bào)告《需求有底，擁抱新質(zhì)》觀點(diǎn)，受益于自上面下的政策思路轉(zhuǎn)向，2025 年中國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)需求側(cè)有望企穩(wěn)并出現(xiàn)邊際改善，服務(wù)消費(fèi)作為對(duì)就業(yè)、通脹具備重要影響的關(guān)鍵領(lǐng)域，將成為未來政策支持的重要方向。與此同時(shí)，我們認(rèn)為 2025 年需求向上的彈性將更多來自供給側(cè)的迭代創(chuàng)新，重點(diǎn)關(guān)注新技術(shù)、新型消費(fèi)業(yè)態(tài)對(duì)需求側(cè)的拉動(dòng)效應(yīng)。配置思路重點(diǎn)：1）數(shù)字化與國(guó)際化。首推 OTA 及本地生活服務(wù)板塊，推薦攜程集團(tuán)﹣S、同程旅行，建議關(guān)注美團(tuán)﹣W;2）擁抱新質(zhì)生產(chǎn)力，老樹開新花。建議關(guān)注汽服（4S 經(jīng)銷商擁抱新勢(shì)力、IAM 渠道下沉）、零售龍頭自我革新后的反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)，推薦途虎﹣W，建議關(guān)注永輝超市、孩子王、ST 步步高、大商股份。此外，建議關(guān)注AI場(chǎng)景有望率先落地的教育領(lǐng)域，推薦豆神教育、學(xué)大教育、天立國(guó)際控股，建議關(guān)注新東方﹣S、卓越教育集團(tuán)、思考樂教育、昂立教育。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)；新技術(shù)、新產(chǎn)品商業(yè)化落地進(jìn)展低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——專訪全國(guó)政協(xié)委員、工信部原副部長(zhǎng)王江平：AI進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的最大障礙是專業(yè)數(shù)據(jù)集不完善

(記者 王曉波)

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