每經(jīng)記者｜張宏    每經(jīng)編輯｜馬子卿    

3月1日，國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心和中國物流與采購聯(lián)合會(huì)發(fā)布了中國采購經(jīng)理指數(shù)。

數(shù)據(jù)顯示，我國經(jīng)濟(jì)景氣水平總體有所回升。2月份，隨著春節(jié)后企業(yè)陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)加快，三大指數(shù)均位于擴(kuò)張區(qū)間。制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)明顯回升，為50.2%，比上月上升1.1個(gè)百分點(diǎn)；非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為50.4%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)；綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為51.1%，比上月上升1.0個(gè)百分點(diǎn)。

2月我國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.2%

 

圖片來源：國家統(tǒng)計(jì)局

東方金誠首席宏觀分析師王青在接受每經(jīng)記者微信采訪時(shí)表示，2月制造業(yè)PMI指數(shù)重返擴(kuò)張區(qū)間，體現(xiàn)了季節(jié)性回升和穩(wěn)增長政策發(fā)力顯效的雙重作用。展望未來，3月制造業(yè)PMI指數(shù)有望繼續(xù)保持在擴(kuò)張區(qū)間。一方面，在過去10年中，3月制造業(yè)PMI指數(shù)存在季節(jié)性上行趨勢(shì)；另一方面，在2月民營企業(yè)座談會(huì)召開后，2025年全國兩會(huì)將明確一系列穩(wěn)增長政策的數(shù)字指標(biāo)。這些都將提振市場信心。

制造業(yè)PMI超季節(jié)性上升，產(chǎn)需明顯改善

2月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)明顯回升，為50.2%，比上月上升1.1個(gè)百分點(diǎn)。

王青表示，2月制造業(yè)PMI指數(shù)上行1.1個(gè)百分點(diǎn)，重返擴(kuò)張區(qū)間，上升幅度明顯超過季節(jié)性，主要是受兩個(gè)因素推動(dòng)。一是節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)，帶動(dòng)市場供需季節(jié)性全面回升。二是節(jié)后穩(wěn)增長政策發(fā)力顯效，推動(dòng)制造業(yè)景氣度較快回升。主要是耐用消費(fèi)品以舊換新等存量政策以及一攬子增量政策繼續(xù)發(fā)揮作用，與此同時(shí)，2月基建投資較為活躍，帶動(dòng)大型企業(yè)PMI指數(shù)大幅上揚(yáng)（由上月的49.9%升至52.5%），是推升2月制造業(yè)PMI指數(shù)的主要?jiǎng)恿Α?span style="font-size: 16px; text-align: center;"> 

從分類指數(shù)看，在構(gòu)成制造業(yè)PMI的5個(gè)分類指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)和供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)高于臨界點(diǎn)，原材料庫存指數(shù)和從業(yè)人員指數(shù)低于臨界點(diǎn)。

具體來看，生產(chǎn)指數(shù)為52.5%，比上月上升2.7個(gè)百分點(diǎn)，表明制造業(yè)企業(yè)春節(jié)后生產(chǎn)活動(dòng)較快恢復(fù)；新訂單指數(shù)為51.1%，比上月上升1.9個(gè)百分點(diǎn)，表明制造業(yè)市場需求景氣水平回升；原材料庫存指數(shù)為47.0%，比上月下降0.7個(gè)百分點(diǎn)，表明制造業(yè)主要原材料庫存量降幅有所擴(kuò)大；從業(yè)人員指數(shù)為48.6%，比上月上升0.5個(gè)百分點(diǎn)，表明制造業(yè)企業(yè)用工景氣度改善；供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)為51.0%，比上月上升0.7個(gè)百分點(diǎn)，表明制造業(yè)原材料供應(yīng)商交貨時(shí)間加快。

國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級(jí)統(tǒng)計(jì)師趙慶河在解讀數(shù)據(jù)時(shí)表示，生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)均升至擴(kuò)張區(qū)間，制造業(yè)產(chǎn)需明顯改善。

分行業(yè)看，重點(diǎn)行業(yè)PMI不同程度上升。裝備制造業(yè)和高技術(shù)制造業(yè)PMI分別為50.8%和50.9%，比上月上升0.6和1.6個(gè)百分點(diǎn)，均位于擴(kuò)張區(qū)間；高耗能行業(yè)和消費(fèi)品行業(yè)PMI分別為49.8%和49.9%，比上月上升2.2和0.8個(gè)百分點(diǎn)，景氣水平均有改善。

價(jià)格方面，2月制造業(yè)PMI中的兩個(gè)價(jià)格指數(shù)都有一定幅度反彈。其中，主要原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)上升1.3個(gè)百分點(diǎn)至50.8%，時(shí)隔3個(gè)月重返擴(kuò)張區(qū)間，主要受近期鋼鐵、銅、鋁等基本金屬價(jià)格上升帶動(dòng)，另外節(jié)后企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，也在短期內(nèi)推動(dòng)原材料采購價(jià)格上漲；2月出廠價(jià)格指數(shù)回升1.1個(gè)百分點(diǎn)至48.5%，主要受原材料價(jià)格上漲及市場需求增加帶動(dòng)，工業(yè)產(chǎn)成品價(jià)格跌幅收窄。王青團(tuán)隊(duì)判斷，2月PPI同比降幅有望從上月的-2.3%收窄至-1.9%左右。不過，主要受房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)調(diào)整、居民消費(fèi)需求不振等影響，當(dāng)前工業(yè)品價(jià)格仍存在一定下行壓力。

企業(yè)層面看，2月，大型企業(yè)PMI重回?cái)U(kuò)張區(qū)間。春節(jié)后大型企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)度較快，景氣水平明顯回升，大型企業(yè)PMI為52.5%，比上月上升2.6個(gè)百分點(diǎn)。中小型企業(yè)節(jié)后生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)恢復(fù)相對(duì)滯后，景氣水平有所回落，中、小型企業(yè)PMI分別為49.2%和46.3%，比上月下降0.3和0.2個(gè)百分點(diǎn)。

王青表示，由于中小型企業(yè)更靠近終端市場，這表明當(dāng)前市場需求不足問題依然比較突出，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長動(dòng)能有待進(jìn)一步提振。中國物流信息中心數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前反映需求不足的企業(yè)占比仍超60%。

貨幣金融服務(wù)、資本市場服務(wù)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)處于較高景氣區(qū)間

非制造業(yè)方面，2月份，非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為50.4%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)保持?jǐn)U張，景氣水平小幅回升。分行業(yè)看，建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為52.7%，比上月上升3.4個(gè)百分點(diǎn)；服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為50.0%，比上月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。

2月建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為52.7%

 

圖片來源：國家統(tǒng)計(jì)局

服務(wù)業(yè)方面，趙慶河表示，從具體行業(yè)看，航空運(yùn)輸、郵政、電信廣播電視及衛(wèi)星傳輸服務(wù)、貨幣金融服務(wù)、資本市場服務(wù)等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)均位于55.0%以上較高景氣區(qū)間，業(yè)務(wù)總量較快增長。受節(jié)前集中采買，節(jié)后假日效應(yīng)消退等因素影響，與居民消費(fèi)相關(guān)的零售、住宿、餐飲等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)回落較為明顯。從市場預(yù)期看，業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為56.9%，比上月上升0.1個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)五個(gè)月位于較高景氣區(qū)間，表明多數(shù)服務(wù)業(yè)企業(yè)對(duì)行業(yè)未來發(fā)展較為樂觀。

建筑業(yè)方面，隨著春節(jié)過后部分地區(qū)天氣轉(zhuǎn)暖、投資項(xiàng)目陸續(xù)動(dòng)工、企業(yè)逐步開工復(fù)產(chǎn)，建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)升至擴(kuò)張區(qū)間，為52.7%，比上月上升3.4個(gè)百分點(diǎn)，其中土木工程建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為65.1%，升幅較大，表明節(jié)后基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)施工進(jìn)度加快。從市場預(yù)期看，業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為54.7%，建筑業(yè)企業(yè)對(duì)行業(yè)發(fā)展較有信心。

王青表示，2月貨幣金融服務(wù)、資本市場服務(wù)等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)都在55.0%以上較高景氣區(qū)間，這一方面源于當(dāng)前信貸投放力度加大及政府債券發(fā)行節(jié)奏較快，同時(shí)也與股市等資本市場活躍度上升相印證。

2月份，PMI三大指數(shù)均位于擴(kuò)張區(qū)間。由制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)和非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)構(gòu)成的綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為51.1%，比上月上升1.0個(gè)百分點(diǎn)，持續(xù)位于擴(kuò)張區(qū)間，表明春節(jié)后我國企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)恢復(fù)發(fā)展加快。

展望未來，王青認(rèn)為，3月制造業(yè)PMI指數(shù)有望繼續(xù)保持在擴(kuò)張區(qū)間。一方面，在過去10年中，3月制造業(yè)PMI指數(shù)“8升2降”，存在季節(jié)性上行趨勢(shì)。另一方面，在2月民營企業(yè)座談會(huì)召開后，3月的全國兩會(huì)將明確一系列穩(wěn)增長政策的數(shù)字指標(biāo)，包括上調(diào)目標(biāo)財(cái)政赤字率，宣布增加超長期特別國債、地方政府新增專項(xiàng)債發(fā)行額度，并重申實(shí)施適度寬松的貨幣政策，產(chǎn)業(yè)政策方面則將進(jìn)一步加大新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換支持力度，促進(jìn)房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)等。這些都將提振市場信心。考慮到當(dāng)前外部不確定性進(jìn)一步加大，王青團(tuán)隊(duì)判斷，國內(nèi)逆周期調(diào)節(jié)的節(jié)奏、力度也將相應(yīng)調(diào)整，這也有助于推動(dòng)宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度保持在擴(kuò)張狀態(tài)。

封面圖片來源：每經(jīng)記者 張蕊 攝