每經(jīng)記者｜陳晨    每經(jīng)編輯｜彭水萍

“好不容易湊了那么多張券，連續(xù)關(guān)注快2個(gè)星期，現(xiàn)在直接沒額度了。”近日，陳女士對申萬宏源證券新客理財(cái)?shù)?ldquo;空頭支票”難掩不滿。記者發(fā)現(xiàn)，陳女士的經(jīng)歷并非個(gè)例，在某平臺(tái)上，投資者對于申萬宏源證券此般操作詬病的不在少數(shù)。

這場輿論風(fēng)暴的焦點(diǎn)“寶利鑫”產(chǎn)品實(shí)為深交所質(zhì)押式報(bào)價(jià)回購業(yè)務(wù)。券商把符合標(biāo)準(zhǔn)的自有資產(chǎn)質(zhì)押給了交易所，交易所就會(huì)發(fā)給券商一個(gè)“標(biāo)準(zhǔn)券”，然后券商以這些標(biāo)準(zhǔn)券為質(zhì)押，向投資者借錢，約定到期收益。這本應(yīng)是風(fēng)險(xiǎn)可控的“羊毛福利”，但現(xiàn)實(shí)卻給投資者潑了一盆冷水：當(dāng)投資者按照規(guī)則獲得理財(cái)券后，所謂的穩(wěn)健理財(cái)竟成了鏡花水月。

“這根本是饑餓營銷的金融變種。”有投資者指出，券商既想用高息攬客沖業(yè)績，又不愿承擔(dān)資金成本，最終備受參與活動(dòng)的老客戶質(zhì)疑。值得一提的是，在記者調(diào)查時(shí)，本次邀請新人注冊即可獲得理財(cái)券的活動(dòng)已下架。這是怎么一回事呢？截至記者發(fā)稿，申萬宏源證券未就相關(guān)信息回復(fù)記者的采訪。 

讓老客戶“拉新”獲得高收益理財(cái)券

“老韭菜也有春天？”當(dāng)申萬宏源證券在春節(jié)前對存量客戶敞開新客理財(cái)?shù)拇箝T時(shí)，陳女士和眾多老客戶嗅到了春節(jié)期高息紅包的機(jī)會(huì)。以往高收益新客理財(cái)通常只對新客戶開放，但此次申萬宏源證券卻允許老客戶通過“拉人頭”享受8.18%高息理財(cái)券。 

據(jù)記者了解，大致規(guī)則是老客戶每成功邀請一人注冊得一張8.18%、7天期、額度5萬的理財(cái)券。最高30張，多張理財(cái)券可疊加使用。被邀請人只需要填手機(jī)號、驗(yàn)證碼，點(diǎn)擊接受分享就行，分享越多獲得的理財(cái)額度越高。 

在成功獲得理財(cái)券后，老客戶便可以購買寶利鑫7天期理財(cái)產(chǎn)品，1000元起購，可以1000元的整數(shù)倍追加。根據(jù)申萬宏源證券官方解釋，寶利鑫實(shí)質(zhì)上是深交所報(bào)價(jià)回購業(yè)務(wù)，風(fēng)險(xiǎn)等級為R1，也就是低風(fēng)險(xiǎn)，本金遭受損失的可能性極低。 

具體而言，是指申萬宏源證券、申萬宏源西部證券將符合相關(guān)規(guī)定的自有資產(chǎn)作為質(zhì)押物，以質(zhì)押物折算后的標(biāo)準(zhǔn)券數(shù)量所對應(yīng)金額作為融資的額度，通過報(bào)價(jià)方式向符合條件的投資者融入資金，到期后依約向投資者返還融入資金、支付相應(yīng)收益。 

此次活動(dòng)不僅僅是能讓老客戶參與新客理財(cái)，真正讓人沸騰的是春節(jié)假期帶來的“時(shí)間魔法”。如果在1月21日申購寶利鑫7天期理財(cái)產(chǎn)品，由于春節(jié)假期的影響，實(shí)際計(jì)息周期被拉長至15天。若老客戶按30張理財(cái)券滿額150萬元計(jì)算，到期可斬獲5042元收益，這著實(shí)吸引了一大波老客戶的青睞。

因此，陳女士連忙邀請新人，最終邀請了30個(gè)新人并獲得了30張理財(cái)券。本以為可以一次性購買150萬元的理財(cái)產(chǎn)品，但最終僅用了2張券，購買了10萬元的寶利鑫7天期產(chǎn)品。于是，沒有額度成為了老客戶的槽點(diǎn)。 

老客戶攢足30張理財(cái)券，卻無法買到相應(yīng)額度

與陳女士經(jīng)歷類似的不在少數(shù)。記者從某平臺(tái)上也發(fā)現(xiàn)，有不少老客戶獲得了30張理財(cái)券，但在使用券時(shí)，卻買不到相應(yīng)的額度。根據(jù)一些老客戶曬圖，在可交易時(shí)間開始前，當(dāng)天產(chǎn)品額度只有5萬元，遠(yuǎn)無法滿足購買需求。 

“每天能買的額度很少，基本搶不到，今天才有3000元的額度。”一位申萬宏源證券老客戶2月6日對記者表示，“當(dāng)初讓老客戶推薦好友的時(shí)候，怎么沒明確說有買不上的情況呢？”此外，2月10日，陳女士也向記者表示：“今天仍然沒有額度，太搶手了，估計(jì)會(huì)有很多人把錢放在1天逆回購來等額度。” 

每天蹲守準(zhǔn)點(diǎn)搶額度，卻全憑運(yùn)氣，這樣的活動(dòng)讓不少老客戶感到疲憊不堪。雖然理財(cái)券有半年的有效期，但這樣的購買體驗(yàn)或許會(huì)讓許多老客戶失去耐心。當(dāng)記者想要嘗試參與這一活動(dòng)時(shí)，陳女士告知記者，目前申萬宏源證券App上已經(jīng)找不到這個(gè)活動(dòng)的分享鏈接了。 

記者隨后向申萬宏源證券營業(yè)部人員咨詢，該工作人員表示，這項(xiàng)活動(dòng)目前已暫停，需要等公司通知恢復(fù)時(shí)間。關(guān)于暫停的原因，前述人員表示，總部解釋的是系統(tǒng)升級改造。 

對于上述行為，有業(yè)內(nèi)人士表示，現(xiàn)在新客戶難開發(fā)，通過老客戶轉(zhuǎn)介紹已成為大家公認(rèn)的重要拓客方式。不過上述申萬宏源證券此次活動(dòng)的做法也確實(shí)存在爭議。同時(shí)，某大型券商營業(yè)部負(fù)責(zé)人表示：“或許是沒想到那么多人參與，可能計(jì)財(cái)部門不同意了，畢竟給這么高的理財(cái)，公司自己要承擔(dān)虧損的風(fēng)險(xiǎn)。”

此外，還有券商營業(yè)部人員向記者表示：“老客戶帶新客戶是一種比較常見的方式，但一般給老客戶理財(cái)券會(huì)限制，最高也就十萬元。以前也碰到過發(fā)了理財(cái)券后總部反悔的。” 

券商財(cái)富管理應(yīng)重視保護(hù)投資者權(quán)益

此次事件不僅暴露了活動(dòng)設(shè)計(jì)與執(zhí)行中的問題，也反映了券商在財(cái)富管理活動(dòng)中面臨的成本控制與客戶體驗(yàn)之間的平衡難題。如何在吸引客戶的同時(shí)確保活動(dòng)的可持續(xù)性，成為行業(yè)需要深思的課題。 

對此，有券商人士分析認(rèn)為，本次活動(dòng)是申萬宏源證券財(cái)富端與產(chǎn)品端銜接上的問題。財(cái)富端通過高收益理財(cái)券吸引客戶拉新，但產(chǎn)品端未提前規(guī)劃足夠的額度來匹配需求，導(dǎo)致客戶“搶不到額度”。這一銜接問題反映了預(yù)算方案的不周全與項(xiàng)目管理的不到位，本質(zhì)上是財(cái)富管理與產(chǎn)品供給的失衡。 

記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，一般而言，這種短期高息理財(cái)產(chǎn)品的年化收益率普遍在5%~6%，而活動(dòng)中承諾的8.18%的年化收益率在當(dāng)前市場環(huán)境下顯著高于同業(yè)水平。隨著市場收益率普遍下行，高息產(chǎn)品需券商貼息，這意味著申萬宏源證券需要額外承擔(dān)成本。 

“財(cái)富管理是券商業(yè)務(wù)的一盤大棋，而活動(dòng)各環(huán)節(jié)的不匹配甚至相互掣肘，反映了公司在策劃與執(zhí)行層面的協(xié)調(diào)性不足。”上述券商人士進(jìn)一步指出，申萬宏源證券此次拉新活動(dòng)的模式，本質(zhì)上既不是金融普惠，也稱不上是創(chuàng)新服務(wù)。券商應(yīng)更加注重財(cái)富管理的專業(yè)性與可持續(xù)發(fā)展，而非短期營銷策略。 

此外，作為此次事件的直接影響群體，老客戶也應(yīng)積極維護(hù)自身的合法權(quán)益。前述人士建議，老客戶應(yīng)保留證據(jù)，并向公司積極反饋，以保障自身利益。 

事實(shí)上，去年以來，證監(jiān)會(huì)多次強(qiáng)調(diào)“以投資者為本”，保護(hù)投資者正當(dāng)權(quán)益。今年2月7日，證監(jiān)會(huì)召開投資者座談會(huì)，廣泛聽取關(guān)于加強(qiáng)投資者權(quán)益保護(hù)、促進(jìn)資本市場高質(zhì)量發(fā)展的意見建議。證監(jiān)會(huì)主席吳清明確指出，投資者是市場之本，保護(hù)投資者合法權(quán)益是證券監(jiān)管的首要任務(wù)。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國梅 攝