每經(jīng)記者｜章光日    每經(jīng)編輯｜王可然    

儲能技術的發(fā)展和應用，有助于實現(xiàn)能源結構的優(yōu)化和升級，促進經(jīng)濟社會的綠色轉型。近年來，全球新型儲能需求增長迅速。不過，儲能行業(yè)也存在明顯的“內(nèi)卷”現(xiàn)象，產(chǎn)業(yè)鏈降價趨勢明顯。

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2024年12月中央經(jīng)濟工作會議提出“加緊經(jīng)濟社會發(fā)展全面綠色轉型”以及“綜合整治‘內(nèi)卷式’競爭”，儲能行業(yè)供需關系有望逐步改善。此外，國內(nèi)頭部企業(yè)還在積極拓展海外市場。投資者該如何把握儲能行業(yè)的投資機會？

新型儲能迎來機遇

儲能通常特指電力儲能，是將不易儲存的電能轉化為機械能、化學能等形式儲存起來，以便需要時使用的過程。儲能可以起到平抑新能源波動、參與系統(tǒng)調(diào)峰調(diào)頻、提高消納水平等作用，推動可再生能源的大規(guī)模應用，是推動主體能源由化石能源向可再生能源更替的關鍵技術。

電力系統(tǒng)由發(fā)電、輸電、變電、配電、用電等環(huán)節(jié)構成，儲能可用于電力系統(tǒng)的各個環(huán)節(jié)。安裝于電源側、電網(wǎng)側的儲能系統(tǒng)裝機規(guī)模較大，通常稱為大儲，用戶側則主要包括居民、工商業(yè)等用電方。

抽水蓄能是現(xiàn)存儲能裝機的主要路線，其選址依賴特定地理資源，且建設周期長（通常在6~7年），增速相對有限。新型儲能通常指除抽水蓄能之外的儲能技術，現(xiàn)階段以電化學儲能為主。新型儲能建設周期短、選址靈活、調(diào)節(jié)能力強，與新能源開發(fā)消納的匹配性好，是建設新型電力系統(tǒng)、推動能源綠色低碳轉型的關鍵，也是未來儲能市場發(fā)展的主力。

近年來，全球新型儲能需求蓬勃增長。根據(jù)中關村儲能產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟統(tǒng)計，2023年全球新型儲能新增裝機46GW，同比增長130%。中國、歐洲和美國為三大主要市場，2023年新增裝機分別為21.5GW/10.3GW/8.7GW，同比增速分別為193%/97%/90%。

頭部企業(yè)積極出海

從使用場景來看，大儲仍為全球儲能新增裝機的主要類型。平安證券研報顯示，2023年全球大儲裝機32.7GW，占新型儲能裝機比重71%。我國是全球最大的大儲市場，2023年大儲新增裝機19.8GW，占全球裝機功率的60%。

從國內(nèi)來看，“新能源配儲”和“獨立儲能”是我國大儲裝機的主要類型，兩者同受新能源強配政策驅動，規(guī)模增長存在剛需。其中，獨立儲能可通過市場化方式獲得收益，利用率和經(jīng)濟性優(yōu)于新能源配儲，或將成為國內(nèi)大儲主流裝機形式。不過，現(xiàn)階段我國獨立儲能收入結構依賴容量租賃，收入水平低于美歐大儲，商業(yè)模式有待完善，需要輔助服務和電能量市場進一步發(fā)展。根據(jù)平安證券測算，2024/2025年中國大儲新增裝機分別為32.0GW/41.8GW，同 比 增 長62%/31%。

與國內(nèi)市場相比，海外大儲競爭格局和盈利水平相對更優(yōu)，國內(nèi)頭部企業(yè)也在積極奔赴美歐市場。美、歐電力市場化程度高，具有高壁壘、高毛利等特點，大儲項目可獲得合理的經(jīng)濟回報。根據(jù)平安證券測算，2024/2025年美國大儲市場新增裝機分別為11.5GW/14.3GW，同 比 增 長45%/25%；歐洲大儲市場新增裝機分別為6.3GW/9.2GW，同比增長126%/46%。

此外，中東等新興市場需求增長強勁，單體項目規(guī)模龐大，國內(nèi)企業(yè)憑借優(yōu)良的交付能力和性價比競逐新興市場。

如何把握大儲出海帶來的投資機會呢？鋰電池儲能是大儲未來一段時期的主流增量裝機類型，其產(chǎn)業(yè)鏈主要包括上游儲能設備、中游系統(tǒng)集成、下游電站等環(huán)節(jié)。盡管各環(huán)節(jié)需求端增長強勁，但供給端競爭較為激烈。平安證券認為，國內(nèi)大儲系統(tǒng)集成企業(yè)憑借產(chǎn)品實力和品牌渠道，在海外市場已獲得一定的市場地位，有望把握美歐和新興市場大儲機遇，獲得豐厚利潤。

戶儲需求出現(xiàn)分化

用戶側儲能可分為戶儲和工商業(yè)儲能，先來看看戶儲的基本情況和前景。根據(jù)平安證券測算，2023年全球戶儲裝機功率約為10.4GW，同比翻倍增長。其中，歐洲為戶儲裝機的主力市場。

戶儲系統(tǒng)主要由儲能電池和逆變器構成，終端產(chǎn)品可為單獨的儲能電池系統(tǒng)或逆變器，也可以是兩者的集成。目前，國際主流鋰電池企業(yè)參與戶儲賽道的形式主要有三種：一是向集成商提供電芯；二是向安裝商提供電池系統(tǒng)；三是直接向終端客戶提供集成電池與逆變器的儲能一體機。

當前，全球戶儲市場呈現(xiàn)“群雄割據(jù)”局面。不同國家市場的優(yōu)勢品牌各有不同，通常既包括近水樓臺的本土企業(yè)，如美國Enphase、Tesla，也包括在某一個或幾個國家長期深耕、建立品牌口碑和服務體系的國內(nèi)品牌，如派能科技、比亞迪、德業(yè)股份。

2024年全球戶儲增長放緩，但不同市場需求分化，新興市場增速好于歐洲市場。平安證券預計，2024年全球戶儲裝機規(guī)模基本穩(wěn)定，小幅上升至10.9GW，2025年增長至13.4GW。平安證券認為，布局更側重新興市場、在新興市場市占率領先的企業(yè)仍有望獲得亮眼的業(yè)績表現(xiàn)。

再來看看工商業(yè)儲能的基本情況和前景，平安證券認為，中國將引領未來兩年全球工商業(yè)儲能市場需求增長。由于歐、美等海外地區(qū)工商業(yè)電價較低，工商業(yè)儲能安裝主要出于高耗能企業(yè)降低碳排放、減少碳稅、控制電費的要求，因此現(xiàn)階段裝機體量較小。

與海外市場不同，國內(nèi)工商業(yè)儲能系統(tǒng)收益表現(xiàn)良好，加之儲能系統(tǒng)成本持續(xù)下降，工商儲裝機規(guī)模快速增長。此外，高溫限電帶來的備電需求，以及分布式光伏裝機的持續(xù)推進，也有望進一步推動工商業(yè)儲能滲透，國內(nèi)工商業(yè)儲能行業(yè)有望迅速發(fā)展，潛力充足。

根據(jù)陽光電源《工商業(yè)儲能解決方案白皮書》，2023年全國工商業(yè)儲能新增裝機量3.5GWh，同比增長192%。EESA（儲能領跑者聯(lián)盟）統(tǒng)計，2024年上半年國內(nèi)工商業(yè)儲能裝機量約為2.5GWh；EESA預測，2024年國內(nèi)工商業(yè)儲全年裝機量約5.5GWh。

盡管工商業(yè)儲能賽道高速增長，但目前國內(nèi)工商儲系統(tǒng)參與者繁多，競爭激烈，價格持續(xù)下探。平安證券認為，具備產(chǎn)品軟硬件實力、優(yōu)質(zhì)服務能力的企業(yè)有望嶄露頭角。

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