每經編輯｜段煉    

12月9日，大盤午后持續調整，滬指險守3400點，創指跌幅有所收窄。

截至收盤，滬指報3402.53點，跌0.05%；深成指報10731.66點，跌0.55%；創指報2248.63點，跌0.81%。總體來看，個股跌多漲少，下跌個股超3200只。不過，仍有超過100只股票逆勢漲停。

板塊方面，人形機器人概念持續強勢，翔樓新材、中研股份20cm漲停，天娛數科、奮達科技等集體漲停；PEEK材料概念爆發，新瀚新材20cm漲停；Sora概念午后拉升，福石控股20cm漲停，金財互聯、風語筑等漲停；地產股繼續調整，皇庭國際跌停；海南本地股再走低，欣龍控股跌停；非金屬材料概念走弱，東方碳素跌幅居前。

中銀證券認為，寬貨幣+弱信用的邏輯短期仍將延續，偏寬松的貨幣政策預期下，市場震蕩向上方向不改。結構上，9月末以來，市場反彈的主力增量資金來源于兩融資金為代表的活躍型資金，小盤股的相對收益表現與兩融增量資金進場節奏高度相關。往后看，隨著政策預期的落地，市場會逐步進入跨年行情的配置過程之中。2025年，A股盈利有望迎來拐點，科技成長類資產大概率占優，營收增速有望成為風格配置的主導因子。

光大證券指出，政策的持續支持以及賺錢效應帶來的資金流入將有望進一步提升市場估值。歷史來看，政策支持之下，市場估值通常會顯著抬升。同時賺錢效應帶來的增量資金流入通常會有一定的滯后。因此，雖然當前市場估值處于2010年以來的均值附近，但后續增量資金的流入可能會繼續助力市場估值抬升。未來市場或將處于“強現實、強情緒”或“弱現實、強情緒”情景，市場風格或在成長與均衡風格之間輪動。成長風格行業關注證券、光伏設備、電池、半導體等，均衡偏經濟風格關注保險、房地產開發等。?

國盛證券研報認為，總體看，近半月政策繼續聚焦穩增長、穩信心、穩地產，具體有7大焦點。短期看，近期將依次召開政治局會議、中央經濟工作會議，將大體確定明年政策基調和總體部署，研報預計：2025年政策總基調更擴張、更積極、更給力、干字當頭，應會繼續“保5%”、可能新增“推動物價回升”；擴內需為主，中央加杠桿力度是關鍵，繼續推動“樓市、股市”兩大穩定，對“外部環境、經濟形勢、財政擴張、消費、收儲、擴基建、人口”等方面可能有新表述。研報也繼續提示：對政策、市場可以樂觀點，年底年初有望階段性“股債雙牛”。

（聲明：文章內容和數據僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。）

編輯|||段煉 易啟江

校對|何小桃

封面圖片：視覺中國（圖文無關）

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