每經記者｜劉明濤    每經編輯｜彭水萍    

隨著中央經濟工作會議預期升溫，上周，A股市場迎來觸底反彈，三大股指集體上漲，每經品牌100指數也企穩，周漲0.60%。

滬深兩市雖迎反彈，美中不足的是周成交量環比再度萎縮，投資情緒逐漸偏謹慎。

向上行情有望繼續演繹

連續調整多日后，上周滬深兩市企穩反彈，截至11月29日收盤，上證指數周漲1.81%，報收于3326.16點；深證成指周漲1.66%，以10611.72點報收；創業板指和科創50指數則分別周漲2.23%和3.92%；每經品牌100指數周漲幅為0.60%，以969.70點報收。

海外方面，雖然全球經濟景氣度仍較低迷，但是隨著全球步入降息周期，各國利率大概率將向中性利率回歸，貨幣政策對經濟的限制性程度逐漸減小，全球經濟有望進一步修復。不過，特朗普承諾的加征關稅及減稅政策，或將帶來潛在的“再通脹”壓力。

國內市場方面，10月經濟在9月筑底回穩的基礎上加快恢復。11月“10萬億元”化債方案落地，稅收新政支持樓市止漲回穩，多措并舉促進經濟穩增長。考慮到2025年既是“十四五”規劃收官之年，政策仍有靠前發力必要，為2025年一季度經濟增速取得“開門紅”奠定基礎，增量政策仍有落地空間。

有券商機構指出，當前美聯儲仍處于貨幣政策正常化的軌道中，客觀上利于國內政策釋放。隨著一攬子增量政策疊加“兩重”“兩新”政策生效，12月經濟形勢有望繼續向好，企業盈利有望繼續修復。12月即將召開的兩場重要會議有望對下一階段政策進行部署，增量政策落地預期有望升溫，進一步提振市場情緒，市場有望在震蕩鞏固后向上演繹，迎接跨年行情。

成分股上周現普漲行情

從上周每經品牌100指數成分股表現來看，有超過70%的個股實現上漲，其中，招商蛇口周漲幅最大，達到11.87%，吉利汽車、徐工機械、天合光能、百度集團、通威股份以及保利發展周漲幅則在5%以上。

在周市值增長方面，中國移動和阿里巴巴上周市值增長高達640.2億元和563.98億元，市值增長較大。農業銀行、工商銀行、建設銀行以及中國銀行周市值增長在300億元左右，市值也迎來大幅增長。

資料顯示，招商蛇口背靠招商局集團，開發業務規模維持行業前五，土儲結構持續優化，負債結構維持穩健。同時公司致力于成為中國領先的城市與園區綜合開發運營服務商，堅定推行資產運營業務雙百戰略。公司持續聚焦核心城市，在當前市場“止漲回暖”的大背景下，公司憑借核心城市豐厚的土儲，有望率先受益于核心市場熱度回升帶來的業績增長。

自《臺州宣言》宣布戰略聚焦轉型后，吉利汽車各業務板塊正在加速推動整合。整合之后，吉利汽車可減少在各細分市場的重復投入，并在品牌與產品、技術、供應鏈、營銷與服務、國際市場拓展方面強化協同，從而利用其規模效益，致力在銷量、收入、利潤方面產生協同效應。因此，吉利各大品牌在新技術賦能下，不斷升級迭代，或將帶動銷量與業績增長。

徐工機械作為我國工程機械龍頭，一方面受益于土方機械需求回暖。同時，公司在礦山機械、海外業務和新能源產品等方面發展迅速，推動公司盈利能力持續提升。未來，隨國內市場需求企穩復蘇和公司海外市場份額持續提升，公司業績有望保持增長。

光伏板塊相關ETF反彈

除了個股投資價值凸顯外，與光伏板塊相關ETF同樣值得關注，比如光伏龍頭ETF（516290）、光伏ETF（515790）和光伏30ETF（560980）等。經過連續兩周調整后，上述ETF上周均有不同程度的反彈。

從投資邏輯來看，日前，工信部發布《光伏制造行業規范條件（2024年本）》，與7月的征求意見稿相比，在硅片和電池環節新增了對新建和改擴建產能的水耗要求，在硅料環節加嚴了對新增和改擴建產能的能耗要求，提高了新增產能準入門檻。

根據CPIA《中國光伏產業發展路線圖》公布的數據，2023年切片環節耗水量為870噸/百萬片，N型TOPcon電池水耗為600t/ MW，異質結電池水耗為220t/ MW，硅料還原電耗為43kWh/ kg，綜合電耗為57kWh/kg。從行業平均水平上看，均無法滿足《規范條件（2024年本）》的要求。行業新增和改擴建難度提升，一方面利好存量高效產能，另一方面有利于滿足擴產條件的優秀技術企業進一步擴大市場份額。

《規范條件（2024年本）》嚴格準入條件，有利于頭部企業鞏固行業地位、擴大市場份額。預計本輪行業調整完成后，行業將逐步回歸供需平衡狀態，先進產能具備更強競爭力。

據了解，光伏龍頭 ETF（516290）和光伏ETF（515790）追蹤的是中證光伏產業指數，該指數從滬深市場主營業務涉及光伏產業鏈上、中、下游的上市公司證券中，選取不超過50只最具代表性的上市公司證券作為指數樣本，以反映滬深市場光伏產業上市公司證券的整體表現。

從中證光伏產業指數主要權重股來看，隆基綠能、通威股份以及天合光能等合計權重占比超20%，這些公司均是每經品牌100指數成分股，具有覆蓋投資意義。

光伏30ETF（560980）則追蹤的是中證光伏龍頭30指數。該指數從滬深市場業務涉及光伏發電產業的上市公司證券中選取30只規模較大、盈利較好的證券作為指數樣本，以反映光伏產業龍頭上市公司證券的整體表現。