傅鵬博三季度降低倉位，趙楓減持電信運營商，兩位基金經理公布配置思路

每經記者｜黃小聰    每經編輯｜肖芮冬    

今日，睿遠基金旗下多只產品披露三季報。《每日經濟新聞》記者注意到，傅鵬博管理的睿遠成長價值三季度減持了寧德時代、中國移動、騰訊控股、萬華化學等多只個股。值得注意的是，截至三季度末，該基金倉位明顯下降。

傅鵬博團隊表示：“希望通過調整，先留出一些倉位，在后續市場調整時，有足夠的頭寸去增持和布局。”

此外，趙楓管理的睿遠均衡價值三年也減持了騰訊控股、中國移動，不過加倉了寧德時代、萬華化學。

對于減持電信運營商的操作，趙楓表示：“是為了買入潛在回報更高的品種。”

傅鵬博降倉位，為市場調整留資金增持

先看傅鵬博管理的睿遠成長價值，三季度A類和C類份額都出現凈贖回的情況。其中，A類份額從期初的150.75億份小幅降至期末的147.06億份，C類份額從期初的18.69億份小幅降至期末的18.24億份。

重倉股方面，睿遠成長價值三季度減持了寧德時代、中國移動、騰訊控股、巨星科技、萬華化學等多只個股。另外，海吉亞醫療退出前十大，新進前十大的是新宙邦。

值得一提的是，截至三季度末，睿遠成長價值的持倉中，股票倉位占基金總資產的比例下降到了85.61%。而關于倉位下降的原因，基金經理在三季報中進行了說明。

傅鵬博團隊在三季報中表示：“結合我們內部的研判，九月底的行情大致反映了：政策密集且超預期發布迅速扭轉了市場的悲觀預期，疊加央行承諾向市場注入流動性，市場快速轉向。行情啟動前，A股下行了幾乎三年，板塊估值得到了較多調整。在政策驅動下，估值快速提升。”

“我們的研究發現，短期行情波動后，大部分板塊并沒有處于非常便宜、機會俯拾皆是的情形。究其原因，以制造業和材料類公司為例，他們大多經歷了主營產品價格和盈利較大幅度下滑，期間股價調整大體反映了這種收縮，市場有效地將估值帶到了這一階段的合理水平。歷史縱向比較而言，2018年四季度，板塊和公司的估值是處于較低或者‘不合理’低的位置。”

“三季度末，我們或多或少減持了組合中的部分公司：一方面，行情快速上漲后，公司估值提升過快，中短期基本面與之有些不匹配；另一方面，部分持倉公司，無論行情啟動與否，我們都做了減倉的預案，九月末行情提供了交易機會。”

“我們希望通過調整，先留出一些倉位，在后續市場調整時，有足夠的頭寸去增持和布局。三季度，組合降低了股票類資產配置，股票倉位下降到85%左右，是組合成立以來較低的水平。前十大持倉對凈值占比為54.4%，環比二季度略降約1%。其中，港股的民營醫療公司由于股價調整，退出前十大持倉；而之后化工公司的漲幅明顯，又一次進入前十；其余重點公司依舊在列。”傅鵬博團隊進一步表示。

趙楓減持電信運營商，為買入潛在回報更高的品種

再看趙楓管理的睿遠均衡價值三年持有期混合，三季度同樣存在凈贖回的情況。其中，A類份額從期初的約88.38億份降至期末的85.53億份，C類份額從期初的約11.47億份小幅降至期末的11.07億份。

重倉股方面，睿遠均衡價值三年持有期混合三季度主要減持了騰訊控股、中國移動、美團-W等個股，不過與睿遠成長價值不同的是，該基金加倉了寧德時代、萬華化學。另外，思源電氣退出前十大，中國平安新進前十大。

對于三季度的操作，趙楓在三季報中也進行了闡述。他表示：“在三季度，我們繼續減持了電網設備公司，同時也小幅減持了通信運營商，但這兩類資產減持的理由并不相同。電網設備公司經過前期大幅上漲，估值已經比較充分反映其增長前景，持有回報水平有所降低。”

“電信運營商的長期回報仍然很有吸引力，但受限于基金合同約定及法規要求，組合持有港股的倉位不能超過股票資產總持倉的50%，減持是為了買入潛在回報更高的品種。增持方面，增持了消費類相關公司和保險公司，一方面是由于其估值已具備相當的吸引力，另一方面我們也看好這兩類公司的長期經營前景。”趙楓進一步表示。

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