中國銀河給予公用事業行業推薦評級：風光裝機均實現高增長，火電電量增速加快

每經AI快訊，中國銀河10月21日發布研報，給予公用事業行業推薦評級。

事件：國家能源局和國家統計局發布了電力工業統計數據以及能源生產情況：1-9月全國風電新增裝機39.12GW,同比增長17%;全國太陽能新增裝機160.88GW,同比增長25%;全國火電新增裝機33.43GW,同比下降15%。1-9月全社會用電量74094億千瓦時，同比增長7.9%。

9月風電、太陽能裝機均實現高增長。9月風電、太陽能新增裝機分別為5.51GW、20.89GW,同比分別增長20.8%、32.4%;截至9月末，風電、太陽能累計裝機分別為479.55GW、772.92GW,同比分別增長19.8%、48.3%,占總裝機比例分別為15.2%、24.5%。國網能源研究院在《中國電力供需分析報告2024》中預計全年風電新增裝機90GW,同比增長16.5%;太陽能新增裝機在2023年高基數的基礎上進一步增長，達240GW,同比增長8.8%,連續兩年突破200GW。我國可再生能源裝機在2023年歷史性超過化石能源后，占比將繼續提升，裝機結構將持續優化。

9月火電發電量增速加快，水電發電量增速大幅下降。9月規上工業發電量8024億千瓦時，同比增長6.0%,增速比8月份加快0.2個百分點；9月規上工業火電/水電/核電/風電/太陽能發電量分別增長8.9%/下降14.6%/增長2.8%/增長31.6%/增長12.7%,其中9月火電發電量增速較8月增加5.2pct,9月水電發電量增速較8月大幅下降25.3pct,主要是由于來水偏弱，其中長江流域8-9月累計降水量160.7毫米，較多年同期均值偏少30%以上。長江水利委員會預測，長江流域10月來水仍偏少。我們預計四季度水電發電量增速將保持負增長，對火電電量擠壓效應弱，火電發電量增速有望保持接近10%的高增長。

9月用電量增速小幅回落，其中高溫導致三產、居民生活用電量高增長。9月全社會用電量8475億千瓦時，同比增長8.5%(8月同比增長8.9%),增速較8月下降0.4pct。其中，一產/二產/三產/居民生活用電量分別為121/5379/1652/1323億千瓦時，同比分別增長6.4%/3.6%/12.7%/27.8%,相較8月增速變化分別為+1.8pct/-0.4pct/+1.5pct/+4.1pct。我們認為三產、居民生活用電量增速大幅增加主要是由于9月高溫影響，根據中國氣象局數據，9月全國平均氣溫18.8℃,較常年同期偏高1.7℃,為1961年以來歷史同期最高。

投資建議：全年看好具備政策催化、業績持續改善、估值有提升空間的火電板塊；長期看好業績確定性高、分紅能力強的水電、核電板塊。新能源已在底部區域。個股關注華能國際、皖能電力、川投能源、長江電力、中國廣核等。

風險提示：裝機規模不及預期的風險；煤炭價格大幅上漲的風險；上網電價下調的風險；行業競爭加劇的風險等。

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(記者 王曉波)

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