每經記者｜熊嘉楠 溫夢華    每經編輯｜董興生    

被市場寄予厚望的“金九銀十”旺季，仍未能拯救“焦慮”的白酒股。

近期，白酒股持續下跌。Wind數據顯示，9月13日，A股市場中20只白酒股股價均出現下跌，且多數白酒股跌幅集中在2%~4%。東方財富白酒指數（BK0896）當日下跌1.11%。

白酒股價“旺季不旺”，在多位券商分析師看來，均與中秋銷售不及預期有關。

2024年9月12日，第十三屆中國（貴州）國際酒類博覽會最后一天，仍吸引不少觀眾在現場品酒或買酒。 視覺中國圖

酒價“旺季不旺”

當“旺季不旺”成為今年白酒“雙節消費”的市場共識，資本市場也給出了反饋。從整個白酒板塊來看，9月13日當日，東方財富白酒指數（BK0896）下跌1.11%。

具體來看，截至9月13日收盤，Wind數據顯示，A股市場20只白酒股股價均出現下跌。其中，五糧液、貴州茅臺、山西汾酒、古井貢酒、舍得酒業、水井坊等白酒股跌幅均超過2%；瀘州老窖、金種子酒等跌幅均超過1.5%，洋河股份跌幅則不到1%。

如果將時間線拉長，今年以來，白酒股股價持續下挫，多只頭部白酒股股價跌幅均在20%左右，甚至部分白酒股股價跌幅達到30%左右。

事實上，每年中秋國慶銷售旺季，市場都對白酒行業寄予厚望。隨著2022年白酒行業邁入周期性調整，2022~2024年中秋銷售旺季，資本市場上白酒板塊的表現均沒有迎來期待中的上揚。

《每日經濟新聞·將進酒》記者通過統計發現，2021~2024年中秋節前7個交易日，包括頭部酒企在內的白酒股股價均出現下滑。相比前兩年同期，今年中秋節前7個交易日，多數企業股價累計下跌幅度更大。從板塊指數波動來看，今年中秋節前7個交易日累計跌幅也明顯大于前幾年。

中秋節銷售未達預期

一位公募基金人士告訴記者，從大環境來看，高端白酒的銷售可能會受到一定影響，進而影響白酒股的走勢。“我覺得這次下跌，可能和中秋的預售數據不佳有一定關聯，導致大家對投資沒有信心，對酒企的業績沒有信心。”

根據記者此前采訪，多位酒企人士表示，今年中秋前夕，行業整體銷售比往年差，各價位產品的消費都不及預期。

甚至有券商在市場調研后向記者表示：“中秋（個人）感覺整體市場消費（銷售量）下滑30%。”

從前述統計也可以看到，近年來，消費環境的變化和行業的深度調整，使得資本市場對白酒股的估值預期在逐年降低。

但在不少業內人士看來，作為橫跨一二三產業的白酒板塊，下跌空間已經不大，有望迎來估值修復的行情。

開源證券亦表示，從估值角度來看，經過前期回調，食品飲料已步入合理布局區間，部分企業估值已處于近年低位。

截至9月13日，東方財富白酒板塊（BK0896）指數為1591.91點，遠低于2187.45點的歷史均值。

“現在白酒的估值已經處于歷史平均估值之下，有些（酒企）已經跌到歷史最低估值附近，（所以白酒板塊）下跌的空間已經不是太大了。”上述公募基金人士表示，但要出現見底反彈，還是建立在外部環境發生改善，人們對未來的預期上升。

長城證券大消費組長、食品科學博士劉鵬對記者表示，今年白酒消費市場確實較去年有一定壓力，但具體情況差異較大，“也有很多正增長的地方，市場庫存下降后，白酒市場會恢復一些”。

對于白酒板塊未來的走勢，他說：“目前白酒板塊調整幅度已經非常大了，很多公司股息率已經達到5%，繼續調整空間有限。白酒行業是有穿越周期能力的行業，但不是所有白酒公司都能穿越周期。全國化、全品類化這兩個引擎有望推動部分公司恢復估值。”

萬聯證券近日發布的研報也指出，隨著庫存逐步出清、消費持續復蘇、投資者信心恢復，雖然遭遇估值殺跌，但部分基本面良好的白酒股有望迎來估值修復行情。

封面圖片來源：視覺中國