中國銀河給予建筑材料行業推薦評級：節能降碳加速行業供給優化，水泥開啟新一輪錯峰

每經AI快訊，中國銀河06月02日發布研報稱：給予建筑材料推薦（維持）評級。

水泥：價格繼續上漲，新一輪錯峰停窯將開啟：本周水泥市場需求弱勢運行，水泥磨機開工負荷較上周下降1.68個百分點。全國熟料供給基本保持穩定，本周熟料庫容率較上周增加3.68個百分點。全國水泥價格維持上漲態勢，上漲原因主要受成本支撐的影響。后續來看，進入6月，南方雨季來臨，需求將逐步減少，水泥價格有下行預期；但部分省份6月份將陸續開啟新一輪錯峰停窯，企業通過錯峰停窯控制市場供給，利于緩解行業供需矛盾，支撐現有價格水平；此外，水泥新國標6月1日開始執行，生產成本增加將進一步支撐水泥價格。建議關注下游需求變動情況及水泥提價落實情況。

浮法玻璃：南方雨季影響下需求弱勢運行，價格承壓：本周浮法玻璃價格小幅下降。浮法玻璃市場需求未見明顯改善，北方地區維持剛需采購，局部地區庫存偏低，促使價格小幅提漲，南方地區受降雨天氣影響，中下游采購放緩，價格承壓。周內浮法玻璃供給小幅增加，浮法玻璃生產企業周度庫存環比上周增長0.24%。后續來看，短期內南方雨季影響將持續，下游施工受阻，浮法玻璃需求維持弱勢運行；中長期保交房政策繼續推進，需求有進一步改善預期。建議關注保交樓政策推進情況及下游訂單情況。

玻璃纖維：粗紗價格暫穩，電子紗終端需求恢復有望帶動價格上行：粗紗方面，本周粗紗價格保持穩定運行態勢，前期玻纖提價刺激下，中下游集中提貨較多，目前仍需時間消化備貨庫存；終端需求釋放仍較有限。預計短期粗紗價格穩定運行，中長期隨著終端需求的持續恢復，加上粗紗在新場景的應用，需求有望進一步增加，價格有上行空間。電子紗方面，本周電子紗價格漲后暫穩，深加工環節CCL訂單較滿，下游PCB價格提漲后，終端需求訂單有一定增量，電子紗短期需求較好。后續下游訂單將逐步恢復，疊加PCB價格提漲有望向上游傳導，電子紗價格有繼續上漲的可能。

消費建材：地產政策促需求恢復：近期利好地產政策持續釋放，政策有望刺激地產需求側改善，加速商品房去庫，進而帶動住宅改造需求的增長，消費建材需求將受益。2024年1-4月建筑及裝潢材料類零售額同比增長0.6%，增幅較1-3月收窄1.8個百分點，需求恢復速度偏緩。后續隨著地產政策的持續發力，房地產市場回暖有望帶動消費建材需求進一步釋放。此外，近年消費建材龍頭企業根據市場需求不斷的調整銷售策略，優化產品結構，加速渠道下沉，零售業務規模持續擴大，龍頭企業市占率不斷提升。

投資建議：消費建材：推薦受益于地產政策推進下需求逐步恢復、近年加速渠道下沉的北新建材（000786.SZ）、公元股份（002641.SZ）、偉星新材（002372.SZ）、東方雨虹（002271.SZ）。玻璃纖維：推薦產能逐步擴張、高端產品占比提升的中國巨石（600176.SH）。水泥：推薦受益于基建高增速下市場需求有望增長的海螺水泥（600585.SH）、華新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）。玻璃：建議關注多業務布局的旗濱集團（601636.SH）、凱盛新能（600876.SH）。

風險提示：原料價格大幅波動的風險；下游需求不及預期的風險；行業新增產能超預期的風險；地產政策推進不及預期的風險。

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(記者 王曉波)

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