每經編輯｜畢陸名

5月20日周一，得益于美國降息預期回升，亞太股市盤初集體上漲。

MSCI亞太指數已連續6個交易日上漲，追平年內最長連漲記錄。

日經225指數升破39000點，盤中漲幅擴大至1%，刷新逾一個月新高。

韓國KOSPI指數漲超1%，目前已經回落至0.67%。

值得一提的是，受寬松預期和紐約銅史詩級逼空的影響，全球金屬市場的“全金屬狂潮”繼續。

現貨黃金短線一度拉升逾20美元，最高觸及2439.171美元/盎司，創歷史新高。截至發稿，價格有所回落。

現貨白銀站上32美元/盎司關口，續刷11年來新高，日內漲2.23%。

倫銅日內漲幅擴大至3.55%，報11046.45美元/噸，盤中觸及紀錄新高。

國際銅期貨主力合約觸及漲停，漲幅達7%，續創上市以來新高。

A股貴金屬活躍，湖南白銀漲停

周一，A股三大指數集體高開，滬指高開0.07%，深成指高開0.01%，創業板指高開0.25%。

盤面上，黃金、基本金屬、旅游漲幅居前；光伏產業鏈活躍，BC電池、光伏玻璃方向領漲；鈉離子電池、算力、網絡安全、機器人概念股走弱。

貴金屬、有色概念股集體高開，湖南白銀漲停，白銀有色、盛達資源、北方銅業等漲停。消息面上，國際大宗商品繼續集體大漲。

房地產板塊部分高開，臥龍地產盤中跳水，萬科A翻綠。

中信證券研報表示，隨著4月經濟數據披露，基本面底部已明確，地產政策多線齊發托底地產鏈，提振下半年經濟預期，進一步推升市場風險偏好，萌芽的樂觀情緒繼續積累，A股市場有望延續穩步上行態勢。

黃金、白銀還有上漲空間？

20日，上海黃金交易所（簡稱“上金所”）發布關于做好市場風險控制工作的通知。通知指出，近期影響市場運行的不確定性因素較多，市場風險明顯加劇，黃金價格波動顯著增大，強調各單位提高風險防范意識，做細做好風險應急預案，提示投資者做好風險防范工作，合理控制倉位，理性投資。

據證券時報報道，對于接下來黃金的走勢，多家機構和分析師表示，金價未來仍有上漲空間，或將沖刺2500美元/盎司。分析師認為，未來地緣事件催化的通脹擔憂與美國降息預期或交錯推動金價上漲；此外全球多極化進程中，央行持續大額購金或將對金價起到托底作用。另外，Kitco的在線民意調查顯示，58%的散戶投資者預計金價將會上漲。

截至目前，今年以來，倫敦現貨黃金、白銀價格累計分別上漲17.06%、32.43%。

盡管今年以來貴金屬價格已實現較大漲幅，但業內人士仍看好其后市表現。并且，相比之下，分析師更看好白銀接下來的行情。

在這輪貴金屬市場復蘇中，由于各地央行持續買入，金價持續刷新歷史最高紀錄，金銀比持續拉開差距。白銀盡管表現不俗，但價格至今尚未超越歷史新高。近期白銀的漲幅明顯高于黃金，金銀比開始縮小。

有分析師指出，在白銀供需缺口不斷擴大等潛在因素支撐下，白銀可能正處于歷史上最強勁上漲周期的前端。

另外，期貨公司Blue Line Futures首席市場策略師Phil Streible分析稱，銅的強勁漲勢正外溢至白銀，因為白銀也被視為工業商品，廣泛應用于太陽能電池等領域。

從供需的角度來看，白銀一直供不應求：2020-2023年，白銀供給量僅增長0.3%，而需求則增長5.2%，累計庫存在短短3年內減少5.4億盎司。2023年，全球礦產白銀供應量下降630萬盎司至8.3億盎司，同比下降0.7%。

期銅上演逼空行情

近幾個月，銅市場的多空對決主要圍繞供給缺口和需求增長的預期。本周，市場力量發生了急劇轉變，紐約市場率先走出的逼空行情震驚了金融圈。

交易所提高保證金為市場進一步上漲點燃了一把火，保證金的增加提高了多空對決的成本，加劇了部分空頭的離場。5月16日，COMEX交易所的運營機構——芝加哥商業交易所（CME）上調銅期貨交易保證金要求，直接要求保證金上調500美元至每手5000美元，并在當天收盤后生效。

從收盤數據來看，7月合約持倉量仍處于高位，僅從5月14日的18.88萬手降到5月17日的15.91萬手，折合約181萬噸精銅。

相對于市場持倉規模，交易所庫存倉單規模偏小。根據中金公司的研究數據分析，COMEX銅庫存由4月初的接近3萬噸，已經下降至5月17日的2萬噸，庫存處于低位。同時，COMEX銅交割品牌相對有限、逼倉風險較高。與上海期貨交易所、倫敦金屬交易所（LME）相比，COMEX不接受中國品牌銅交割，且俄羅斯銅也不能用于交割，導致庫存倉單無法快速上升。目前，LME的交割品牌中已有25個中國銅企注冊。

“市場矛盾仍將延續，除非空頭主動認輸離場或者交易所有政策干預，否則COMEX銅價將延續強勢。”中原期貨研究所工業品組負責人劉培洋表示。

每日經濟新聞綜合證券時報、上海黃金交易所、公開信息

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