每經記者｜王海慜    每經編輯｜肖芮冬    

作為2023年年報發布完畢的第二個交易日，今天（5月6日）A股又有一批公司正式被實施風險警示（俗稱“戴帽”）。據統計，有48家上市公司在今天被集中“戴帽”。在市場強勢反彈的背景下，這些公司表現慘淡，其中更有4只個股遭遇20CM的“大號”跌停。

事實上，自從上周以來，已經累計有79只A股被“戴帽”，其中不少個股自“戴帽”以來出現了連續跌停。

值得關注的是，相比財務類退市等其他退市指標，面值退市已成為A股上市公司退市的一個主要原因。據統計，2023年面值退市公司數量創下歷史新高，達到了20家，而這類個股幾乎都是ST公司。今年來已經有7家ST公司因觸發面值退市情形而退市。

上周以來近80只A股被“戴帽”

最近，A股市場迎來了一輪“戴帽”潮。據Choice數據，今天，總計有48家上市公司被集中“戴帽”（ST或*ST）。

自上周以來，已經累計有79只A股被“戴帽”。另據統計，今年以來被“戴帽”的A股上市公司總共達到87家。而這些最近被“戴帽”的公司中，不乏一些歷史上屢次“戴帽”“摘帽”的“老油條”，如*ST文投、*ST科新、*ST博信等。

值得一提的是，一些最近被“戴帽”的A股，如*ST東園（原東方園林）、*ST鵬博（原鵬博士）等曾經是市場上的明星股，如今部分個股如*ST東園的股價已跌破面值，不禁令人唏噓。

受多重利好因素影響，今日市場整體表現強勢，上漲的個股數量超過了4400只，不過被“戴帽”的公司卻整體表現不佳，更有*ST巴安、*ST銀江、*ST開元等4只剛“戴帽”個股遭遇20CM的“大號”跌停。而從這些公司跌停板上的大量封單來看，短期內進一步下跌的壓力仍然較大。

另外，自上周以來，有不少“戴帽”的ST個股出現了連續跌停走勢。例如，4月22日被戴帽的*ST人樂已經連續走出8個跌停；4月24日被“戴帽”的ST中南已經連續走出6個跌停。

就今年的整體表現來看，ST板塊明顯跑輸大盤。據Choice數據，今年來滬深市場全部170多只ST個股中，累計出現下跌的比例超90%，其中有多達98只ST個股年內跌幅超過了30%。

事實上，就市場層面而言，A股上市公司一旦被“戴帽”，將會面臨諸多不利因素。

例如，上市公司一旦被“戴帽”，來自主流機構的多頭力量將發生縮減。據了解，ST個股通常都被排除在公募基金等主流機構的股票池之外。某頭部券商分支機構負責人則向《每日經濟新聞》記者表示，“我們規定不能向客戶推薦研究所覆蓋以外的股票，而ST個股一般都在研究所覆蓋范圍之外。”

與此同時，在資金面上，ST個股也無法與正常上市公司相比。另外，根據現行規定，投資者當日通過競價交易和大宗交易累計買入的單只風險警示股票，數量不得超過50萬股。這就使得當ST個股在面臨連續跌停這樣的空頭走勢時，多頭難以聚集力量進行反攻。

面值退市已成A股退市主因

根據最新修訂的有關規則，未來A股上市公司的退市標準將進一步收緊。4月30日，滬深交易所正式發布《股票發行上市審核規則》等9項業務規則，其中有關退市的修訂主要有四大看點：

一是擴大重大違法強制退市適用范圍。增加一年嚴重造假、多年連續造假退市情形。對于1年造假的，當年財務造假金額達到2億元以上，且造假比例達到30%以上的，予以退市。

二是新增三項規范類退市情形：新增控股股東大額資金占用且不整改退市、新增多年內控非標意見退市、新增控制權無序爭奪退市。

三是收緊財務類退市指標。提高主板虧損公司營業收入退市指標，將其“凈利潤為負+營業收入”中的營業收入從現行“1億元”提高至“3億元”，加大力度淘汰缺乏持續經營能力公司。

四是完善市值標準等交易類退市指標。將提高主板A股上市公司的市值退市指標從3億元提升至5億元。

根據滬深交易所新發布的上述業務規則答記者問，本次退市規則修訂整體靶向精準，瞄準“空殼僵尸”和“害群之馬”，體現“應退盡退”，突出上市公司的質量和價值，并非針對“小盤股”。

4月30日滬深交易所出臺的上述新規新增了現金分紅不達標實施ST的情形。但交易所特別強調，與“退市風險警示”（*ST）不同，上市公司不會僅因為分紅不達標而被退市。

此外，上述新修訂的退市規則在實施上設置了新老劃斷安排，以確保平穩過渡。例如，新上市規則對于財務類強制退市的修改，以上市公司2024年年報為首個適用的年度報告。

值得注意的是，相比財務類退市，如今導致A股上市公司退市的一個更為重要的原因是面值退市。據Choice數據統計，2023年面值退市公司數量創下歷史新高，達到了20家（占當年所有退市公司43.5%），而這類個股幾乎都是ST公司。相比之下，2022年面值退市公司數量只有1家。

今年來已經有7家公司因為觸發面值退市情形而退市，而這7家公司均為ST公司。截至今日收盤，滬深A股中股價跌破面值的公司數量達到了8家，股價處于1元~2元的公司數量達到了109家。

截圖自：興業證券研報

有分析認為，隨著退市制度的收緊，未來A股上市公司退市將步入常態化。據興業證券統計，2020年退市制度改革以來（統計區間為2021年1月1日~2024年4月12日），滬深兩市退市A股達117家，常態化退市平穩開啟。其中，2022年、2023年A股退市公司數量均超過了40家，為歷史最高水平。

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